ЦБ опубликовал обзор банковского сектора за первый квартал 2026 года, и на первый взгляд картина выглядит просто отличной
Разберем цифры и посмотрим, за счет чего на самом деле живет сектор и где спрятаны риски
📊 Финансовые результаты
• Чистая прибыль за 1к26: 1,2 трлн рублей
• Динамика: +66% к 1 кварталу 2025 года и +40% к 4 кварталу 2025 года
• Рентабельность капитала (ROE): взлетела до 24,1% (+6,3 п.п. к прошлому кварталу)
• Совокупный финрезультат: 1,3 трлн руб. (+59,3% год к году)
Основные доходы банков (чистые процентные и комиссионные) на самом деле сократились на 111 млрд ₽ кв/кв. Весь профит сделан на сезонных факторах и переоценках, плюс сильно помогла валютная переоценка, которая добавила еще около 100 млрд ₽ неосновных доходов
📈 Тем не менее, Банк России повысил прогноз по прибыли сектора на весь 2026 год до 3,4–3,9 трлн ₽, рассчитывая на эффект от смягчения ДКП и высокую маржу
Корпоративный портфель почти встал, прибавив лишь 0,7% (компании получили бюджетные деньги и гасили кредиты), а ипотечный рынок и вовсе остывает после спада ажиотажного спроса на фоне ужесточения условий «Семейной ипотеки»
Операционные расходы рухнули на 228 млрд ₽ (-17%). Но самое интересное происходит в резервах — общее доформирование упало на 30%, при этом в рознице стоимость риска (CoR) даже выросла до 2,9%. Это произошло не из-за реального ухудшения качества заемщиков, а из-за корректировки банками математических моделей под более медленное снижение инфляции и ключевой ставки
🟢 Процентная маржа
Чистая процентная маржа (NIM) осталась аномально высокой на уровне 5,1%, снизившись всего на 0,07 п.п. по сравнению с концом прошлого года. В целом по сектору доходность активов и стоимость фондирования снизились почти синхронно (-0,5 и -0,4 п.п. соответственно)
Но главный тактический успех банки совершили именно в рознице: там они быстро переоценили короткие вклады, снизив стоимость фондирования на 0,6 п.п., в то время как доходность кредитов просела лишь на 0,3 п.п
В корпоративном сегменте ставки упали быстрее из-за высокой доли плавающих ставок, а в рознице кредиты переоцениваются гораздо медленнее. С учетом того что в 1к26 маржа осталась высокой, ЦБ на 2026 год даёт её прогноз в диапазоне 4,4-4,6%
⚠️ Где спрятаны риски?
Но пока розница и ипотека чувствуют себя стабильно (доля проблемных ипотечных кредитов всего 1,8%), в корпоративном сегменте накапливаются проблемы
Проблемные кредиты юрлиц выросли на 0,5 трлн руб. и достигли 11,1 трлн руб. (11,6% от портфеля). Особенно тяжело небольшим компаниям из сферы строительства, управления недвижимостью и торговли — они страдают от роста издержек. В сегменте МСП доля проблемных кредитов и вовсе достигла 18,9% из-за долговой нагрузки и повышения налогов
Именно поэтому ЦБ повысил прогноз по стоимости риска для корпоративного сегмента на 2026 год до 1,3–1,7%.
🛡 Запас прочности
Заработанная прибыль пошла на укрепление баланса. Капитал сектора вырос на 5,6%, а норматив достаточности капитала (Н1.0) увеличился до комфортных 13,9%
Резюмируя отчет и текущую конъюнктуру, среди фаворитов в секторе мы выделяем бумаги Сбербанка $SBER, Совкомбанка $SVCB, ДОМ.РФ $DOMRF и ВТБ $VTBR
Полезная информация — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
