Инвесторы считают, что Франция идёт к дефолту

Что случилось

Доходность французских государственных облигаций взлетела до максимума с 2002 года, а разрыв в стоимости заимствований между Францией и Германией достиг уровней, которые в последний раз наблюдались в разгар европейского долгового кризиса 2011–2012 годов. Инвесторы открыто говорят о риске дефолта.

Цифры, которые пугают рынок

Доходность 10-летних облигаций Франции превысила 5% впервые с 2002 года. В пике она достигала 5,14% .

Спред между французскими и немецкими бумагами (индикатор доверия к стране) расширился до 180 базисных пунктов. Это максимум с ноября 2011 года, когда еврозона была на грани развала .

Долг Франции достиг 119% ВВП по итогам второго квартала 2026 года. Правительство прогнозирует рост до 121,7% в 2027-м .

Дефицит бюджета в 2026 году ожидается на уровне 5,4% ВВП — значительно выше лимита ЕС в 3% .

Почему это воспринимается как путь к дефолту

Франция тратит больше, чем зарабатывает, и занимает деньги на рынке под всё более высокий процент. Ситуация усугуняется политическим кризисом: страна не может принять бюджет, а президентские выборы 2027 года добавляют неопределённости.

Ключевая проблема — зависимость от иностранных кредиторов. Около 55% французского долга принадлежит нерезидентам (для сравнения, у США — 31%, у Японии — 13%) . Когда инвесторы теряют доверие, они просто перестают покупать новые облигации или требуют за них огромную премию. Именно это сейчас и происходит.

При этом Франция платит по долгам больше, чем Италия — страна, которую традиционно считали «слабым звеном» Европы. Это перевёрнутая логика: рынок оценивает риск Франции как более высокий, чем у Италии .

Что говорят рейтинговые агентства

Moody's сохранило рейтинг Франции на уровне Aa3, но оставило прогноз «негативным». Это означает, что downgrade (понижение рейтинга) может произойти в любой момент .

Агентство прямо предупредило: если парламент не сможет принять меры для сдерживания роста долга, рейтинг будет снижен. Также давление усилится, если ключевые реформы (например, пенсионная) будут заморожены или отменены .

Два других крупных агентства — S&P и Fitch — уже снизили рейтинг Франции до A+ в 2025 году .

Инвесторы не говорят, что Франция объявит дефолт завтра. Они говорят, что траектория долга нестабильна, а политическая система не может её изменить. Когда страна с долгом 120% ВВП платит по облигациям больше, чем Италия, это сигнал: рынок больше не верит в «особый статус» Франции как надёжного заёмщика.

Для еврозоны это тревожно. Франция — вторая экономика блока и его политический мотор. Если её долговой рынок продолжит трясти, давление почувствуют все. Муди удалось выиграть время, сохранив рейтинг, но негативный прогноз — это предупреждение, а не прощение.

Сможет ли Франция убедить рынок в том, что способна взять долг под контроль, или политический паралич приведёт к тому, что инвесторы окончательно потеряют доверие?

#Франция #дефолт #долг #облигации #еврозона #инвесторы #кризис #Макрон #рейтинг #Moodys #финансы #finbazar #финбазар