Про бизнес, акции, финансы, голоса, продажи и акционеров.
Вот к примеру Хуангу просто не хватило голосов — на свою голову Дженсен Хуанг опередил время.
Nvidia зарегистрировали 5 апреля 1993 года Дженсен Хуанг, Крис Малаховский, Кёртис Прим. Каждый внёс по $200 за 20%. В июне Sequoia и Sutter Hill вложили $2 млн при оценке $6 млн. Перед размещением у каждого из основателей было около 13%, столько же у Sequoia.
В январе 1999 года Nvidia вышла на биржу, продав 12% акций за $42 млн по оценке $343 млн. Это были такие же обыкновенные акции с одним голосом, как у основателей. Поэтому, IPO размыло не только их экономическую долю, но и голоса: у Хуанга — с 13,1% до 10,8%.
Хуанг поторопился на пять лет, уже в 2004-м Google переоткрыл для Кремниевой долины акции с суперголосами.
Сама идея старая. Акции разного веса в Америке появились ещё в 1898 году. В 1926-м компания Dodge Brothers продала публике бумаги без права голоса, и после скандала Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) такие схемы фактически запретила. Исключение в 1956 году сделали для Ford: семья получила особый класс акций с гарантированными 40% голосов.
Механика тут простая.
Публика покупает акции класса A с одним голосом, основатель держит класс B с десятью. При продаже акция B превращается в A и теряет силу: суперголос нельзя купить, его можно только сохранить. С 1994 года биржи разрешают вводить такую структуру только до IPO, задним числом урезать голоса акционеров нельзя. То есть, для Хуанга эта дверь закрылась в 1999-м.
Технокомпаниям это нужно по понятной причине. Главный актив — основатель, и его хочется уберечь от враждебного поглощения, активистов и собственного совета директоров. Перед глазами у всех был Стив Джобс, которого в 1985 году выставили из Apple. Позже он жалел, что в его время этот приём не был в моде.
Как до этого додумался Google, его основатели не рассказывали. Журналист Майк Айзек со слов анонимного инвестора пишет, что Брин и Пейдж согласились на IPO только после встречи с Уорреном Баффетом, который и подсказал им двухклассовую схему.
Схема работает. У Пейджа и Брина примерно такая же доля в Althabet, что и у Хуанга в Nvidia, а вместе — 52,7% голосов, хотя компанией они не управляют с 2019 года. Без их голосов, по оценке аналитиков, на собрании в этом году провалился бы зарплатный пакет топ-менеджеров, а предложение «одна акция — один голос» набрало бы не 31%, а около 96%.
После Google схема стала популярной. Так, к примеру, Марк Цукерберг с 13,5% капитала держит 61% голосов Meta *(*— запрещена в России за экстремизм). Основатели Snap с 14% акций контролируют больше 99% голосов, трое основателей Palantir с 7% — 49,999999%. Илон Маск этим летом вывел SpaceX на биржу с 85% голосов.
Если бы Хуанг в свое время применил эту схему, то вряд ли вчера ушёл бы с поста CEO самой дорогой компании мира. Но сейчас у Хуанга 3,58% акций и столько же голосов: одна акция — один голос.
Будь 870 млн акций Хуанга акциями класса B с десятью голосами, у него было бы около 27% голосов — почти как у Пейджа (27,4%). А при двадцати голосах на акцию, как у основателей Airbnb, — почти 43%. Совет, избранный такими голосами, вряд ли принял бы отставку за неделю.
Хуанг тридцать лет опережал рынок: видеокарты, CUDA, искусственный интеллект. А с размещением акций, выходит, поспешил.
#бизнес #акции #акционеры #активы #продажи #голоса #CEO #IPO