Вчерашний день для рынка выдался «зеленым», а наибольший рост показали черные металлурги.
Причем для этого не было никаких причин — им не собираются снижать налоги, объявлять какие-то льготы и прочее. Видимо, инвесторы почему-то решили, что вслед за цветными металлами могут подорожать и их черные «собратья».
Однако никто не будет покупать сталь в свои резервы, да и спекулировать на ней не получится. Плюс металлурги заперты внутри страны — только НЛМК не под санкциями, а остальные уже давно в «черном списке». А ведь есть еще и китайские конкуренты..
Так что металлурги полностью зависят от нашей экономики. Их даже называют ее индикатором — если она охлаждается, то они первыми чувствуют это на своей прибыли. И особенно остро по ним бьют проблемы застройщиков (одни из главных потребителей стали).
При этом у металлургов есть свой индикатор — это погрузки металлов на сеть РЖД. В декабре грузооборот упал до 4,3 млн. тонн — на минуточку, в «кризисном» 2022 году было 5,4 млн. тонн. И разворота пока не видать, есть лишь небольшой сезонный рост.
Так что ближайшие пару отчетов у них будут ужасными. Ведь помимо падения выручки, металлурги заложили огромные расходы — та же Северсталь потратит на Capex 170 млрд. рублей. У ее сестер издержки поменьше, но тоже имеют место быть.
Но несмотря на все эти минусы, бизнес у металлургов остается крепким и крутым. Как только экономика начнет оживать (при ставке 12-13%), их результаты резко пойдут в гору — этот сектор всегда был цикличным, и ничего в этом плане не поменялось.
Поэтому та же Северсталь у меня первая в списке на покупку :) Я с интересом жду ее отчет за 4 квартал, а так же поглядываю на данные по погрузкам. С текущими вводными ее акции кажутся дороговатыми, и мне бы хотелось дождаться разворота цикла.
ММК выглядит похуже — он уступает по марже и, похоже, проигрывает рынок конкурентам. НЛМК в этом плане гораздо круче, плюс у него есть денежная подушка.. но есть риски санкций, которые лишат его зарубежных активов (как у Лукойла).
В общем, время для покупки металлургов еще не пришло. А ближе к началу лета (при снижения ставки), они могут стать хорошей инвестицией с прицелом на 2027 год.
Во всяком случае, у меня на них именно такие планы :)
