ООО НПП «Моторные технологии» специализируется на разработке и производстве широкого ассортимента моечных машин , оборудования для ремонта двигателей, промышленности и ритейла.
Основные параметры выпуска
- Серия: 002Р-01
- Дата размещения: 18 ноября
- Рейтинг: BB-, прогноз стабильный (Эксперт РА)
- Купон: 25% годовых, выплата ежеквартально
- Срок обращения: 5 лет
- Объем: 300 млн ₽
- Амортизация: нет
- Оферта: в даты 8, 12 и 16 купонов
- Номинал: 1000 ₽
- Организатор: Риком-Траст
- Доступно для неквалов
📊Финансовые результаты (1п2025, РСБУ)
Операционные показатели
▪️ Выручка: 440,3 млн руб. (-23% г/г). Снижение связано с падением спроса.
▪️ Прибыль до налогообложения: 3,4 млн руб. (48,6 млн руб. годом ранее).
▪️ Чистая прибыль: 446 тыс. руб. (39,5 млн руб. годом ранее). Фактически ЧП находится у околонулевого значения.
Денежные потоки
▪️ Чистый денежный поток от ОД: -69,3 млн руб. Годом ранее: -36,1 млн руб. Отрицательный OCF означает, что бизнес не производит деньги, а потребляет; рост запасов и дебиторки указывает на проблемы с оборачиваемостью и реализацией.
Долговая нагрузка
▪️ Аппрокс. EBITDA: 65 млн руб. (было 96,1 млн руб.)
▪️ Чистый долг: 592,7 млн руб. (+4% к концу 2024 г.)
▪️ Чистый долг / EBITDA LTM: около 4,5х (норма — до 3х).
❗️Долговая нагрузка выше рекомендованных значений, тенденция ухудшается. Доля заемного капитала — 89%. Компания критически зависит от внешнего финансирования.
Выводы по отчетности
1. Падение операционной эффективности.
2. Высокая долговая нагрузка и рост долгового давления.
3. Риски ликвидности, отрицательные денежные потоки.
4. Зависимость от заемных средств, отсутствие устойчивой денежной подушки.
💼Кредитный рейтинг
В июне 2025 года «Эксперт РА» понизил рейтинг компании до BB-.
Причины:
- рост процентных расходов вследствие увеличившегося долга;
- слабая устойчивость малого и среднего бизнеса к внешним факторам;
- ограниченная способность покрывать расходы;
- давление высоких ставок на рынке.
✔️Преимущества выпуска
- Очень высокий купон (25%).
- Короткие точки выхода через оферты: частичная защита от ухудшения ситуации.
Но все преимущества идут именно со стороны условий выпуска, а не финансового положения компании.
⚠️Риски
- Финансовая слабость бизнеса: падение выручки и прибыли, сокращение EBITDA.
- Отрицательные операционные денежные потоки, компания не генерирует наличность.
- Высокий уровень долговой нагрузки.
- Риск ликвидности, рост запасов и дебиторки.
- Понижение кредитного рейтинга.
Суммарно: риск-профиль очевидно выше среднего.
👀 Кому может подойти
- Опытным инвесторам, которые осознанно принимают повышенный кредитный риск ради высокой доходности.
- Тем, кто использует диверсифицированные портфели высокодоходных облигаций и готов к возможной волатильности и рефинансированным рискам.
- Инвесторам, ориентированным на короткие стратегии (до оферт), а не на весь срок выпуска.
💬Выводы
Выпуск предлагает очень привлекательную ставку 25%, но она полностью отражает текущие финансовые трудности компании. Отчетность показывает слабую операционную эффективность, высокую долговую нагрузку, отрицательные денежные потоки и заметные риски ликвидности. Рейтинг BB- также подтверждает повышенный риск.
‼️В ближайшие периоды компании нужно решить проблему с оборачиваемостью, восстановить прибыльность и снизить долговое давление, иначе вероятность дефолтного сценария будет расти.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
