В прошлой части мы увидели финансовое положение эмитента. Сейчас давайте посмотрим, какие вообще выпуски есть у данного эмитента и какие из них интересны.
☝️Т.к. у Полипласта есть как рублевые, так и валютные облигации, предлагаю для удобства разбить их на соответствующие блоки.
Рублевые облигации
📎Облигации с плавающим купоном (П2Б1, П2Б2)
Характеристика: Привязаны к ключевой ставке ЦБ + 6%. Короткие дюрации (0,91-1,09), есть оферты через 1-1,5 года.
Доходность: 20,37-23% (YTM).
Плюсы: защита от изменения ключевой ставки, возможность выйти по оферте.
Минусы: при снижении КС доходность упадет.
📎Облигации с фиксированным купоном 25,5% (П2Б4, П2Б5)
Характеристика: высокие фиксированные купоны, торгуются с премией (~110%), без оферт.
Доходность: 18,5-18,78% (YTM).
Плюсы: высокая предсказуемая доходность, возможность зафиксировать высокий купон в условиях снижения КС на ближайшие пару лет.
Минусы: премиальная цена, снижающая реальную доходность.
Валютные облигации
📎Долларовые выпуски (П2Б3, П2Б6, П2Б9, П2Б12)
Доходность: 11,72-12,25% (YTM).
Сроки: 1,5-3 года.
Особенности: все с фиксированными купонами, разные объемы.
📎Юаневые выпуски (П2Б7, П2Б8, П2Б10, П2Б11)
Доходность: 7,7-12% (YTM).
Сроки: 1,5-3 года.
Особенности: разброс по доходностям, П2Б10 заметно переоценена в стоимости. Доходность П2Б7 нельзя рассчитать, т.к. по ней нет сделок на данный момент.
💡 Выводы
- Флоатеры (П2Б1, П2Б2) выгодно держать до оферты, даже при снижении КС доходность будет достаточно высокая за счет хорошей премии.
- Если вы ориентированы на купонную доходность и дальнейший рост цены, то П2Б4, П2Б5 (25,5% купоны).
- Для диверсификации портфеля валютными облигациями подойдут выпуски, номинированные в долларах и юанях.
🏆Самые привлекательные выпуски, на мой взгляд:
1. П2Б1 (руб.) - YTM 20,37% + оферта через год + защита от изменения КС.
2. П2Б4 (руб.) - купон 25,5%, цена вырастет при снижении КС, можно будет продать с прибылью или зафиксировать высокий купон до погашения.
3. П2Б3 (USD) - баланс срок/доходность (11,9% в USD)
⚠️Важно: все облигации несут повышенный кредитный риск из-за долговой нагрузки эмитента. Рублевые предлагают премию за риск, валютные - более умеренную доходность. Всегда учитывайте свою толерантность к риску при принятии инвестиционных решений.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как относитесь к Полипласту? Держите его облигации?
#полипласт #облигации #обзор
