Ссылка на 1 часть обзора
🔴 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = -360 млн (1п2026г) / +343 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 703 млн
➖ Поступления -5,5% (3,599 млрд) / Платежи +14,3% (3,959 млрд)
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -115 млн (1п2026г) / -104 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 11 млн
Выдали займов на 172,7 млн, а обратно получили 28,3 млн, плюс процентами 29,3 млн
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: +253,8 млн (1п2026г) / -228,6 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 482,4 млн
Компания демонстрирует по итогу 1п2026г чистый отток средств, который был компенсирован набором внешнего долга ❗️
4️⃣ За 1п2026г выплатили 24,9 млн дивидендов (за 1п2025г выплатили 58,75 млн)
5️⃣ Ретроспетивно:
➖ 2023г: ОДП по итогу года отрицательный (-693 млн)
➖ 2024г: ОДП по итогу года отрицательный (-2,33 млрд), все кварталы наблюдался отток денежных средств
➖ 2025г: ОДП по итогу года отрицательный (-102 млн), на протяжении 1-ого и 2-ого квартала был положительный ОДП, но в течение 3-его квартала провал в отрицательную зону, который был сглажен по итогу 4-ого квартала.
➖ 1п2026г: ОДП по итогу полугодия отрицательный. На эфире прозвучали слова, что ожидается отрицательный ОДП в районе 360 млн. Однако компания с 2023г не имела положительного ОДП по итогу года (еще раньше не смотрел), что можно назвать уже хроническим
➖ ОДП из МСФО: -741 млн (2022 год) / -106 млн (2023г) / -1,693 млрд (2024г) / +73 млн (2025г) – если сопоставить с данными из РСБУ, то значения по МСФО всегда лучше
🟡 Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш -85,4% (37,7 млн / х47 кв/кв)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные +36,5% (344,1 млн / +30,8% кв/кв) – займы выдаются связанным компаниям и бенефициару Зусману Михаилу Валерьевичу. Это можно увидеть в РСБУ за 2025г в операциях со связанными сторонами.
➖ Долгосрочные 53,6 млн (+1,3% кв/кв) – 53 млн предоставленных займов и еще 627 тыс долгосрочный ценных бумаг.
➖ Из МСФО за 2025г нам известно, что ставки по краткосрочным займам выданным в 2025 году составляли от 11% до 38% годовых (годом ранее от 11% до 22%).
3️⃣ Дебиторская задолженность -2,2% (6,243 млрд / -1,7% кв/кв):
➖ Просроченная дебиторка (по условиям договора) – отсутствует (не исключаю, что она есть, просто покрывается резервами, поскольку за 1-ый квартал просрочка еще была, но так же покрывалась резервами)
➖ Резервы -48% (70,4 млн / -48% кв/кв) – 6,4 млн идут по расчетам с покупателями и заказчиками (без изменений) + 64 млн идут по расчетам с разными дебиторами и кредиторами (сократился в течение 2-ого квартала)
➖ Долгосрочная дебиторка – отсутствует
➖ Состав основных дебиторов не раскрыт
4️⃣ Запасы +18,3% (2,268 млрд / +24,1% кв/кв) – рост приходится по строке товары
5️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 130% (на конец 1кв2026 – 131% / 2025г – 131%) – стабильный результат ✅
6️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 5,3% (на конец 1кв2026г – 3,9% / 2025г – 7,4%) – запаса прочности очень маленький ❗️
7️⃣ Данные НРА неактуальны на момент отчета
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разобрал на этой неделе: РСБУ Роделен за 1п2026г, РСБУ Серигевское за 1п2026г
Разборы прошлой недели можно увидеть тут
