ГК «Оил Ресурс» — вертикально интегрированный российский холдинг, работающий в сегменте оптовой торговли топливом и нефтехимической продукцией.
📊Финансовые результаты (9м2025, МСФО)
- Выручка: 30,1 млрд руб. (+70% г/г)
- Валовая прибыль: 3,9 млрд руб. (в 5,1 раза выше г/г)
- Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (в 6,8 раза выше г/г)
- Операционный денежный поток (CFO): +1,2 млрд руб. (против -1,2 млрд руб. за 9 мес. 2024 г.)
- Общий долг (кредиты и займы): 7,1 млрд руб. (+283% с конца 2024 г.)
- Финансовые расходы (проценты): 0,9 млрд руб. (+516% г/г)
- Денежные средства: 0,5 млрд руб. (рост в 36 раз с конца 2024 г.)
- Чистый долг: 6,6 млрд руб. (+290% с конца 2024 г.)
- Покрытие процентов: 2,5x
- Чистый долг/EBITDA LTM: 2,02x (рост с 1,74x на конец 2024 г.)
- Коэффициент текущей ликвидности: 2,3 (значительное улучшение с 1,3)
☝️Компания демонстрирует взрывной рост выручки и прибыли по итогам 9 месяцев 2025 г.
⚠️Долговая нагрузка так же резко возросла за счет выпуска облигаций (всего на более чем 6,5 млрд руб.) Процентные расходы растут опережающими темпами, но пока покрываются операционной прибылью с запасом.
❗️Чистый долг/EBITDA 2,0x — умеренный уровень, но есть негативная динамика.
💸Ликвидность улучшилась благодаря притоку заемных средств и положительному операционному денежному потоку. Стоит отметить особенность резкого роста денежных средств: на 466 млн руб. они состоят из краткосрочных депозитов, а остальные 20 млн — это как раз-таки средства на расчетных счетах. Это может говорить о том, что компания временно размещает часть привлеченных займов в депозитах перед целевым использованием.
Так же хочу сделать акцент на том, что отчетность за 9 месяцев не аудированна, из-за этого в ней могут быть расхождения и неточности. Посмотрим, какую отчетность опубликует эмитент по итогам 2025 года.
🌐 Основные макро- и секторные факторы:
1️⃣Зависимость от конъюнктуры цен на нефтепродукты;
2️⃣Высокие ставки по заимствованиям на внутреннем рынке;
3️⃣Зависимость от инфраструктуры и логистики: проблемы с транспортировкой нефти и нефтепродуктов могут увеличить логистические издержки и снизить эффективность работы.
💼 Кредитный рейтинг
НРА: в июле 2025 г. рейтинг повышен до ВВВ-, прогноз стабильный.
👍Рейтинг на этом уровне обусловлен в основном умеренно-высокой оценкой рентабельности активов, умеренным уровнем перманентного капитала, комфортным уровнем корпоративного управления, умеренно-высокой оценкой зрелости системы управления рисками.
👎Ограничивается рейтинг отрицательным FCF, невысокой оценкой рентабельности по показателю EBITDA, повышенной оценкой потенциального влияния технологических рисков.
✔️ Преимущества эмитента
- Вертикальная интеграция и диверсификация бизнеса;
- Экспоненциальный рост операционных показателей;
- Улучшение ликвидности и положительный CFO;
- Умеренная долговая нагрузка относительно EBITDA.
⚠️ Ключевые риски
- Агрессивный рост долга;
- Высокая стоимость обслуживания долга.
💬 Вывод
«Оил Ресурс Групп» — это растущий игрок с агрессивной финансовой политикой. Компания наращивает обороты, активно привлекая долг, но пока сохраняет приемлемые коэффициенты долговой нагрузки.
Также ранее стало известно, что «Оил Ресурс» начал процедуру реорганизации в акционерное общество. Акционерная форма традиционно ассоциируется с более высоким статусом и прозрачностью управления, что может повысить доверие со стороны инвесторов. В общем, можно сказать, что компания находится в фазе агрессивного роста и инвестиционного развития. Возможно, скоро можно будет говорить и об IPO.
👉Эмитент подойдет инвесторам с высокой и умеренной толерантностью к риску (в ограниченном количестве в рамках диверсифицированного портфеля), готовым к волатильности в обмен на потенциально высокую доходность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#оил_ресурс #разбор #облигации #обзор_эмитента
Больше аналитики читайте в ТГ-канале :)
