🏗 Что происходит с Самолетом: санация, облигации и риски для инвесторов

11 ноября ГК Самолет $SMLT всё-таки выкупил облигации серии БО-П05 по оферте.
Компания приобрела 102 770 бумаг и выплатила накопленный купонный доход.
Формально обязательства исполнены, дефолта по этой оферте не случилось.
‼️Но 9 ноября выкуп не прошёл – компания сослалась на техническую причину на стороне банка и перенесла исполнение на 11 ноября.
На этой новости акции в моменте падали более чем на 12%, до 287 ₽. К 13 ноября бумаги торгуются около 297–302 ₽.
📌 Hа фоне разговоров о санации это выглядит особенно чувствительно.

❓ Долг и санация
У Самолёта высокая долговая нагрузка и убыток за первое полугодие около 22,3 млрд ₽.
Крупнейшие банки - 🏦Сбер $SBER (Который является крупнейшим кредитором) и 🏦ВТБ $VTBR достигли принципиальной договорённости о комплексной программе финансового оздоровления.
Финальные параметры рассчитывают согласовать до конца года.

Основной сценарий, который обсуждают – реструктуризация сроков и условий.
Дмитрий Пьянов из ВТБ говорил, что конвертация маловероятна: с 2027 года новое регулирование будет «штрафовать» банки за такие вложения. Речь идёт о возможном первом крупном кейсе добанкротной санации по новым правилам.

⚠️Ранее у компании уже были техдефолты по купонам (май и сентябрь 2026).
Рейтинговые агентства реагировали: НКР понизило рейтинг до BBB.ru с негативным прогнозом, АКРА – до BBB(RU) тоже с негативным.

🟢 Акции
Для миноритариев картина смешанная. Избежание классического банкротства это плюс.
Но компания остаётся в режиме выживания: высокая нагрузка, проблемы с исполнением обязательств, дивиденды в ближайшие годы маловероятны.
Банки в капитал входить не планируют.
Аналитики настроены осторожно. 🏦Совкомбанк $SVCB считает сценарий дефолта маловероятным.
Целевые цены сильно разъехались – от нескольких сотен рублей у осторожных домов до более высоких у оптимистов. Консенсус отражает высокую неопределённость

🔴 Покупатели квартир
Для дольщиков приоритет – достройка домов. Эскроу защищают деньги, но задержки возможны, особенно на объектах с высокой долей незавершённого строительства.
Если санация пройдёт и банки дадут комфортные условия по долгу, шансы на завершение проектов выше, чем при банкротстве.
Если операционные сбои продолжатся – риски сдвигов сроков вырастут.
Но тут не так однозначно, всё зависит от конкретного проекта.
В объектах с высокой степенью готовности и стабильным финансированием ситуация обычно спокойнее. Банки заинтересованы не развалить стройку, потому что иначе потеряют и по кредитам, и по репутации.

На мой взгляд, для покупателей квартир новость пока скорее нейтральная: банки заинтересованы не развалить стройку. Для держателей акций и облигаций – скорее негативная. Даже на фоне переговоров о спасении компания не смогла чисто провести оферту с первого раза, а предыдущие техдефолты рынок помнит. Пока банки не подпишут конкретные условия и не покажут, что компания может стабильно платить по обязательствам, доверие будет восстанавливаться медленно.

💬 Держите ли вы акции или облигации Самолёта?

✔ R.V. Investment. Подписаться | 💰Подобрать выгодный вклад