Прошедшая неделя стала для акционеров Лукойла настоящими американскими горками. 20 марта компания опубликовала финансовые результаты за 2025 год, которые на первый взгляд выглядят пугающе: чистый убыток составил 1,06 трлн рублей (против прибыли 851 млрд годом ранее).
Почему «минус триллион» — это не приговор?
Главная причина гигантского убытка — бумажные списания.
Прощание с зарубежными активами: Лукойл полностью списал стоимость своей международной структуры (Lukoil International GmbH), признав убыток от обесценения в 1,7 трлн рублей.
Санкционное давление: Из-за санкций США (OFAC) владение зарубежными активами стало токсичным, и компания оценила их стоимость практически в ноль.
Операционный бизнес в порядке: Несмотря на чистый убыток «внизу» отчета, операционная прибыль остается положительной, а чистый долг даже сократился.
Главное событие: Рекомендация дивидендов
Несмотря на бумажный убыток, Совет директоров 20 марта рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год. И они оказались выше ожиданий рынка.
Рекомендованная выплата: 278 рублей на акцию.
Итого за 2025 год: С учетом промежуточных выплат (397 руб.) суммарный дивиденд составит 675 рублей.
Доходность: К текущей цене (около 5800 руб.) финальный дивиденд дает 4,8%, а общая доходность за год — около 11,5%.
Важные даты: * Собрание акционеров: 23 апреля.
Последний день для покупки под дивы: 30 апреля 2026 года.
Дивидендная отсечка: 4 мая.
Плюсы и минусы в текущей ситуации
Плюсы:
Дивидендная лояльность: Компания нашла возможность заплатить даже при формальном убытке. Это подтверждает статус «аристократа».
Очистка баланса: Списание зарубежных активов — это болезненная, но необходимая мера. Теперь отчетность будет «чистой» и отражать реальную работу внутри РФ.
Байбэк: Рынок всё еще надеется на выкуп акций у нерезидентов, что может стать мощным драйвером роста.
Риски:
Замедление роста: История постоянного повышения дивидендов из года в год официально взяла паузу. 675 руб. за 2025-й — это меньше, чем 1055 руб. за 2024-й.
Продажа активов: Судьба денег от продажи зарубежного бизнеса туманна. Если Carlyle выкупит активы, деньги могут зависнуть на счетах типа «С».
Технический потолок: Аналитики не видят цену выше 6200 руб. до конца 2026 года из-за снижения общей рентабельности.
Мой вердикт
$LKOH остается базой, но теперь это база с «перчинкой». Мы увидели, что компания готова резать «хвосты» ради стабильности будущего. Дивиденд в 278 рублей — это отличный подарок рынку, который ждал худшего после новостей об убытке.
Я продолжаю держать Лукойл, но не жду от него чудес в плане роста котировок в ближайшие месяцы. Это история про сохранение капитала и получение стабильного потока, который в 2026 году составит около 11-12% годовых.
А как вы отреагировали на «триллионный убыток»? Стали закрывать позицию или, наоборот, докупили на новости о дивидендах?
