Навязывание выбора
Представьте, что карточный фокусник кладёт перед вами две карты и говорит: «Выберите одну».
Если выбираете нужную ему — «Отлично, берём её».
Если другую — «Хорошо, эту скидываем обратно в колоду».
Какую карту вы бы ни выбрали, у фокусника всё равно останется та, которую он задумал заранее. Меняется только объяснение происходящего.
В инвестициях мы иногда делаем то же самое сами с собой: вывод уже выбран, а новые факты просто трактуем так, чтобы его сохранить.
Компания продаёт актив — монетизация. Закладывает актив — привлекла финансирование. Растёт долг — ничего страшного, зато есть хорошие дочки. Какая бы карта ни выпала, инвестиционная идея всё равно правильная.
Свежий пример — АФК «Система». Альфа-Банку перешло 4,85% «Медси». Формулировка красивая: новый инвестор, участие в дальнейшем росте бизнеса. Но посмотрим шире.
Летом АФК привлекла 320 млрд руб. финансирования, а пакет $OZON оказался в залоге у $VTBR . До этого обсуждалась продажа доли Ozon $SBER , в прессе открыто ходил и вариант передачи пакета в счёт долга. $MTSS в июне продала 49,9% башенного бизнеса, получила 21,7 млрд руб. и деконсолидировала более 80 млрд руб. долга.
Каждую такую сделку можно красиво назвать монетизацией или оптимизацией капитала. Но главная проблема никуда не делась — дорогой долг. В сентябре АКРА понизило рейтинг АФК с AA− до A+ с негативным прогнозом, а отдельные облигации дают около 20–22%.
При этом оптимизм по акциям живёт удивительно долго.
Возьмём Финам:
— апрель 2024-го: «Покупать», цель 30,59 руб.
— март 2025-го: «Покупать», 22,61 руб.
— июнь 2026-го: «Покупать», 16,18 руб.
— сентябрь 2026-го: «Покупать», 10,48 руб.
14 октября рекомендация снова — «Покупать». Акция сейчас около 7,8 руб. Тут комментировать — только портить )
Но дело не в «Финаме» и даже не в АФК. Это просто пример. Дело в нас, обычных хомячках. Мы привязываемся к идее и начинаем защищать её от неудобных фактов.
Поэтому полезно специально искать аргументы противоположной стороны. Мне, например, нравится переодически смотреть Васю в «Деньги не спят». Там почти всегда Армагеддон 😁 Но именно поэтому мне полезно. У меня ровно обратная точка зрения.
А ещё полезно задавать себе вопрос: Что должно произойти, чтобы я признал, что моя инвестиционная идея была ошибочной?
Если ответа нет и любой новый факт мы всё равно умеем объяснить в свою пользу — возможно, выбор сделали заранее. Такая себе услуга на долгосрок.
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».
