По состоянию на 25 ноября курс ЦБ РФ составляет 11,0516 рублей за юань ($CRZ5, $CRH6). За последнюю неделю (с 19 по 25 ноября) юань упал на 33 копейки или примерно на 2,9%. Это резкое падение привело курс к минимумам с конца октября. В чем причины?
1. Укрепление рубля на фоне налогового периода. Основной драйвер — налоговые платежи 28 ноября (единый налоговый платёж и НДПИ). Экспортёры активно конвертируют валютную выручку в рубли для уплаты налогов, что создаёт повышенный спрос на национальную валюту и давление на курс юаня.
2. Интервенции ЦБ продолжаются. Центробанк продолжает ежедневные продажи юаня в рамках бюджетного правила — около 9 млрд рублей в день. Это дополнительно насыщает рынок китайской валютой и способствует её удешевлению относительно рубля.
3. Высокая ключевая ставка. Жёсткая монетарная политика делает рублёвые инструменты более привлекательными в краткосрочной перспективе, что стимулирует приток капитала и укрепление рубля.
4. Геополитика. Рынок закладывает в цены сценарий возможной деэскалации украинского конфликта после переговоров в Женеве и связанными с этим новостями вокруг мирного плана. Надежды на частичное снятие санкций и снижение санкционной премии в курсе поддерживают рубль. Однако политика непрогнозируема, всегда помните о неопределенности этого фактора.
Технически сейчас снимаем перегретость и вот-вот попадем в перепроданность по RSI на дневном графике — исторически этот паттерн служит мощной точкой отскока. Попробовали минимумы 15-16 октября, на которые также приходится «платформа» первой половины августа — покупатели оказались сильнее.
Резюмируя, текущий курс находится вблизи своих локальных минимумов. Дальнейшее укрепление рубля ограничено завершением налогового периода. Дефицит бюджета, падение нефтегазовых доходов и ожидаемое смягчение ДКП создают фундаментальное давление на рубль. Кроме того, любая негативная новость по мирному процессу после череды успехов спровоцирует резкое ослабление рубля.
