👩🏻🏫 Докладчик: Анастасия Воронова (руководитель IR)
📎 Ссылка на презентацию
Тезисы из выступления:
📌 Выручка Группы за 9 месяцев выросла +18,5% г/г. Акцентировали внимание, что растут быстрее мировых телекомов.
📌 Все юрлица, кроме телекома, выделены в категорию ERION (их новая экосистема). На нее уже приходится более 40% выручки всей Группы.
📌 Несмотря на недавний запуск, КИОН уже в топ5 онлайн кинотеатров в РФ.
📌 Юрент — точка привлечения новой и молодой аудитории. Но, глядя на оценку Whoosh, выводить свой кикшеринг на IPO пока не хотят.
📌 Двузначные темпы роста — заслуга направления ERION.
📌 Считают текущую капитализацию МТС низкой, а акции — недооцененными.
📌 Регулятор не позволяет свободно управлять тарифами, поэтому основной драйвер телекома — это B2B продукты.
📌 Отключения интернета стимулируют рост классических телеком услуг (звонки и СМС). Этот трафик у телеком направления растет.
📌 Специфика бизнеса — огромные инвестиции в CAPEX. Расходы на него всегда были и будут на высоком уровне.
📌 Провели работу над сокращением расходов и снизили показатель ND/OIBDA. На 3Q`2025 он равен 1,6.
📌 Являются бенефициаром снижения КС, так как 2/3 долга взяты по плавающей ставке. Ее сокращение на 1% дает ~5-7 млрд рублей доп. прибыли по году.
📌 Новая дивидендная политика будет в конце 2026 года. Дивиденд следующего года будет 35 рублей.
📌 Дивидендам ничего не угрожает, пока главный акционер Компании — АФК «Система»
📌 Проблем с поставками оборудования нет, а сделанного ранее запаса хватит еще минимум на год.
📌 Дивиденды, которые компания платит иностранным держателям, через 3 года возвращаются на баланс компании (как невостребованные). Выплаты за 2022 год уже вернулись назад (~17 млрд рублей). Если законодательно ничего не изменится, то вернутся и выплаты 2023 (~12 млрд) и 2025 года (~7 млрд). Но есть риск, что государство начнет забирать “иностранные доходы”.
📌 Рост себестоимости связан в том числе с индексацией цен на электроэнергию (для юрлиц оно сильно выше, чем для физических).
✏️ Заметно, что МТС пытается сместить фокус со своего телеком направления снова на экосистему. Много и акцентированно говорилось именно про все остальные направления. Бизнес, похоже, адаптировался к высоким ставкам и даже начал сокращать долги. Но персонально для себя ничего интересного не увидел.
