💼 Минувший 2025 год по праву можно считать годом облигаций. Не случайно тогда все вдруг ринулись в бонды, и даже те, кто никогда о них не думал, вдруг резко стали экспертами по дюрации, амортизации и купонам. И этот интерес совершенно оправдан, ведь ровно год тому назад ключевая ставка находилась на рекордном уровне 21%, но уже в начале 2026 года мы видим "ключ" на уровне 16%.
Очевидно, что прошлогодняя эйфория уже прошла и многие наверняка думают, что «поезд уже ушёл», но я искренне считаю, что мы всё ещё едем в правильном вагоне, просто поезд будет ехать немного по другому маршруту.
🏦 Главный драйвер 2026 года: ключевая ставка ЦБ будет снижаться и дальше. Весь вопрос лишь в темпах этого снижения, и именно здесь кроется основная инвестиционная идея: падение ставок приведёт к росту цен уже выпущенных облигаций, особенно длинных. Это простая математика, которую многие почему-то упускают из вида, обращая внимание только на доходность к погашению в моменте.
Так что же делать — просто купить любые ОФЗ и ждать? Нет! Такая простая тактика хорошо прокатывала в первой половине прошлого года, а сейчас уже нужна не грубая сила, а точность. И я вижу здесь три стратегии, на которых планирую сосредоточиться в 2026 году:
1️⃣ Стратегия №1: Длинные ОФЗ — поймать волну
Основная ставка, как вы уже поняли — на длинные облигации (с дюрацией 10+ лет). Их цена наиболее чувствительна к изменению "ключа". Пока ЦБ смягчает ДКП, эти бумаги продолжат расти в цене, а вы будете получать повышенный купон, зафиксированный на стадии высоких ставок.
Алгоритм действий тут простой: покупаем облигации на старте или в начале цикла снижения "ключа" (где мы ещё находимся), спокойно держим их в портфеле и получаем в итоге двойную выгоду: купон + рост «тела». Когда цикл снижения будет подходить к концу или резко замедлится, важно вовремя зафиксировать прибыль от этого роста, потому что потом может последовать коррекция и смена тренда ставок.
2️⃣ Стратегия №2: качественные «корпораты» — премия за избирательность
Доходность по хорошим корпоративным облигациям всегда была выше, чем по ОФЗ — это и есть премия за риск. И в 2026 году слово «качественные» будет особенно ключевым, учитывая, что эпоха дешёвых денег закончилась, а слабые и перекредитованные компании могут и вовсе не вытянуть. Декабрьская паника на рынке облигаций, вызванная в том числе и массовым снижением кредитного рейтинга эмитентов — яркое тому подтверждение.
Рекомендую обращать внимание только на эмитентов с кредитным рейтингом не ниже А (RU) и вменяемой долговой нагрузкой (соотношение NetDebt/EBITDA желательно не выше 3x). Безусловно, в наше время даже эти факторы не являются 100%-й гарантией, но уж точно это серьёзный фильтр для отбора кандидатов. Гнаться за сверхдоходностью в 20%+ сейчас — это часто билет в зону повышенного риска дефолта и лотерей, как в случае с Делимобилем.
3️⃣ Стратегия №3: валютный хедж на ослабление рубля
Мой личный фаворит для диверсификации — валютные облигации (те самые «замещайки» и фонды валютных облигаций). Логика здесь простая: если мы ждём умеренного ослабления рубля в 2026 году (а фундамент для этого есть), то такие бумаги дадут нам двойной эффект: стабильный купон в валюте + потенциальная рублёвая переоценка. На мой взгляд, это отличный способ не просто сохранить, но и приумножить валютную часть капитала.
👉 Любопытно, но даже анализируя приведённые выше три облигационные стратегии, диверсификация потребуется даже здесь! Не стоит закладывать весь портфель бондов в одну стратегию, и сочетание длинных ОФЗ, а также пачки надёжных «корпоратов» и валютных бондов — будет наиболее устойчивой конструкцией.
Также, инвестируя в облигации, всегда нужно помнить, что риск — это не только дефолт эмитента. Главный риск 2026 года — это более медленное снижение ставки, чем все ожидают. В этом случае это может привести к стагнации на долговом рынке, поэтому важна избирательность и терпение.
📌 Ну и конечно же подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
$SU26245RMFS9 $SU26246RMFS7 $RU000A107W06 $RU000A106A86 $RU000A106UW3 $RU000A109TG2
