«Россети Северо-Запад» собирались открыть возобновляемую кредитную линию на 2 млрд рублей сроком на пять лет. Предельная ставка – ключевая ставка ЦБ плюс 5 п. п., или до 19% при нынешних 14%. Однако на аукцион не поступило ни одной заявки.
При этом отчётность не показывает финансово слабого заёмщика. За полугодие выручка «Россетей Северо-Запад» выросла на 18% – до 44,3 млрд рублей, а чистая прибыль увеличилась в 3,75 раза – до 3,45 млрд. Компания имеет рейтинг ruAA+ со стабильным прогнозом. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне, а операционные денежные потоки стабильны.
Дело в конструкции сделки. Компания запросила не обычный кредит, который сразу поступает на её счета, а возобновляемую линию. «Россети» могут выбирать лимит частями или вообще им не воспользоваться. Банк должен сохранять возможность выдать 2 млрд рублей. Невыбранный лимит связывает капитал и требует держать доступной ликвидность, но может не приносить процентного дохода.
В 2025 году по сопоставимым закупкам компании победителей выбирали. Теперь даже КС + 5 п.п. не обеспечила ни одной заявки.
Это следствие дефицита ликвидности в банковском секторе. Свободных денег нет, поэтому держать крупный лимит открытым на случай будущей выборки слишком дорого.
Снижение ключевой ставки ещё не гарантирует быстрого удешевления кредитов. Пока дефицит ликвидности сохраняется, банки будут осторожнее открывать длинные линии, а заёмщикам придётся повышать спред, сокращать срок или брать обычный кредит.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
