Сегодня на утреннем эфире в «Финам» я говорил о том, что есть вероятность понижения ключевой ставки на 0,5%, однако я все же склонялся к сохранению ставки на уровне 17%. В итоге совет директоров ЦБ проголосовал как раз за понижение ключевой ставки на 0,5% до 16,5%. Конечно, 0,5% особо погоды не изменит, но, на мой взгляд, это больше сигнал экономическим субъектам, что ЦБ готов смягчаться, но все еще требуется поддержание жестких денежно-кредитных условий.
Сегодняшнее заседание было опорным, по итогам которого ЦБ пересматривает свой среднесрочный макроэкономический прогноз, который в итоге стал более пессимистичным. Недавно был опубликован октябрьский опрос аналитиков по макроэкономическим ожиданиям. В рамках этого опроса аналитики ухудшили свои оценки по инфляции, ключевой ставке и темпам роста ВВП. Об этом я писал в посте « Экономика готовится к более жесткой посадке ». А теперь и ЦБ ухудшил свои прогнозы.
Прогноз по инфляции и ключевой ставке стал хуже.
ЦБ повысил свои ожидания по инфляции на конец 2025 на 0,5% до диапазона 6,5-7,5%, в сентябре были ожидания 6,0-7,0%. Кроме того, ожидания по инфляции на 2026 теперь повышены до 4,0-5,0%, в сентябре это было 4%.
Был повышен прогноз по ключевой ставке на 2026. В сентябрьском прогнозе ключевая ставка ожидалась в диапазоне 12,0-13,0%, а в октябрьском нижняя граница диапазона была повышена на 1%, а верхняя сразу на 2%. Таким образом, новый прогнозируемый диапазон 13,0-15,0%. Следовательно, ключевая ставка будет снижаться медленнее, чем предполагалось ранее. Реакция рынка на такой прогноз, конечно же, была пессимистичной.
Снижение ставки носит скорее символический характер.
Для меня данное решение и изменение прогноза было вполне ожидаемо. Как вы знаете, я уже много писал о том, что меня настораживают определённые параметры в экономике, что не позволяет ЦБ снижать ключевую ставку. Текущее снижение в 0,5% я больше воспринимаю как паузу с демонстрацией намерений снижать ставку дальше, но сохраняя высокую жесткость денежно-кредитной политики. А обновленный макропрогноз демонстрирует нам, что, видимо, удерживать ставку на высоких уровнях будут еще значительное время, а траектория ее снижения будет достаточно плавной.
