Поговорим о риске. Не будем пока углубляться в трейдинг. Возьмем самый простой риск применительно к самому пассивному инвестированию.
Некоторые слова многозначны. В академической традиции, говоря о риске применительно к инвестированию, обычно имеют ввиду
волатильность актива. Акция сегодня по 1000, через месяц 900, через два 1200, через три – поживем-увидим. А банк тем временем начисляет свой процент размеренно и надежно.
Мне ближе иное значение. Волатильность неприятна, но не фатальна, к тому же там наблюдается такое явление, как положительный риск. Упало на 30% за месяц – это возрастание риска, но если выросло на 30% - это тоже возрастание риска, понятого как волатильность. Риск по определению это плохо. Но рост на 30% за месяц это хорошо. Так хорошо или плохо?
Давайте не путаться, к счастью, в русском языке много слов. Пусть волатильность будет называться волатильностью, а под риском будем понимать вероятность потери всего инвестированного капитала или его значительной части без дальнейшего отыгрыша. Если портфель акций проседает на 10%, не беда. Сегодня просело – завтра подросло. Другое дело, если ты вложил 10% своего капитала в какую-то схему, где что-то пошло не так, и эти деньги пропали навсегда.
Под риском будем понимать вот эту вероятность «пропали навсегда». И это серьезно, в отличие от волатильности, где проблема сводится к нашей психологической форме: в хорошей форме мы ее не заметим.
От перемены смысла меняются важные выводы. Творятся чудеса: в нашем смысле диверсифицированный портфель акций вдолгую менее рискован, чем государственные облигации, хотя принято считать наоборот. Потому что есть два риска, которые портфель акций выдержит, а государственные облигации – нет. Оба риска такие, как мы имели ввиду, из серии «помножить на ноль».
Гиперинфляция и дефолт. Как правило, занимают под фиксированный процент. Помню из детства, как родители на исходе СССР сделали вклад в «Сбербанке» под очень хороший процент – 15% годовых. Что было дальше, вы знаете. Касательно дефолта, чем крупнее финансовый организм, тем менее он подвержен дефолту. Крупное государство подвержено ему менее всех. Но даже лев помрет с большой вероятностью, чем стая собак. Если боитесь, что питомец помрет – инвестируйте в стаю.
Вообще, сравнивая риски акций и облигаций, уместна такая метафора. Вам предлагают на выбор два вида «риска». В первом случае вас наверняка ранят, вы будете много болеть, много раз вам будет казаться, что вы умрете. Но при этом у вас есть гарантия, что выживете. Всегда. Как бы страшно не было. Такой вот волшебный амулет. Он не спасает от ран, болезней и страданий, но гарантирует жизнь. Хотя лет пять, возможно, будете прихрамывать. Или десять. Это инвестирование в акции.
Вторая история – с вами будет происходить несчастных случаев в десять раз меньше. И болезней меньше. Вы с меньшей вероятностью порежетесь, отравитесь, упадете со стула. Но несколько раз в жизни к вам будет подходить черт. И предлагать тянуть из колоды карту. И если это будет карта, скажем, пиковой масти - вы умрете. Скорее всего, конечно, вытащите что-то другое. И будете дальше наслаждаться ровным графиком жизни. Это инвестирование в облигации и депозиты.
Можно сказать, что долевой капитал очень легко сжимается, гнется, но он никогда не погибнет до конца (разве что страну захватят ортодоксальные коммунисты). Долговой капитал хуже гнется, но лучше ломается. Если дать ему много времени, он более хрупок.
#акции #облигации #депозиты #риск #инвестиции
