Переговоры, Северсталь и инсайдеры: чем жил сегодня БАЗАР

Сегодня в БАЗАР обсуждали всё, что двигало рынок, а двигало его изрядно

Ключевым событием стала, конечно, встреча Владимира Путина и Стива Уиткоффа. Авторы следили за ней в прямом эфире, и по ходу дела настроения менялись от эйфории до сдержанного скепсиса. Один из очевидцев этого дня в БАЗАР очень точно назвал происходящее «классической фиксацией прибыли по факту» (https://finbazar.ru/post/f2896a67-9f44-402e-aa33-eb16ba0e10c7). Индекс МосБиржи сначала рванул вверх, вплотную подойдя к 2480 пунктам, но после завершения переговоров откатился к 2430, а к вечеру всё-таки закрылся выше 200-дневной скользящей средней в районе 2450. Это была та самая эмоциональная встряска, о которой потом писали многие 🕊️

Сам диалог длился около трех часов, и в нём участвовали Максим Орешкин и Кирилл Дмитриев. Обсуждали, судя по сообщениям, вполне конкретные вещи — расширение поставок удобрений, снятие санкций по дизелю, новые энергетические проекты и даже создание дата-центров для искусственного интеллекта. Помощник президента Ушаков заявил, что «дело идет к завершению украинского конфликта». Прозвучала и тема трехстороннего саммита на АТЭС в Шэньчжэне, и возможная новая встреча с участием Украины в ноябре. Всё это, естественно, тут же разобрали на составляющие 📈

Однако многие авторы в БАЗАР предупреждали, что не стоит путать разговоры с подписанными документами. Один из постов напоминал, что пока нет ни конкретных контрактов, ни объёмов, ни сроков, а значит, рынок живет лишь ожиданиями. Техническая картина тоже не давала расслабиться: дневная свеча с длинной верхней тенью после ложного пробоя 2480 намекала, что покупатели на этом этапе выдыхаются. Возможен локальный откат к 2390 пунктам, где быстрые скользящие подтянутся наверх и дадут фундамент для новой волны роста

Приятным фоном для быков стало снижение инфляционных ожиданий населения до 13,2% против 14,2% месяцем ранее. Это добавляло оптимизма перед пятничным заседанием ЦБ, хотя все понимали, что регулятор вряд ли удивит снижением ставки. Кто-то из авторов заметил, что рынок гособлигаций уже закладывает паузу в цикле смягчения, и доходности длинных ОФЗ стабилизировались около 16,5% годовых (https://finbazar.ru/post/3832f51f-a55b-4054-a8f0-cfd6833f3e28). Это не самая комфортная среда для агрессивных покупок акций

Настоящей звездой дня в БАЗАР стала Северсталь $CHMF. Компания отчиталась за третий квартал, и цифры получились двойственные. Выручка снизилась на 3% к году, но EBITDA подскочила на 13%, а чистая прибыль выросла на 17%. Однако если смотреть на девять месяцев, всё куда мрачнее. Прибыль рухнула на 61%, а свободный денежный поток так и остался глубоко отрицательным. Совет директоров ожидаемо решил не выплачивать дивиденды, и засуха у компании продлилась уже семь кварталов подряд 📉

Один из авторов подробно разобрал отчёт и привел слова генерального директора Александра Шевелева о том, что «ситуация в отрасли остаётся сложной» (https://finbazar.ru/post/1e907a63-d7d0-469b-b50f-1af5f1182a60). Другой дотошный аналитик с БАЗАР посчитал, что из 42,6 млрд рублей квартального FCF примерно 31 млрд обеспечило разовое высвобождение оборотного капитала. То есть без этого эффекта денежный поток составил бы около 12 млрд рублей, что совсем не повод для громких аплодисментов. Рынок, впрочем, и так уже неплохо отыграл улучшение: с июльских минимумов акции выросли примерно на треть

Спор о том, справедлива ли текущая цена Северстали, разделил авторов. Одни говорили, что дно пройдено, а маржа восстанавливается, другие указывали на слабый спрос и зимнее охлаждение в строительстве. Приводили и прогноз менеджмента, который теперь ждёт падения спроса на сталь по итогам года всего на 0,5% вместо прежних 7%. Это, безусловно, лучше, но до возврата щедрых дивидендов ещё очень далеко

В более широком контексте рынок и правда выглядит разогретым. Один из постов в БАЗАР напоминал, что индекс МосБиржи с двадцатого июля проделал путь от 1908 до 2470 пунктов, то есть вырос почти на 29% за квартал. Локомотивами выступили Сбер $SBER, прибавивший 14%, Лукойл $LKOH с его 7-9% и та же Северсталь. Автор честно предупреждал об опасности FOMO, ведь когда все вокруг кричат, что надо срочно покупать акции, умный инвестор обычно начинает нервничать. Он даже привел пример, что таксист наверняка скоро начнет советовать заходить в бумаги 🔥

Отдельного внимания удостоился ФосАгро $PHOR. Один из трейдеров в БАЗАР рассказал, как накануне открыл лонг на отскоке после резкого падения, взял позицию от 5604 рублей и закрылся двумя частями на 5732 и 5740, зафиксировав прибыль около 2,4%. Правда, затем его стоп по Новатэку сработал, и он с юмором заметил, что шорт для профессионалов, а он пока только учится. Такие откровенные истории добавляют живости и напоминают, что за графиками стоят обычные люди (https://finbazar.ru/post/23448358-0475-4bc9-9068-52b59436135e)

Пока одни торговали, другие следили за чистотой рынка. Банк России сообщил об очередном случае неправомерного использования инсайдерской информации, на этот раз с трейдером ИК ВЕЛЕС Капитал. Один из авторов БАЗАР детально разобрал всю цепочку подобных нарушений, включая недавний кейс с КИНЕТИК КАПИТАЛ и гендиректором МГКЛ. Вывод звучал отрезвляюще — «минимальный размер штрафа за инсайд не пугает тех, кто проводит подобные сделки» (https://finbazar.ru/post/8222797d-ec6d-4df9-8bb0-2a206a9b4769). Штрафы в 3-5 тысяч рублей для граждан выглядят смехотворно на фоне потенциальной прибыли от одной удачной сделки ⚠️

На долговом рынке тоже кипела своя жизнь. Один из авторов заметил, что индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR за октябрь прибавляет 2,2%, и это может быть началом переоценки после волны дефолтов. Первичные размещения схлопнулись, зато купоны по ВДО остаются на уровне 20-30% годовых, что неизбежно привлекает охотников за доходностью. Другой участник БАЗАР советовал пристально смотреть на размещение флоатеров ЭН+ Гидро, где ориентир купона до КС+250 б.п., но соглашаться имеет смысл только если финальный спред будет не ниже КС+220 б.п. 💼

А вот доходности длинных ОФЗ достигли 16,6% годовых, и это, по мнению одного из авторов, главный скрытый риск для всей финансовой системы (https://finbazar.ru/post/c3a45e70-5a24-4685-bd64-c5c59b542d5d). Чем выше безрисковая ставка, тем дороже кредит для бизнеса и тем меньше аргументов у рынка акций. Он напомнил, что рынок сейчас живет ожиданиями будущих прибылей, а не текущей реальностью, и подобный разрыв рано или поздно придётся закрывать. Поэтому часть разумных инвесторов уже начала перекладываться в облигации, пока доходности так высоки 🧩

Валютный рынок подарил приятную передышку. Официальные курсы ЦБ показали доллар ниже 82 рублей впервые с августа, евро упал до 91,93, а юань до 12,28. Многие в БАЗАР восприняли это как следствие дорогой нефти и общего геополитического позитива. Однако один из авторов предупредил, что рубль находится в зоне перекупленности, и при любом реальном урегулировании он может ослабнуть до фундаментально обоснованных 90-100 за доллар 📊

Золото тем временем продолжает корректироваться. Четвёртая сессия снижения подряд, и цена уже опустилась к 4115 долларам за унцию. В БАЗАР обсуждали, что на фоне растущего фондового рынка золото в рублях стагнирует, а часть инвесторов и вовсе перекладывается из защитных активов в акции (https://finbazar.ru/post/c3b48fb4-c66a-486f-97d2-61edc0cb85f8). Но нашлись и те, кто напомнил о диверсификации: золото покупают не ради быстрой прибыли, а ради спокойного сна в периоды штормов 💰

На фоне всей этой суеты один из старожилов БАЗАР разразился философским постом о том, что большинство инвесторов никогда не разбогатеют, и дело не в стартовом капитале, а в отсутствии системы, дисциплины и умения анализировать ошибки. Это прозвучало как хорошее напоминание о том, что без холодной головы и риск-менеджмента на рынке делать нечего

Вот такой насыщенный день. Делитесь в комментариях, что зацепило больше всего, и не забудьте поставить реакции