🏠 Самолёт и облигации: что вообще происходит и ждать ли дефолта
Знатее наверняка, что на той недел Самолет вышел с запросом к государству на субсидированный кредит 50 млрд ₽.
Короткие облигации просели примерно на –4%, длинные — уже –6–10%. Рынок не любит, когда компания начинает просить денег.
сегодня сказали (был на созвоне), что просят не денег, а субсидировать ставку.
📌 Что по ближайшим погашениям
2026 год — пока выглядит терпимооо:
СамолетP20 (RU000A10CZA1)
→ 2,5 млрд ₽ номинал + 0,350 млрд ₽ купон
Самолет 01 (RU000A0JWYJ0)
→ 1,5 млрд ₽ номинал + 0,291 млрд ₽ купон
Итого около 4 млрд ₽ — неприятно, но не критично.
⚠️ А вот 2027 год — уже совсем другой разговор:
24,5 + 20 + 5 млрд ₽, суммарно почти 50 млрд ₽ только по облигациям.
И это без учёта банковских долгов.
📊 Заглянем в отчётность (МСФО, 1 полугодие 2025)
Если коротко — цифры плохие.
1️⃣ Выручка
170,9 млрд ₽ (+0,08% г/г)
Валовая прибыль — 65,1 млрд ₽ (+5,4%)
2️⃣ Чистая прибыль
Всего 1,8 млрд ₽, падение –60% г/г
3️⃣ Чистый оборотный капитал
431 млрд ₽ (–14% г/г)
Сам факт, что он положительный — это плюс для держателей облигаций.
4️⃣ Проценты по долгам
24,8 млрд ₽ против 15,3 млрд ₽ годом ранее (+61%)
Пик, скорее всего, будет по итогам года, дальше рост должен замедлиться.
👉 Важный момент:
Операционная деятельность принесла 25 млрд ₽,
и эти же 25 млрд ₽ ушли на проценты.
То есть бизнес сейчас работает чисто на кредиторов.
Про дивиденды тут вообще говорить не о чем.
5️⃣ EBITDA
обычная: 52,1 млрд ₽ (+21%)
скорректированная: 57,5 млрд ₽ (+7%)
🔸Долговая нагрузка
ЧД / скорр. EBITDA — 3,2x
без денег на эскроу — 6,2x
Это уже много. И дальше, скорее всего, станет хуже.
🗣 Что компания говорит сама
Сегодня Самолёт вышел к инвесторам и попытался сбить градус паники:
- дефолтов не планируют
- допэмиссий не планируют
- государство в капитал не войдёт
- Просят субсидировать ставку
🏠 Выводы по облигациям:
2026 год — могут вывезти.
2027 год — вот там жестко, настоящая проверка на прочность. Поэтому заранее идут деньги. Ищут
кстати, коррекции в облигациях ещё возможны, особенно если рейтинг понизят.
у меня менее 0.5% в самолете. больше не рискну.
Полезно? Палец вверх!