Eu-9.25Фьючерсный контракт Eu-9.26
Eu-9.25Фьючерсный контракт Eu-9.26
97 291,00 ₽
+14,00 ₽ (-0,14 %)
Фьючерс на евро рублю приближается к своему сильному уровню сопротивления, который находится в районе 98 руб. за евро. Если есть спекулятивные длинные позиции, то лучше часть зафиксировать и переложить средства в рубли... Также, следует фиксировать часть позиций выше в районе 100,5 и в район 103, на истории видно, что от этих уровней были продажи со стороны крупных игроков.
Ближайший уровень куда с большой долей вероятности скорректируется евро к рублю это 93 руб. за рубль...
«Диверсификация вас не спасёт»
Недавно гоняли риск-анализ портфеля из некоррелированных стратегий. Вывод неуютный.
Сразу обозначу, что я алго-трейдер. Для меня портфель - это несколько трендовых/флэтовых систем на фьючерсы, где плечо 200% - не так уж и много.
Это не значит, что на том же оптимальном портфеле Марковица выводы не работают, и инвесторы находятся в более выгодном положении, чем трейдеры (неважно более агрессивный или менее). Вопрос лишь времени. Агрессивный трейдер имеет шансы уйти с рынка раньше, чем инвестор, тут все очевидно пока что. Чем больше времени прошло, тем больше данных накопилось, тем жирнее хвост может стать. Реализация огромной просадки для инвестора - вопрос времени и удачи, но при бесконечном кол-ве времени, вероятность = 100 %.
❗️Даже долгосрочные инвесторы, которые разложили яйца по разным корзинам, находятся под сильным скрытым риском потери если не всего депозита, то уже 30 % или более 50 % точно. Вы можете наложить мои выводы на свои портфели и активы и постараться понять, что я имею ввиду.
Когда стратегии/или активы в портфеле не связаны (корреляция ≈ 0), их просадки не складываются - портфель едет ровнее каждой ноги по отдельности. Красиво. На теории поиска оптимального портфеля Марковиц получил нобелевку. Проблема его теории - историческая корреляция. Корреляция - штука непостоянная. Марковиц не прогонял свою теорию через метод монте-карло, не увеличивал возможные корреляции, я же постарался убить свой портфель, в теории, слава богу, пока не на практике )
📉 Корреляция непостоянна.
В спокойном рынке она около нуля. А в кризис всё летит в одну сторону: рубль, золото, облигации, акции- «безопасная» декорреляция испаряется ровно тогда, когда нужна.
📊 Наш пример.
Портфель из 4 некоррелированных ног (2 тренда + 2 флэта). На фьючерсы: si, ed, mxi, eu. На спокойном рынке (ρ≈0), плечо 350% - просадка в 99% случаев не выше ~15%. Но стоит корреляции подскочить до 0.7 - те же 99% дают уже ~30%. А на плече 500% в кризис худший сценарий доходил до 61% просадки. Портфель тот же. Разница - только в том, «дружат» ли ноги, когда горит. Если чего то не было на истории, даже на долгой, пусть это будет хоть американский рынок акций, это не означает, что этого не будет дальше.
Все портфельные теории тут можно уже смело кидать в топку, оптимума нет.
🐘 Толстый хвост.
Просадки не подчиняются «нормальному» колоколу: распределение скошено вправо и тяжёлое на хвосте. Редкие глубокие обвалы случаются чаще, чем обещает школьная статистика. То, что «бывает раз в 100 лет», прилетает раз в несколько.
💀 Почему депозит всё равно можно обнулить - даже если в бэктесте P(разорения) = 0:
1️⃣ Бэктест видел только прошлое. Кризис хуже виденного - вне выборки. Хвост, который тебя убьёт, живёт там, где данных нет.
2️⃣ Плечо + маржин-колл. Формально «в ноль» счёт не уходит, но на просадке 50-70% брокер закроет позицию принудительно - и отыгрываться нечем. А если вы инвестор, поймать просадку 50 % - это значит, что на "отыгрыш" уйдет вдвое больше сил.
3️⃣ Корреляция может уйти не к 0.7, а к 1.0. Тогда диверсификации нет вообще - все ноги тонут синхронно, там и маржинкол может не спасти...
Вывод: плечо (или набор активов для инвесторов) надо считать под кризисную корреляцию, а не под спокойный рынок и использовать метод монте-карло. По-настоящему «неубиваемый» портфель - тот, что переживёт день, когда всё сломается одновременно. Если честно, я не знаю таких портфелей ни у инвесторов, ни у трейдеров. Вопрос, в основном, объема позиции, времени и удачи. Но никто ничего не может гарантировать.
Зачем торговать в ноль и использовать «убыточные» стратегии? 🤔
Звучит как ересь. Но сегодня мы добавили в портфель стратегию, которая сама по себе почти не зарабатывает - и она сделала весь портфель лучше. Разбираемся, почему это не безумие.
Проблема любой трендовой системы. Тренд-следование живёт на сильных движениях и мучается в боковике: пилит, отдаёт часть прибыли, копит просадку. В боковике оно бессильно по своей природе - там нет тренда, который можно ловить.
Идея - компаньон, а не замена. К трендовой ноге на долларе (SI) мы приставили флэтовую ногу на евро (EUR/RUB): mean-reversion, которая фейдит перекупленность и возвращается к средней. Отдельно она даёт скромный PF 1.07 и +7.9% - по меркам «зарабатывающих» стратегий почти ноль, а с комиссиями и др. издержками будет +- 0.
Но магия в корреляции. Их дневные результаты коррелируют ≈ 0. То есть когда тренд буксует в боковике - флэт как раз в своей стихии, и наоборот. Ноги закрывают друг другу слабые места.
Что это даёт на цифрах (вся история, аддитивная модель):
• Тренд SI один: +1582% при просадке 6.2%
• Тренд + флэт (100%+100%): та же доходность - но просадка падает до 5.7% почти бесплатно
• А если высвободившийся риск-бюджет пустить в дело (160% SI + 130% EU при той же просадке 6.2%): +2517% вместо +1582%
Вывод. Стратегию нельзя оценивать в вакууме по её собственному профит-фактору. «Убыточная» или «нулевая» система, некоррелированная с основной, работает как страховка: снижает просадку, сглаживает кривую и позволяет безопасно добавить плечо. Именно так строят портфели алготрейдеры - не из чемпионов поодиночке, а из тех, кто вместе едет ровнее.
