🔸История компании: $MGKL
▫️Основана в 1924 году.
▫️1980 год - к концу 1980-х ломбардная индустрия в СССР переживала период расцвета. Так, в 1987 году 8 московских государственных ломбардов выдали ссуд на 78 миллионов рублей, доход составил 10 миллионов.
▫️2018 год - после ряда смен собственников, включая владение банком Москвы и группой ВТБ, компания была выкуплена текущими акционерами. Началась перестройка бизнеса и внедрение новых технологий.
▫️2024 год - компания отметила 100-летие с момента своего официального основания.
▫️2026 год - готовится сделка о покупке банка.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2023 года.
🔸Чем занимается компания: предоставлением краткосрочных займов под залог (через сеть ломбардов «Мосгорломбард»), а также развивает ресейл-направление по покупке и продаже подержанных товаров и торговлю драгоценными металлами (оптовая скупка и переработка лома золота).
🔸Состав основных акционеров:
Романов Игорь - 16,53%;
Лазутин Алексей - 14,83%;
Попова Анна - 12,02%;
Свёнтковска Регина - 9,34%.
🔸Free-float: 40,1%.
🔸Отчет МСФО за 2025 год:
▪️Выручка: 32 млрд рублей, что в 3,7 раза больше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль : 724 млн рублей, что на 84% больше по отношению г/г.
🔸Дивиденды: выплат было всего две - в 2024 и в 2025 году.
Ближайшая выплата будет 16.07.2026 в размере 0,28 рублей или 11,45% доходности.
🔸Капитализация компании: 3,05 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 11,83 млн рублей.
🔸Кредитный рейтинг: ruВВ-.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 3 рублей в 2024 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 1,88 рублей в 2024 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 2,432 рублей за акцию.
🔸Облигации: на рынке представлено 11 серий облигаций, купоны по всем выплачивают вовремя.
$RU000A10CHX1
$MGKL1P1
$MGKL1P2
$MGKL1P3
$RU000A10C6U6
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: да, сейчас как почти и всегда, ликвидности тут очень мало, но бывают яркие всплески ликвидности, их можно отрабатывать, но на мой субъективный взгляд это не лучший формат для работы с данным инструментом.
🔹В среднесрочной перспективе: если мы посмотрим на все отчеты последовательно, то точно увидим активный рост, активное развитие компании и она придерживается истории дивидендного пути. Значит осталось рассчитать точку входа. И на мой взгляд можно рассматривать вход до 3,5% от депозита.
🔹В долгосрочной перспективе: еще один интересный подход к данному активу, пока показатели не то что радуют, а прямо впечатляют. То я лично для себя рассматриваю либо среднесрок, либо долгосрок. Когда мы говорим о долгосроке, то тут исходить нужно из ликвидности, работа должна строиться исключительно лесенкой, итоговая поза на мой взгляд не должна превышать 4% от депозита.
Очень интересно какой банк они планируют выкупить, но в любом случае это сильный шаг, который расширит капитализацию со временем.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
💰 Облигации МГКЛ теперь в Т-Инвестициях: минимальная покупка от 1000 руб и купон 26% и шанс зафиксировать высокую доходность перед пятничным заседанием ЦБ
В Т-Инвестициях начались вторичные торги облигациями ПАО «МГКЛ», теперь бумаги доступны любому инвестору через привычную инфраструктуру, даже если вы не участвовали в первичном размещении на СПБ Бирже. Если на первичном размещении минимальная заявка от 1,4 млн руб, то на вторичке можно купить от 1 бумаги.
🚀 ПАРАМЕТРЫ ВЫПУСКА
• Купон - 26% годовых (фиксированный)
• Выплата - ежемесячно
• Доходность к погашению - 29,34% годовых
• Минимальный лот - 1 облигация (от 1 000 ₽)
💡 На мой взгляд, это тот случай, когда обычному инвестору стало заметно удобнее: не нужно открывать доступ к отдельному брокеру, бумаги доступны прямо в терминале Т-Инвестиций с минимальным порогом входа.
📊 КОМПАНИЯ ПРОДОЛЖАЕТ РАСТИ
Пока облигации выходят на новый для себя рынок, сам бизнес МГКЛ демонстрирует сильную динамику. Напомню операционные результаты за 5 месяцев 2026 года:
• Выручка - 21,3 млрд ₽ (рост в 3 раза г/г)
• Розничные клиенты - 100,6 тыс. человек
• Цифра Брокер подтвердил целевую цену акций - 4 ₽ за бумагу
Подтверждение таргета именно сейчас, после публикации свежих операционных цифр, на мой взгляд, отражает уверенность аналитиков в дальнейших перспективах роста компании.
⚡️ ПОЧЕМУ ИМЕННО СЕЙЧАС?
В пятницу состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Текущий уровень - 14,5%, консенсус-прогноз аналитиков предполагает снижение до 14%. Если прогноз оправдается, доходности по долговым инструментам на рынке могут начать сокращаться. Зафиксировать 29,34% годовых в инструменте с ежемесячным купоном накануне такого решения - возможность, которая может оказаться ограниченной по времени.
⚠️ НЮАНСЫ
• Доходность 29,34% - это доходность к погашению при текущей цене, она может меняться вместе с динамикой рынка и самой компании.
• Заседание ЦБ может преподнести сюрприз: как снижение, так и сохранение ставки без изменений.
🟢 ИТОГ
Старт вторичных торгов в Т-Инвестициях существенно упрощает доступ к облигациям МГКЛ. Компания при этом продолжает кратно наращивать бизнес, а предстоящее решение регулятора по ставке добавляет срочности тем, кто хочет зафиксировать высокую купонную доходность. Выбор за вами - смотреть со стороны или изучать бумагу для портфеля. Лично я рад этому событию, и уже добавил бумаги в свой портфель.
💬 ВОПРОС К АУДИТОРИИ
❓ Держите ли вы сейчас облигации МГКЛ в своём портфеле?
❓ Как думаете, в пятницу, ЦБ снизит или оставит ключевую ставку?
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!
$MGKL $RU000A106MV2 $RU000A10ATC4 $RU000A107UB5 $RU000A108ZU2 $RU000A106FW4
🔸История компании: $MGKL
▫️Основана в 1924 году.
▫️1980 год - к концу 1980-х ломбардная индустрия в СССР переживала период расцвета. Так, в 1987 году 8 московских государственных ломбардов выдали ссуд на 78 миллионов рублей, доход составил 10 миллионов.
▫️2018 год - после ряда смен собственников, включая владение банком Москвы и группой ВТБ, компания была выкуплена текущими акционерами. Началась перестройка бизнеса и внедрение новых технологий.
▫️2024 год - компания отметила 100-летие с момента своего официального основания.
▫️2026 год - готовится сделка о покупке банка.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2023 года.
🔸Чем занимается компания: предоставлением краткосрочных займов под залог (через сеть ломбардов «Мосгорломбард»), а также развивает ресейл-направление по покупке и продаже подержанных товаров и торговлю драгоценными металлами (оптовая скупка и переработка лома золота).
🔸Состав основных акционеров:
Романов Игорь - 16,53%;
Лазутин Алексей - 14,83%;
Попова Анна - 12,02%;
Свёнтковска Регина - 9,34%.
🔸Free-float: 40,1%.
🔸Отчет РСБУ за 9 месяцев 2025 год:
▪️Выручка: 18,3 млрд рублей, что в 3,2 раза больше по отношению г/г.
▪️Число клиентов: 168,8 тыс человек, что на 16% больше по отношению г/г.
🔸Дивиденды: выплат было всего две - в 2024 и в 2025 году.
🔸Капитализация компании: 3 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 5,76 млн рублей.
🔸Кредитный рейтинг: ruВВ-.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 3 рублей в 2024 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 1,88 рублей в 2024 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 2,57 рублей за акцию.
🔸Облигации: на рынке представлено 10 серий облигаций, купоны по всем выплачивают вовремя.
$RU000A10CHX1
$RU000A10C6U6
$MGKL1P1
$MGKL1P2
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: да, сейчас как почти и всегда, ликвидности тут очень мало, но бывают яркие всплески ликвидности, их можно отрабатывать, но на мой субъективный взгляд это не лучший формат для работы с данным инструментом.
🔹В среднесрочной перспективе: если мы посмотрим на все отчеты последовательно, то точно увидим активный рост, активное развитие компании и она придерживается истории дивидендного пути. Значит осталось рассчитать точку входа. И на мой взгляд можно рассматривать вход до 3,5% от депозита.
🔹В долгосрочной перспективе: еще один интересный подход к данному активу, пока показатели не то что радуют, а прямо впечатляют. То я лично для себя рассматриваю либо среднесрок, либо долгосрок. Когда мы говорим о долгосроке, то тут исходить нужно из ликвидности, работа должна строиться исключительно лесенкой, итоговая поза на мой взгляд не должна превышать 4% от депозита.
Очень интересно какой банк они планируют выкупить, но в любом случае это сильный шаг, который расширит капитализацию со временем.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
📌 Фраза «кратный рост показателей» встречается в каждом обзоре МГКЛ, но кредитные агентства дают эмитенту рейтинг уровня ВДО. Делюсь своим мнением и расчётами, на которые стоит обратить внимание держателям как акций, так и облигаций.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• МГКЛ (Мосгорломбард) занимается торговлей ювелирных украшений, выдаёт займы и торгует оптом драгметаллами. Бренд основан в 1924 году, но АО компания стала в 2006 году, имеет 137 отделений, занимает долю ≈7% на рынке ломбардов РФ (по прибыли).
• В 2018 году МГКЛ выкупили у государства, в 2023 году провели IPO. В прошлом году ЦБ установил факт инсайдерской торговли текущего гендиректора (покупка акций МГКЛ накануне сильного отчёта и продажа акций после публикации отчёта).
2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:
• Предварительная выручка за 2025 год выросла в 3,7 раза до 32,6 млрд рублей (в 2 раза выше плана). Основной рост получен благодаря оптовой торговле драгметаллами, поэтому общая рентабельность падает.
• Самый свежий отчёт по МСФО – за 1 полугодие 2025 года, в нём рост выручки в 3 раза до 10,1 млрд рублей и рост чистой прибыли на 84% до 414 млн рублей. Для сравнения прибыль сектора ломбардов в РФ выросла на 76%, то есть МГКЛ растёт чуть быстрее рынка.
• Чистый долг с начала года вырос на 53% до 2,4 млрд рублей. Фин. показатели на середину 2025 года у компании приемлемые: чистый долг/EBITDA = 2x; ICR = 2,6x (коэф. покрытия процентов выше 1x); CR = 2,5x (коэф. текущей ликвидности выше 1x).
• У МГКЛ на счету 1 млрд рублей при облигационном долге 5,5 млрд рублей. Ближайшее погашение через 2 месяца на 0,6 млрд рублей, пик погашений – в 2029 г. на 1 млрд рублей и в 2030 г. на 3 млрд рублей. На купоны пока уходит ежегодно около 1 млрд рублей. Если компания не вернётся к убыткам (а они были до 2022 года), то с погашением долга до 2028 года не должно возникнуть проблем. Дальше будет зависеть от темпов роста и рентабельности.
• В чём причина низкого рейтинга: кредитные агентства ждут роста чистый долг/EBITDA до 4x на горизонте года, также отмечают непрозрачные сделки M&A (дорого покупают стагнирующие компании). Вдобавок часть активов находится за периметром консолидации, то есть полноценный отчёт инвесторы не видят.
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• Кредитный рейтинг BB– от Эксперт РА и ВВ от НРА, прогноз «стабильный».
• В таблицу поместил 10 из 11 выпусков (не брал 1 выпуск с регистрацией в НРД, по нему данных нет). Выводы следующие:
1) Единственный выпуск для неквалифицированных инвесторов 001PS-01 $MGKL1P1 с доходностью к погашению через 4,5 года 26,2% и ТКД = 23,6%. Выпуск размещён на СПБ Бирже, поэтому он есть не у всех брокеров.
2) Самая высокая доходность к погашению у выпуска 001Р-03 $RU000A106FW4 – 26,9%, но ТКД всего 17,7%, зато самая низкая цена 90,4% от номинала.
3) Самый большой купон у выпуска 001Р-07 $RU000A10ATC4 – 30% от номинала и ТКД = 25,4%, но цена 118,1% от номинала, погашение через 4 года.
4) Есть выпуск с индексируемым номиналом G01, его стоимость следует за ценой 1 грамма золота в рублях, купон 14% от номинала.
5) 6 марта размещают ещё 1 выпуск для неквалов 001PS-02: купон не выше 26%; до 2031 года; на 1 млрд рублей; СПБ Биржа.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Если смотреть исключительно на отчёты, то до 2028 года у МГКЛ не должно возникнуть проблем с обслуживанием долга. Без учёта инсайдерской торговли у МГКЛ отличное отношение к инвесторам – проводят встречи, отчитываются каждый месяц и пишут комментарии под каждым обзором.
• Но больше всего настораживает риск «всплытия» тех самых активов, которые сейчас за периметром отчётов. Также нет уверенности, что МГКЛ продолжит расти такими же темпами, особенно если убрать оптовую торговлю из структуры выручки. Для любителей ВДО это неплохой кандидат для портфеля, но я пока понаблюдаю со стороны. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$MGKL $RU000A104XJ9 $RU000A106MV2 $RU000A107UB5 $RU000A108ZU2
