#учёные

📚Библиотека инвестора📚
📖Иррациональный оптимизм📖
Роберт Шиллер

Есть наверное не так много людей, которые профессионально занимаются инвестициям в фондовые и финансовые активы и не знают кто такой Роберт Шиллер.

Шиллер ученный-экономист в Йельском университете, лауреат Нобелевской премии 2013 года. Большинству участников фондового рынка он знаком по своему коэффициенту CAPE (Сyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio) или как его ещё называют P/E Шиллера (скорректированному на инфляцию отношения сводного индекса S&P к корпоративным прибылям сглаженным по последним 10 годам). Индикатор часто используют, как предиктор кризисов. Кстати, сейчас его значение находится в зоне откуда вероятность коррекции SP500 очень высока (смотри график).

"Биржа - это место, где деньги активных переходят к терпеливым,"- Уоррен Баффет.

Наш мозг — это удивительный инструмент, превосходящий даже самые современные технологии. Однако он сформировался в совершенно иных условиях. Тысячелетия человечество боролось с голодом, эпидемиями и войнами, но сегодня, в эпоху относительного благополучия, главные вызовы сместились в психологическую сферу. Сегодня от ожирения гибнет больше людей, чем от голода, а самоубийства уносят больше жизней, чем войны и насильственные преступления вместе взятые. Проблема в том, что наш мозг по-прежнему запрограммирован на древние угрозы, тогда как современные «битвы» требуют не скорости и реакции, а терпения и стратегической последовательности.

Эта склонность к импульсивным действиям ярко проявляется в инвестировании. Компания Vanguard, изучив клиентские счета, обнаружила любопытный парадокс: счета, которыми практически не управляли, принесли большую доходность, чем те, где инвесторы активно вносили коррективы. Это подтверждают исследования по всему миру. Например, в Швеции выяснили, что самые активные трейдеры ежегодно теряют около 4% от стоимости портфеля из-за комиссий и неверного выбора времени для сделок. На 19 крупнейших мировых биржах инвесторы, часто менявшие позиции, стабильно получали на 1,5% меньшую доходность, чем те, кто придерживался стратегии «купи и держи».

Еще одно известное исследование в области поведенческих финансов демонстрирует, как эта тяга к действию связана с гендерными различиями. Учёные Терранс Один и Брэд Барбер, проанализировав брокерские счета, установили, что мужчины совершали сделки на 45% чаще женщин, а одинокие мужчины — и вовсе на 67%. Причину исследователи объяснили излишней самоуверенностью у сильного пола. Однако, независимо от корней этого явления, результат был один: избыточная активность снижала доходность. Мужчины в среднем отставали от женщин на 1,4 процентных пункта в год, а одинокие мужчины — на 2,3 процентных пункта. Такая разница, накапливаясь годами, оказывает огромное влияние на итоговый капитал.

Таким образом главный вывод можно было бы сформулировать так: эволюционно заложенная потребность мозга в действии, будь то самоуверенность или иной фактор, систематически вредит финансовым результатам.

#психология #учёные #один #барбер #vanguard #исследования