«Достучаться До Небес»
🧐 Мы давно предлагали инициативы изменить систему хранения и учета иностранных ценных бумаг, что известно нашим постоянным читателям. Изначально эти идеи встречали скептицизм из-за масштабных регуляторных преобразований, необходимых для всех участников рынка.
😑 Однако ситуация меняется: после трёх лет массовых блокировок иностранных активов, заточения инвесторов, наконец, происходит переосмысление подхода и анализ прошлых ошибок.
📃 Банк России инициировал дискуссию, опубликовав доклад с предложениями по изменению депозитарного учёта иностранных ценных бумаг.
Регулятор отмечает, что в последние годы «российская учётная система столкнулась с серьёзными трудностями во взаимодействии с зарубежными контрагентами».
Это связано с различиями в принципах учёта ценных бумаг в России и за рубежом.
😫Особенности учёта иностранных акций в российском контуре стали причиной проблем для российских инвесторов. После начала геополитического конфликта под санкции попала российская финансовая инфраструктура, включая ключевые элементы, участвующие в торгах иностранными акциями: Национальный расчетный депозитарий (НРД), СПБ Биржа и её депозитарий – СПБ Банк. Это привело к массовой блокировке активов инвесторов.
🔗 Omnibus Схема
Omnibus-учёт представляет собой коллективное хранение ценных бумаг в едином пуле без указания конкретных владельцев для эмитента. Это обеспечивает взаимозаменяемость бумаг: брокер может продать любую из них по заявке, независимо от её происхождения или цепочки хранения.
Именно по этой схеме СПБ Биржа вела учёт иностранных ценных бумаг, позволяя российским инвесторам покупать американские акции ($GOOG, $TSLA, $AMZN, $AAPL, $MSFT).
👉 По сути, СПБ Биржа создала внутренний внебиржевой рынок американских акций в России. Однако эта система хранения и учёта имеет много минусов, а также повлекла за собой множество проблем после введения санкций.
☝️ Кроме того, для западных депозитариев конечные частные владельцы акций оставались неизвестными, что значительно осложнило разблокировку активов. Эта проблема не может быть решена простым образом.
Критикуешь? Предлагай!
Наша сторона неоднократно предлагала ввести маркировку учёта владения иностранными ценными бумагами для инвесторов. Эта инициатива позволит СПБ Бирже провести процедуры compliance и доказать регуляторам, что под санкционное воздействие попали лица, не включённые в санкционные списки.
- Устранение всех недостатков учёта иностранных ценных бумаг позволит создать надёжную инфраструктуру для полного восстановления торговых операций и возобновления торгов иностранными ценными бумагами.
🫂 Лица, не находящиеся в санкционных списках, не должны нести ответственность за все процессы геополитического конфликта.
2️⃣ Второе предложение для рассмотрения — это внедрение лучших регуляторных практик по аналогии с правилами прозрачности, существующими в США или Китае. Российская инфраструктура должна учитывать современные международные стандарты для стабильной работы финансовой системы и фондового рынка.
Не нужно изобретать велосипед, если всё хорошо работает в рамках SEC-FINRA регуляции.
—
Автор: Виктор Кох
«Что? Где? Когда?» Вопрос с дивидендами от заблокированных иностранных ценных бумаг
📃 Предыстория: С мая 2024 года наша команда глубоко погружена в процесс расследования причин неисполнения обязательств по выплате денежных средств (дивидендов) по многим иностранным ценным бумагам за период 2023-2024 г..
Хронология:
1] Июль 2024 — наша сторона получила официальный ответ в результате предсудебной претензии и заявления на территории ЕС от иностранных контрагентов относительно невыплат денежных средств российскому контуру, а также фактическое подтверждение того, что иностранные контрагенты не удерживают денежные средства несанкционных лиц на своих счетах.
👇В список контрагентов входили следующие организации:
- Freedom Finance Europe Ltd.;
- The Bank of New York Mellon;
- GTN Middle East Financial Services Limited;
- И другие стороны;
На основании раскрытых сведений от иностранных контрагентов они не могут удерживать денежные средства от дивидендов без распоряжения регулятора на своих счетах длительный период.
Стоит отметить, что иностранные контрагенты не обладают полной информацией учёта фактических владельцев иностранных ценны бумаг и дивидендов, но одновременно с этим это не означает, что фактический владелец не имеет права подтвердить право владения ценными бумагами и денежными средствами.
- По данным иностранных контрагентов, денежные средства находятся под управлением российского контура, выплаты проходят со значительной задержкой, но тем не менее осуществляются.
2] Ноябрь 2024 года — наша сторона предоставила в ЦБ РФ раскрытую информацию от иностранных контрагентов, письма, комментарии и ответы по ситуации с невыплатой дивидендов. К сожалению, первоначальный официальный ответ ЦБ РФ не содержал конструктивной информации.
3] Январь 2025 года — мы получили ответ от европейского регулятора относительно денежных средств, полученных в результате корпоративных событий, выплат дивидендов и других обстоятельств. Главный вывод - фактический владелец ценных бумаг не теряет права владения денежными средствами (дивидендами) ни в одном из сценариев.
4] Февраль 2025 года — После повторного официального запроса в ЦБ РФ мы получили ответ от «СПБ Банка» $SPBE о том, что денежные средства от дивидендов находятся на специальных заблокированных счетах (баланс депозитария 47422) и дивиденды учитываются на балансе депозитария. Баланс депозитария 47422, вместе с учётом, несёт обязательство перед клиентами по выплате заблокированных доходов.
5] Февраль 2025 года — Иностранные контрагенты подтвердили отсутствие доступа к заблокированным доходам от дивидендов и балансу депозитария 47422. Учёт и хранение, как и ранее, находится под управлением российского контура.
6] Март 2025 года — Ответ от ЦБ с подтверждением учёта и хранения денежных средств от дивидендов. Осуществление выплат по заблокированным ценным бумагам, заблокированным в депозитариях, возможен в случае получения лицензии OFAC.
—
Выводы по состоянию на 10.05.2025
1] Ни одна из сторон в России не может указать точное местонахождение денежных средств (невыплаченных доходов) по дивидендам, а также предоставить документы (регламента) данных процессов перевода невыплаченных средств на отдельный депозитарий.
2] Иностранные контрагенты не обладают информацией об учёте невыплаченных доходов по дивидендам фактических владельцев ценных бумаг из России.
3] По нашему мнению, депозитарий невыплаченных средств не соответствует критериям прозрачности. У нас нет подтверждения того, почему средства хранятся на заблокированных счетах 47422, а также нет информации о том, почему невыплаченные средства не поступают через брокеров $T, $VTBR для дальнейшего распределения фактическим владельцам ценных бумаг.
- В целях защиты от возможных провокаций конфиденциальные сведения и данные не разглашаются/были скрыты.
- Информация, раскрываемая иностранными контрагентами, находится под NDA.
#разблокировка #дивиденды #ИЦБ
К списку инструментов относятся: $TMF $AYX $BTI $ATVI $G1 + многие другие.
♥️ Перемен требуют наши сердца
Общество ощущает приближение перемен: геополитическое напряжение будто бы спадает, конфликт близится к завершению, а мир пытается прощупать точку возврата к нормализации.
Речь не о мгновенной отмене санкций, но о постепенном смещении баланса в сторону позитивных изменений.
😃 Это настроение, это чувство возникает не потому, что за окном весна, солнечные лучи согревают воздух или потому, что только вчера мы писали о больших переменах в наших публикациях. Все дело в том, что в обществе растет осознание того момента, когда конфликт будет исчерпан.
«Бенефициары Изоляции»
Окончание конфликта — благо для гражданской экономики и для большинства рядовых граждан, но те, кто нажился на изоляции и санкциях, теряют прибыльные схемы. Их бизнес-модели, созданные в условиях санкций, устареют.
Для нас ключевой приоритет — восстановление инвестиционного климата и возврат замороженного капитала. Однако для «бенефициаров санкций» это угроза их доходам.
🔦 Ранее мы уже подсвечивали несколько сторон, которые не заинтересованы в скорейшей отмене санкций и возврата интереса к иностранным ценным бумагам.
Наша сторона планирует полностью свернуть деятельность и направление по разблокировке активов, как только завершим все процессы. Мы убеждены, что с момента введения санкций приобрели колоссальную экспертизу, которая будет эффективно использована в PE/M&A сделках.
Российский капитал оказался фактически изолирован от международных рынков, но это не означает, что инвестиционные структуры с Российским капиталом разочаровались в частных или публичных компаниях из США, ЕС или других стран. Для многих пришло осознание того, что проблема блокировки активов в России возникла из-за инфраструктурных, геополитических и административных рисков.
Чтобы предотвратить публичные скандалы и давление на нас, мы не будем называть отдельные компании, которые наживаются от ситуации с заблокированными бумагами.
«Читайте между строк»
🏠 "Недвижимость как решение"
За последние 6-8 месяцев мы получали и получаем множество “невероятных” предложений по работе с агентами по недвижимости. Нам предлагали и 5, и 10, и даже 20% от каждого проданного объекта в ОАЭ, Испании, Израиле, Сингапуре и даже Индонезии. Агенты и компании, занимающиеся маркетинговыми стратегиями, зацепились за болевую точку заблокированного капитала инвесторов, чтобы объединить продажу недвижимости и получение ВНЖ в качестве бенефита для разблокировки активов.
Маркетинговая стратегия оказалась настолько успешной, что практически весь русскоязычный интернет заполнен информацией о том, что для разблокировки активов и подачи заявления требуется недвижимость за пределами России.
На самом деле все обстоит иначе. Этот нарратив был искусственно создан для извлечения дополнительной прибыли из ситуации, связанной с санкциями.
😛 Финансовые “советники”
Консультанты, продающие «воздух», увеличили доходы в разы: час их услуг стоит 10–20 тыс. руб., а закрытые мероприятия для инвесторов не дают реальных результатов. Плата за пустые обещания стала нормой.
😕 Брокеры с сомнительной репутацией, которые не способны создать качественный инвестиционный продукт для торговли бумагами.
Некомпетентные компании воспользовались ажиотажем вокруг вывода активов из-под санкций. Например, многим клиентам «Т-инвестиции» предлагали вывести активы в другие структуры, хотя данное действие не имеет никакого смысла. Пройти compliance процедуры OFAC с соблюдением всех норматив можно и при наличии активов в подсанкционной цепочке.
👀 Посредники комиссионеры и fake-агенты.
Услуги по разблокировке, стоящие $2–3 тыс., перепродаются в 3–8 раз дороже. Встречаются случаи, где комиссия достигает 20–25% от портфеля. Fake-агенты создали целую сеть, паразитирующую на неосведомлённости клиентов.
Будьте осторожны.
---
Автор: Виктор Кох и Ко.
Наша сторона после небольшого перерыва успешно завершила четвертый этап выкупа заблокированных иностранных ценных бумаг с использованием новой инфраструктуры. В отличие от предыдущих этапов выкупа, на этом этапе значительная часть объема выкупа была реализована сторонними участниками.
Мы ожидаем, что к концу 2025 года объем заблокированных иностранных ценных бумаг, доступных для приобретения на внебиржевом рынке, сократится на 90%. Текущая матмодель уже показывает потенциальное сокращение разницы между внебиржевыми заблокированными ценными бумагами и публичными торгами до 26-32% при сохранении текущих темпов выкупа.
В сферу наших интересов входят исключительно ликвидные иностранные ценные бумаги (пример , , , , , , , , , , ), которые были заблокированы в результате санкций в отношении российского финансового сектора и, в частности, ПАО «СПБ Биржа»
📃 Данное сообщение не призывает непрофессиональных участников рынка к каким-либо действиям и не является инвестиционной рекомендацией.
Индивидуальная лицензия OFAC Update 07.03.2024
По состоянию на 7 марта 2025 года наша команда смогла полностью завершить работу по 32 заявлениям OFAC.
Наша сторона получила ответ на официальный запрос по поводу изменения критериев категорий инвестиционных профилей в рамках программы разблокировки активов. Ранее мы отправляли запрос старшему руководителю подразделения Office of Terrorism & Financial Intelligence.
Обновленные требования распространяются на юридические лица и инвестиционные структуры, аналогичные омнибусной конструкции ПАО "СПБ Биржа" $SPBE.
Наша команда планирует в ближайшее время опубликовать серию вспомогательных материалов, касающихся изменений в процессах подачи заявок в OFAC, чтобы предоставить финансовой индустрии еще больше возможностей для разморозки активов и частного капитала $T, $VTBR .
Стоит также отметить, что наша сторона успешно применяет созданную нами антисанкционную практику в случаях разморозки активов компаний из Ирана и Китая.
Статус:
2 лицензии выпущены. 1 лицензия (LE) успешно применена;
9 обращений в статусе (в процессе выпуска);
3 обращения в статусе reconsider update;
2 отклонено;
8 в ожидании;
7 обработано;
#OFAC #статус #ИЦБ #разморозка