Alex_abramyan
Управляю капиталом на 6.000.000.000 рублей
📈 Топ облигаций для пассивного дохода
Часто сталкиваюсь с запросом составить консервативный предсказуемый портфель со стабильным денежным потоком.
Сделал для вас подборку таких облигаций:
🟢 Низкий риск
📌 Атомэнергопром 001Р-05
- Купон 17%
- Погашение 11.04.2030
- Доходность к погашению 15,12%
📌 РЖД 001Р-38R
- Купон 17,9%
- Погашение 02.03.2030
- Доходность к погашению 14,85%
📌 МТС 001Р-29
- Купон 14%
- Погашение 11.03.2027
- Доходность к погашению 15,5%
Здесь видим, что можно как зафиксировать доходность на год на уровне ~15,5%, так и разместить деньги в надежных эмитентах вплоть до 4 лет под ~15% годовых.
В банках таких условий и близко нет, при этом продать без потери купонного дохода эти облигации можно в любой момент.
Важно понимать, что некоторые облигации торгуются с премией к номиналу, поэтому доходность при удержании до погашения = сумма купонов - разница между ценой покупки и номиналом.
🟡 Средний риск
📌 АФК Система 002Р-02
- Купон 22,75%
- Погашение 20.05.2027
- Доходность к погашению 17%
📌 СТМ 001Р-03
- Купон 18,5%
- Погашение 10.12.2027
- Доходность к погашению 18,1%
📌 ЭТС 001Р-07
- Купон 21%
- Оферта 23.07.027
- Доходность к оферте 18,4%
🔴 Высокий риск
📌 Балтийский лизинг БО-П18
- Купон 19%
- Погашение 05.07.2028
- Доходность к погашению 21,15%
📌 Делимобиль 001Р-06
- Купон 20%
- Погашение 15.06.2028
- Доходность к погашению 25,1%
📌 Самолет БО-Р18
- Купон 24%
- Погашение 06.06.2029
- Доходность к погашению 24%
Это не ВДО: в том сегменте можно найти и 30%-е доходности, но риски будут уже запредельными.
В данном случае есть, на мой взгляд, адекватная премия за риск, при этом сам риск хоть и повышенный, но все же управляемый.
Одну из облигаций Делимобиля, кстати, брали в портфель в Закрытом канале и уже заработали +4% на росте тела за 2,5 недели 🚀
👍 Ставьте реакции, если понравилась подборка. Сделать такую же по валютным облигациям?
Завтра мы летим на Луну!
Если вы вдруг не в курсе, 1 апреля (нет, это не шутка), стартует миссия Артемида 2. Астронавты впервые с 1972 года доберутся до Луны, облетят ее без посадки и вернутся домой
Это важный этап на пути освоения Луны, где в ближайшие годы планируется не только высадиться, но и построить постоянную базу
В историческое время живем!
Норникель снова в пике - чего ждать дальше? 📉
Еще пару месяцев назад казалось, что наконец для $GMKN наступили хорошие времена - после 3 лет депрессии. Драйвером стал резкий рост стоимости платины, палладия, меди и никеля.
Сейчас котировки упали на -17% - чего ждать дальше? 🤔
13 февраля в своем блоге я уже подробно разбирал инвестиционный кейс в Норникеле. Тогда без ответа остался вопрос: стоит ли ждать дивидендов? Большинство проголосовало, что надо немного потерпеть, и вот-вот выплаты будут. 📈
Еще бы: если раньше менеджмент кивал на сложную конъюнктуру, необходимость вкладывать миллиарды в инвестпроекты, то сейчас уже все говорит за дивиденды с учетом 4-кратного роста свободного денежного потока до $1,4 млрд по итогам 2025 г. 💰
Однако 26 марта в Интерфаксе крупнейший акционер Норникеля Владимир Потанин признал, что и финансовая отчетность вышла лучше ожиданий, и потенциал для выплат есть.
При этом он заявил, что есть более важные задачи, чем распределение прибыли. Например, снижение долга и возобновление «сдвинутых вправо» инвестпроектов.
Я согласен: точно не надо распылять деньги, когда над компанией висит долговое бремя. Только вот чистый долг к EBITDA у Норникеля всего 1,6х - это очень комфортный уровень, который уж точно не требует повышенного внимания и даже оставляет некоторое пространство для увеличения займов, например, для финансирования инвестиционных проектов.
В случае хорошей конъюнктуры на российском или других дружественных рынках, конечно же. Напомню, что у Норникеля есть 50% доля в Быстринском ГОК, а остальная половина принадлежит Интерросу Потанина и китайцам (Hopu).
Читаем Интерфакс дальше:
…дивиденды неконтролирующим акционерам ГОКа представляют собой реальный отток средств из холдинга, поэтому эту сумму вычитают из консолидированного свободного денежного потока. По итогам 2025 года объем дивидендов, выплаченных неконтролирующим акционерам Быстринского ГОКа, как следует из отчетности, составил $230 млн.
То есть $230 млн для Интерроса и китайцев в виде дивидендов из Норникеля ушли, а $1,4 млрд, которые остались, жизненно необходимы именно на обслуживание и погашение долга и на инвестпроекты.
Интересно получается, что к обязательным платежам относятся дивиденды дочернего общества, и эти средства никак нельзя направить на заявленные Норникелем цели 🧐
Владимир Потанин продвигает и другой тезис: что инвесторы заинтересованы в росте капитализации компании, то есть в росте акций.
Однозначно соглашусь. Только вот для Норникеля, как и для другой компании, главным драйвером роста котировок является в первую очередь предсказуемость прозрачность дивполитики и предсказуемость действий менеджмента. А вот с этим большие проблемы.
Пока так, перспективы акций Норникеля, на мой взгляд, очень туманные.
⚡️ Что происходит с рублем прямо сейчас?
Возвращаюсь в рабочий ритм и хочу разобрать, что сейчас происходит с валютой и чего ждать дальше.
За последний месяц рубль показал резкое движение: с ~75 до 86–87 за доллар, а затем откатился к 81. Это произошло из-за сразу нескольких факторов:
1️⃣ Геополитика и сырье
Военная эскалация на Ближнем Востоке привела к росту цен на нефть, газ, удобрения и металлы. Для российских экспортеров это плюс: растет выручка.
Но важно понимать механику - это не мгновенный эффект. Деньги сначала зарабатываются за рубежом, и только спустя 1-3 месяца возвращаются в Россию и продаются.
Именно поэтому этот фактор начинает поддерживать рубль только сейчас - ближе к концу марта - началу апреля.
2️⃣ Минфин и бюджетное правило
Рынок сильно отреагировал на обсуждение изменения цены отсечения (с ~$59 к ~$50 за баррель).
Плюс Минфин временно остановил операции с валютой.
Что это значит:
- с рынка исчез крупный продавец валюты → давление на рубль вверх
- при этом экспортеры ещё не вернули валютную выручку → баланс нарушился
Отсюда и резкое ослабление.
3️⃣ Дефицит юаневой ликвидности
В середине марта возникла аномальная ситуация - нехватка юаней.
Ставки по размещению доходили до 60-80%+ годовых на короткие сроки.
Это вызвало цепную реакцию:
- инвесторы продавали валютные облигации
- покупали юани
- увеличивался спрос на валюту
И курс начал разгоняться сам по себе.
4️⃣ Фьючерсы и технический фактор
20 марта прошла экспирация фьючерсов - это часто усиливает движение цены. Пик по валюте как раз пришелся на этот период.
📌 Что дальше?
Сейчас ситуация начинает выравниваться:
🔹 экспортеры начинают продавать валюту → поддержка рубля
🔹 Минфин может вернуться к покупкам валюты → обратное давление
🔹 государству невыгодны резкие движения → нужен контролируемый курс
👉 Поэтому базовый сценарий - не обвал и не резкое укрепление, а плавное ослабление рубля.
💰 Как это можно отыгрывать?
1. Фьючерс на доллар-рубль
Сейчас он торгуется ниже теоретической цены (есть недооценка).
Это дает возможность держать валютную позицию практически без “стоимости денег”. Инструмент больше для спекуляций и хеджа, с плечом.
2. Валютные облигации
Более спокойный вариант:
- доходность ~9–9,5% в валюте
- плюс потенциал роста цены (5-15%)
- плюс эффект девальвации
Интересные примеры: длинные выпуски Газпрома, перпетуалы, ТКС и др.
Итог
Мы увидели результат сразу нескольких факторов:
геополитика + действия Минфина + дефицит ликвидности.
Сейчас рынок возвращается в баланс. И ключевая идея - я ожидаю не резких скачков, а постепенного движения и использую это через инструменты.
Друзья, переслушал сейчас голосовое, которое записывал вам еще пару дней назад в Ереване 👆
Закрутился с перелетом в Санкт-Мориц и совсем забыл выложить, но мысли актуальны как никогда.
Знаете, это совершенно особенное чувство - пока я отдыхаю с семьей и перемещаюсь между странами, мой капитал работает. Валютные позиции и купоны по облигациям приносят больше, чем стоят билеты и проживание.
Деньги можно зарабатывать не только 40-часовой рабочей неделей, но и парой правильных кнопок, нажатых вовремя. Это дает ту самую свободу, о которой многие мечтают.
Эмоции за эти дни ничуть не изменились, скорее даже усилились здесь, в горах. Видеть, как твои знания превращаются в реальный комфорт для близких - это бесценно.
Кстати, те самые облигации и валютные позиции, которые сейчас так радуют доходностью, мы разбирали и покупали вместе с участниками в закрытом канале.
До конца завтрашнего дня у вас есть возможность присоединиться.
Евротранс»: От прогнозов к техническому дефолту
То, о чем я предупреждал в этом посте, начало реализовываться в худшем сценарии. На этой неделе рынок получил официальное подтверждение критических проблем у ПАО «Евротранс».
Что произошло?
18 марта ПАО «ЕвроТранс» не исполнило в срок обязательства по оферте на выкуп «народных» облигаций серии 01, а 19 марта после раскрытия этой информации «Эксперт РА» понизило рейтинг компании с ruA- до ruC.
Понижение рейтинга до преддефолтного уровня фактически закрывает компании доступ к долговому рынку:
новые облигационные выпуски разместить будет крайне сложно, а привлечение финансирования - резко ограничено.
Сейчас компания заявляет о техническом сбое, проводит внутреннюю проверку и рассматривает меры по урегулированию ситуации с инвесторами.
👉 Маневры с рейтингами: Ранее АКРА отозвало рейтинг по инициативе самого «Евротранса». В профессиональном сообществе это читается однозначно: компания знала, какую оценку ей готовят, и попыталась «спрятать» негатив. Не помогло.
📌 Версия компании: Менеджмент ссылается на «технический сбой» и обещает все исправить. Однако на фоне блокировок счетов от ФНС, исков на миллиарды рублей и странных дивидендных выплат, версия о «простой ошибке» выглядит попыткой сохранить лицо при плохой игре.
Почему это серьезно?
💸 Объем долга: У компании в обращении облигации примерно на 40 млрд рублей. Если техдефолт перерастет в полноценный, удар по рынку ВДО будет колоссальным. Котировки бумаг уже начали падение, а доходности улетели в космос (60%+), что отражает реальную оценку риска рынком.
🖖 Кризис доверия: Когда эмитент такого масштаба начинает оправдывать неплатежи «техническими накладками», инвесторы обычно голосуют ногами. Фундаментал компании (налоги, суды, кассовые разрывы) указывает на системный кризис, а не на разовый сбой.
❗️ Мой вывод неизменен: Я предупреждал о рисках «Евротранса» еще со времен IPO и обходил этот кейс стороной. Сейчас ситуация в критической точке.
Ждем развязки. Но надежд на чудо все меньше.
Инвестировали в «ЕвроТранс»?
👍 - Да, держу облигации/акции до сих пор
😱 - Держал(а), но успел(а) выйти
🔥 - Нет, никогда не прикасался(ась) к этой бумаге
📉 ЦБ снизил ставку до 15%: что это значит и чего ждать дальше?
Друзья, сегодня регулятор ожидаемо сделал шаг вниз - ставка снижена с 15,5% до 15%.
Пока это осторожное движение, но между строк в комментариях ЦБ читается много интересного.
Собрал для Вас основные тезисы и свои мысли по ситуации:
⚡️ Мой прогноз по ставке
Инфляция сейчас идет даже чуть лучше прогнозов самого ЦБ. Это дает регулятору пространство для маневра. Я по-прежнему жду 11-12% к концу года. Думаю, что более решительные шаги мы увидим уже в июне-июле.
📄 Облигации: На фоне снижения ставки продолжается рост тела облигаций и, соответственно, снижение их доходности. Этот тренд будет только усиливаться.
🏠 Недвижимость: Ипотека постепенно становится доступнее. Логика простая: дешевле кредит - выше спрос - выше цены на квадратный метр.
☺️ Что с рублем?
Здесь ситуация любопытная. ЦБ дал понять, что не планирует заливать рынок юаневой ликвидностью. По сути, регулятор и правительство сейчас не против умеренного ослабления рубля (это выгодно бюджету), но действуют аккуратно, чтобы не спровоцировать резкий скачок инфляции.
Жду курс выше 90 уже в ближайшее время, вероятно, как раз к июню 📈
📌 Резюме
Мы видим начало цикла смягчения. ЦБ может начать действовать агрессивнее в середине года, если цифры по инфляции позволят.
С участниками закрытого канала мы уже активно отрабатываем эти движения в рамках наших стратегий - перекладываемся в нужные инструменты, чтобы забрать максимум от роста активов на снижении ставок.
📊 VK: финрезы за 2025 и планы на 2026
Пару дней назад VK отчитался за 2025 год. Сейчас к компании повышенное внимание из-за внешнего фона - ограничений и замедлений западных платформ.
Для долгосрочной оценки важно отличать эмоциональный хайп от фундаментала. Поэтому заглянем под капот и посмотрим на цифры. 🔍
✅ Плюсы:
🔹 Выручка выросла на +8% до 160 млрд рублей
🔹 Компания перевыполнила прогнозы менеджмента по EBITDA
🔹 EBITDA выросла до 22,6 млрд, маржинальность подскочила с -3% до 14%
🔹 Долг сократился в 2 раза — до 82 млрд рублей
🔹 Операционный денежный поток вышел в +3 млрд (против -11 млрд годом ранее). Бизнес начинает генерировать cash flow, снижая зависимость от кредитов
👉 VK удалось сделать ключевое - повысить операционную эффективность. Раньше расходы на инвестпроекты съедали всю выручку, и компания работала в убыток.
Иногда это оправданно, если речь идет об активнейшем росте, но тогда это давало бы эффект на рост выручки, как у того же $OZON. VK наконец перешел к более устойчивой модели, сократил расходы и значительно уменьшил долг. ⚖️
Дополнительную устойчивость дает диверсификация:
- VK Tech: выручка +38% г/г 📈
- Образование: +19% г/г
- Экосистемные сервисы (Mail, RuStore и др.): +13%
Это снижает зависимость от одного источника дохода и делает финансовую модель компании более сбалансированной.
❌ Минусы:
• Чистой прибыли всё еще нет. Убыток сократился на 74% (до 25 млрд руб.), но выход в плюс в 2026 году пока под вопросом.
• Долг выше 3х EBITDA. Цель снизить до 2-3х стоит на 2027-2028 гг. Из позитива - ставка по портфелю ниже 10%.
• Вопросы к продуктам. VK Видео и МAХ растут по аудитории, но всё ещё нуждаются в улучшениях, чтобы стать полноценной альтернативой привычным сервисам.
🌐 Перспективы и точки роста
📍 МAХ - пока скорее социальный проект. Потенциал монетизации (реклама, транзакции, подписки) при аудитории в 100 млн человек огромен, но пока это «туманные перспективы».
🚀 VK Tech - реальный локомотив. Рост в 1,5 раза быстрее рынка, выручка 19 млрд руб. (+38%). Клиентская база выросла в 2,7 раза!
🔥 Ожидаемое IPO VK Tech может стать мощным триггером для раскрытия стоимости всей группы.
ВК находится в уникальном - местами абсолютно доминирующем - положении в Рунете, что создает для компании хорошие возможности для заработка. При этом по bottom line ВК пока несет убытки и имеет большой долг.
🚀 Скорее реально сильная точка роста - это VK Tech, которая разрабатывает ИТ-продукты для бизнеса. Компания показала рост в 1,5 раза быстрее рынка и заработала 19 млрд рублей выручки (+38% за год).
А ее клиентская база сделала 2,7х и достигла 31,9 тыс компаний. Говорят, скоро можем увидеть IPO, которое дополнительно раскроет стоимость самого VK.
Резюме: VK сейчас активно работает над своей эффективностью и снижением долга. Процесс идет хорошо, но пока пройдена лишь половина пути. Если смотреть стратегически, есть драйвер роста в виде возможного IPO VK Tech и монетизации МАХ, но пока сложно прогнозировать, какой эффект это даст.
С точки зрения конъюнктуры, ветер точно дует в паруса VK - а вот как компания этим распорядится, узнаем в следующих отчетах. Будем продолжать следить за компанией 🧐
✈️ Полетели!
Я с детства езжу по миру, и до сих пор путешествия - это для меня особенный опыт и яркое приключение. Минимум дважды в год мы с семьей летаем в большие путешествия - недели на полторы-две, и еще в пару поездок попроще - например, покататься на лыжах или просто развеяться.
Сейчас у нас интересный маршрут: сначала летим в Ереван навестить родственников и познакомить их с Марком, да и просто в Армении чудесно всегда, а особенно - весной. Затем в Милан и оттуда на живописном поезде Bernina Express в легендарный швейцарский курорт Санкт-Мориц.
Идея родилась в декабре, когда мне позвонил мой знакомый со словами «у меня к тебе предложение, от которого ты не сможешь отказаться» и предложил сыграть на «турнире миллиардеров» по хоккею.
🏒 До миллиарда мне далековато, но в хоккей я играю с детства - даже в свое время выиграл Чемпионат России. На турнире с нами в команде будет пара легендарных хоккеистов - чемпионов мира и бывших НХЛовцев, чьи фамилии знакомы, пожалуй, каждому, кто интересуется хоккеем. Расскажу, если разрешат).
В Европе я не был уже 7 лет: в феврале 2020 купил билеты и сделал визы, но началась пандемия. Через 2 года то же самое - началась спецоперация. А сейчас… ну, разве что конфликт с Ираном, но нам это не мешает. Так что для меня это ну прям очень долгожданное и желанное путешествие… На пути к которому нужно было преодолеть ряд трудностей:
🪪 Виза. Делали Швейцарскую (Шенген) - на удивление, дали всего через 1,5 недели на 1 месяц, но въезд однократный и не более, чем на 7 дней. Отдали 70 тысяч за троих, включая расходы на агентов, чтобы было все гладко. При этом, въезжать будем через Италию.
🛫 Перелеты. С ребенком в принципе путешествовать не прям просто, и мы по возможности берем или бизнес, или короткие комфортные дневные перелеты. До Санкт-Морица оптимально было бы добираться поездом из Цюриха, и лучшие билеты Москва-Цюрих-Москва были у Air Serbia и стоили почти 200 тысяч на троих.
🔥 Решение нашлось - летим через Ереван Аэрофлотом за 90 тысяч, несколько дней там - заодно и дела поделать можно, и родственников навестить, а далее в Милан и обратно - билеты ту обошлись в 30 тыс рублей + накладные расходы, такие как - выбор мест и доп. багажа. Все вышло 140 тысяч за перелет из Москвы в Милан.
🧳 Багаж. Я везу с собой хоккейный баул и клюшки + коляску для Марка + чемодан и два рюкзака. За перевозку хоккейного оборудования отдал в сумме тысяч 30, коляска летит бесплатно, а место на чемодан я докупил.
🚙 Переезд в Санкт-Мориц. Это - курорт для миллионеров, но… аэропорта там нет, кроме аэродрома для бизнес-джетов. Прямых поездов тоже нет: из Цюриха ехать 3,5 часа с пересадкой, из Милана - 4,5 часа с пересадкой. За трансфер на такси мне консьерж-сервис зарядил €850, поэтому буду разбираться на месте. В любом случае, на машине по горам ехать Марку будет сложновато, поэтому, видимо, выберем поезд.
Путешествие начинается!
⚡️ Правительство режет бюджет на 10%. Что это значит?
Минфин запускает процесс «приоритизации». Ведомствам поручено найти, какие расходы можно урезать на 10%, чтобы бюджет не «треснул» от растущего дефицита.
📌 Почему это делают именно сейчас?
Математика бюджета в начале 2026 года столкнулась с реальностью и здесь немалую роль играет - нефтяной фактор 🛢️:
Нефть Urals 2 месяца продавалась значительно дешевле, чем планировалось в прогнозах ($41-45 вместо $59). В последние пару недель ситуация улучшилась, но вопрос - надолго ли?
Кроме того, в прошлом году дефицит оказался в 5 раз больше изначально ожидаемого, а в долг пришлось брать почти 8 трлн рублей - вдвое больше запланированного.
Дефицит планируют покрывать за счет роста заимствований и в этом году, но также принято решение тратить меньше - провести секвестр "второстепенных" статей расходов.
То есть речь идет не о линейном сокращении. Оно будет избирательным. Все расходы разделены на приоритетные и те, которые можно оптимизировать:
1️⃣ Защищенные статьи:
Выплата пенсий, пособий и выполнение всех социальных обязательств перед гражданами.
Расходы на оборону, безопасность и нужды СВО. Финансовая поддержка семей участников боевых действий.
2️⃣ Статьи под сокращение (10%):
- Нацпроекты: Сдвиг сроков реализации по ряду направлений (инфраструктура, экология, цифровая экономика).
- Госаппарат: Снижение трат на содержание ведомств, закупки и административные нужды.
- Субсидии: Оптимизация программ поддержки бизнеса, не связанных с критическими технологиями.
- Инфраструктурные и транспортные проекты: здесь сокращения уже начинают проявляться на практике. Например, в Москве на 2026 год отменили финансирование проектирования участка метро до Сколково, а также урезали финансирование еще ряда новых участков.
📌 Минфин преследует три стратегические цели благодаря оптимизации расходов:
🎯 Поддержка политики ЦБ: Снижение бюджетного стимула помогает замедлить инфляцию, что создает условия для будущего снижения ключевой ставки.
🎯 Финансовый суверенитет: Минимизация дефицита позволяет не наращивать внутренний госдолг в период дорогих кредитов.
🎯 Долгосрочная устойчивость: Адаптация бюджета к текущим ценам на нефть гарантирует выполнение всех обязательств государства в будущем.
То есть государство переходит в режим «ручного управления» финансами. Чтобы не допустить неконтролируемого роста дыры в бюджете, правительству приходится выбирать: от чего можно отказаться сейчас.
Фактически, кто в плюсе: Оборонка, пенсионеры, многодетные (деньги будут).
А вот в зоне риска - все, что можно перенести, заморозить или пересмотреть без мгновенного социального эффекта.
🆘 И это само по себе уже тревожный сигнал. Долг активно наращивают, налоги уже повысили, теперь запускают секвестр.
На этом фоне идея более слабого рубля выглядит все более логичной: ослабление курса до 100 рублей за доллар могло бы дать бюджету дополнительные нефтегазовые доходы.
А с учетом последних новостей об изменении бюджетного правила и остановке операций Минфина по валюте, можно сказать, что зеленый свет уже дан.
☀️🛴 Снег тает, а Вуш расчехляет самокаты и делится с инвесторами результатами за 2025 год и планами на 2026-й.
Акции долгое время были в затяжном пике, хотя в последнее время восстанавливаются.
Для начала посмотрим в зеркало заднего вида 👇
📊 Результаты за 2025 год:
— Выручка: 12,4 млрд руб. (-13%)
— EBITDA: 3,5 млрд руб. (-41%)
— Убыток (скор.): -2,3 млрд руб. против прибыли 1,8 млрд руб. годом ранее
— Чистый долг / EBITDA: 3,7х против 1,7х годом ранее
— Число средств индивидуальной мобильности: 249,7 тыс. (+17%)
— Общее число поездок: 138,8 млн (-7%)
— Количество локаций: 77 (+26%)
— Количество зарегистрированных аккаунтов: 33,7 млн (+22%)
🤷♂️ Ну, скажем так, понятно, почему акции падали.
$WUSH от стремительного роста столкнулся с трудностями: с одной стороны - высокая ставка ЦБ, с другой - проблемы с геолокацией, плохие погодные условия и давление со стороны властей.
🌎 Интересно в отчетности отдельно посмотреть на бизнес в Латинской Америке.
А вот там все ровно наоборот:
— Выручка: 1,8 млрд руб. (х2)
— EBITDA: 700 млн руб. (х2,2)
— Выручка на 1 поездку: в 1,8х выше, чем в России
Вуш запустил бизнес в регионе 2,5 года назад, а сейчас это уже 15-20% выручки и EBITDA - то есть очень значительный кусок. И качественный по всем метрикам: от перспектив и более маржинального рынка до благоприятных погодных условий и отсутствия всякого рода ограничений.
🎤 Я был в пятницу на мероприятии с топ-менеджментом, и мне было интересно послушать: а что Вуш собирается делать с бизнесом в России? Какая стратегия на 2026 год - после завершения масштабной инвестиционной программы?
Финансовый директор Александр Синявский отметил, что реализация программы эффективности началась еще в прошлом году и уже принесла первые результаты - только по Москве экономию оценили в 100 млн руб. в год.
Новый флот закупать не планируется; масштабных капитальных затрат тоже не предвидится. Вуш на 20% снизил расходы на восстановление СИМ, смог увеличить парк на 17% и одновременно сократить денежные расходы в себестоимости на 2%, а накладные расходы на -6%.
Простыми словами, Вуш хочет, чтобы на их СИМ ездили чаще — для этого планируется нарастить расходы на маркетинг. И при этом самому меньше тратить на обслуживание и зарядку СИМ.
📊 По итогам 2026 Вуш ожидает:
- не менее 14 млрд выручки
- больше 4,5 млрд EBITDA
- чистый долг менее 3х EBITDA
При таких показателях мультипликаторы: 0,78 P/S и 5,3 EV/EBITDA - что очень дешево. Но если компания при минимальном капексе и активном росте в ЛатАм выйдет на положительный FCF, как было заявлено на презентации, оценка будет куда более привлекательной для компании.
🤝 Я знаю основателя и команду лично - и хочется верить, что Вуш со сложностями справится.
29
Сегодня у меня День рождения
Такое число интересное: как будто еще год - и пора подводить итоги. Насколько я успешен? Чего я добился? Так ли я представлял свою жизнь? К чему я буду идти в следующие 10-20-30 лет? Своего рода промежуточная финишная прямая
Но я думаю о другом
Сегодня утром я обнял Вику и Марка, неторопливо позавтракал дома, слушал теплые слова от родных и друзей - и чувствовал, что я самый счастливый человек на свете. Самый богатый, самый успешный человек
Тысячи решений и тысячи случайностей привели меня туда, где я есть сейчас. С кем я сейчас. И я ни жалею ни о чем. Я задавал себе вопрос: проживи я жизнь заново, поменял ли я что-нибудь? И четко понимаю - нет
Все победы и поражения, вся боль и радость, все потери и приобретения - это все мое, моя жизнь.
За последние годы я достиг многих материальных целей, я и представить не мог, что буду жить так хорошо и что у меня будет столько всего. Я бежал и бежал вперед в погоне за все большими достижениями и успехами - и хорошо, что мне многое удалось
Но эйфория проходит, а что остается за ней? Что - за первыми яркими эмоциями после покупки дорогих часов или машины, о которой мечтал? К счастью, у меня есть ответы. Любовь, счастье, близость, доверие, принятие, осознанность - чувства другого порядка, которые нельзя купить. Самое ценное то, что не продается. Близкие люди, семья.
Пользуясь случаем, я хочу сказать пару слов своей второй половинке. Викуля, ты солнце, которое освещает и согревает мой мир. Ты лучшее, что случилось со мной, и самая большая удача в жизни. Спасибо, что ты есть на свете. Я люблю тебя
В прошлом году своей жизни я намного лучше узнал себя: открытия были местами неприятные и болезненные. Я лучше узнал Вику и Марка, своих друзей. Эти открытия и этот опыт были намного ценнее и намного более волнующими и важными, чем закрытые сделки и заработанные деньги
Пожалуй, я впервые в своей жизни нахожусь в точке, когда думаю о том, куда я хочу двигаться дальше. Куда и как я хочу. Не ради денег, а ради проявления своей личности. Не ради признания, а чтобы сделать жизнь других людей лучше. Не ради карьеры, а ради свободы
В этом году я сильно перестрою свою жизнь; у меня уже есть фундамент и «первые этажи», на которые можно опереться, чтобы двигаться дальше. Мне все равно - 29 мне или 49. Честно, у меня ощущение, что я прожил уже несколько жизней - настолько она у меня насыщенная, яркая и наполненная. Меня ждут новые вызовы и новые открытия - это будет интересное приключение!
Первое выступление уже сегодня 🔥
Сегодня в 19:00 по МСК начинается самая масштабная конференция в 2026 году по инвестициям в фондовый рынок РФ.
Осталось всего несколько часов, чтобы получить бесплатный билет на конференцию.
В предыдущем посте писал подробнее о том, что будет на конференции и кому будет полезно ее посетить.
Как получить бесплатный билет на конференцию 👇
1. Перейти в ТГ-БОТа: @investconferencebot
2. Нажать start
3. И следовать инструкции в БОТе
До встречи!
⚡️ ФИКСИРУЮ ПРИБЫЛЬ: +16,7% за неделю
Пока рынок суетится, мы спокойно забираем свое.
Закрыл спекулятивную позицию по фьючерсу на Газпром (GZM6).
📊 Цифры сделки:
Вход: 13 679 пт.
Выход: 14 135 пт.
🔥 Итог: +16,7% всего за 7 дней.
🧠 Почему это важно сейчас?
Главная ошибка инвесторов - бежать за ценой на эмоциях и реагировать на каждый заголовок в новостях. Сейчас на рынке много «шума», и именно в такие моменты важно иметь четкую стратегию и понимать тренд, а не совершать глупые ошибки на панике.
В закрытом канале мы работаем по системе. Как результат: Эта сделка закрыта в плюс. Остальные позиции в портфеле также показывают отличную динамику.
Сейчас присоединиться к каналу нельзя, следите за информацией об открытии возможности в боте.
Держите фокус и не давайте рынку запутать вас!
📈 Что будет дальше с российским рынком?
За последние 10 дней картина изменилась кардинально: нефть улетела за $115, Минфин перестал покупать валюту, а недельная инфляция показала минимум с начала года. Кажется, пора лететь в космос? Не все так просто.
🔍 Фундаментал vs Реальность
Да, рынок РФ остается дешевым и перспективным. Новости по бюджетному правилу и инфляции - однозначный позитив для роста. Но не прямо сейчас. Весь текущий рост индекса выглядит «однобоким» и немного лудоманским. Давайте заглянем «под капот»:
🚀 Тяжеловесы: $ROSN, $NVTK и компания взлетели на 15-20% за неделю.
🔻 Остальные: $YDEX и $OZON теряют по 3-4%, а $PLZL и вовсе укатали на -7%.
📉 ОФЗ: Стоят на месте. Рынок облигаций этот рост вообще не подтверждает.
🔄 Перекладывание из кармана в карман: Новые деньги на рынок не приходят. Инвесторы просто распродают все подряд, чтобы запрыгнуть в нефтянку в надежде «сказочно разбогатеть». Это не здоровое ралли, а банальная ротация.
Почему это опасно? ⛔️
Всплеск цен на нефть из-за конфликта с Ираном, скорее всего, краткосрочный. Бэквордация (разница цен в контрактах) говорит сама за себя:
- Майский Brent: $106
- Августовский: $88
- Ноябрьский: $80
Для того чтобы оправдать текущие котировки акций нефтяников, такие цены должны держаться до осени. Но как только геополитика остынет, нефть рухнет обратно.
Первые звоночки уже есть: на новостях о распечатке резервов G7 (300-400 млн баррелей) рынок моментально откатился на 1%.
⚡️ Моя стратегия: Я не пытаюсь запрыгнуть в уходящий поезд нефтянки. Наоборот - использую момент, чтобы подбирать качественные упавшие бизнесы.
- Нефтянка: Жду «жестокую резню» и ротацию капитала обратно в Сбер, Яндекс и Озон.
- Исключение: $GAZP - тут ещё вижу адекватный потенциал и понятную идею.
- Тактика: Игнорирую хайп, ставлю на фундаментально сильные бумаги, которые сейчас незаслуженно продают.
Если интересно, могу разобрать долгосрочные последствия конфликта для экономики.
Ставьте реакции и я подготовлю пост! 🔥
ОСТАЛОСЬ 5 ДНЕЙ 🔥
До самой масштабной онлайн-конференции в 2026 году на тему: "Фондовый рынок в РФ: как не потерять и заработать в 2026 году"
Когда пройдет конференция: 10-12 марта в 19:00 по МСК ⏰
Это будут насыщенные три дня полезной и практически-применимой информации от ТОП-авторов инвестиционных каналов.
▶️Программа конференции:
Алексей Линецкий - модератор и участник конференции.
День 1: Познакомимся с участниками конференции, разберем фундаментально важные темы, которые будут сопровождать вас на протяжении следующих дней конференеции и в инвестициях в целом.
Порядок выступления участников 👇
1️⃣ Алексей Линецкий — вступительная часть и организационные моменты
2️⃣ Ирина Ахмадуллина — Красные флаги в отчетности: 7 сигналов, после которых лучше не покупать.
3️⃣ Александр Сиденко — Как читать отчетность быстро: основные лайфхаки, позволяющие заработать
4️⃣ Артем Тузов — Личный инвест-план на 2026: цели, горизонты, правила и контроль результата
День 2: Продолжим погружаться в рынок, поговорим про отчетность, после которой лучше не покупать акции данной компании, разберем небольшую часть технического анализа и на основе этого соберем прибыльный портфель в 2026 году. А в завершении дня немного расслабимся и вернемся к уровням финансовой свободы, чтобы ваши действия соответствовали поставленной цели.
Порядок выступления участников 👇
1️⃣ Алексей Линецкий — организационная часть
2️⃣ Игорь Шимко — Инвест-дисциплина: как не менять стратегию каждую неделю из-за новостей.
3️⃣ Вячеслав Таквель — Уровни поддержки и сопротивления: простая методика, которую можно применять сразу.
4️⃣ Юрий Козлов — Пассивный доход в 2026 году. Как собрать портфель, чтобы он приносил доход.
5️⃣ Марина Минервина — 6 уровней финансовой свободы: как создать систему, где деньги работают на вас
День 3: Завершающий день на конференции мы посвятим пассивному доходу, логики принятия решений людей с капиталами от 1м$ и в завершении Алексей Линецкий выступит с секретной темой, которая объединит выступления всех участников.
Порядок выступления участников 👇
1️⃣ Алексей Линецкий — организационная часть
2️⃣ Георгий Аведиков — Дивиденды без ловушек: как отличить устойчивые выплаты от разовой щедрости
3️⃣ Александр Абрамян — Как на самом деле принимают инвестиционные решения люди с капиталом от $1 млн
4️⃣ Алексей Линецкий — Секретная тема выступления
После завершения конференции у всех участников будет доступ к записи трех дней. Но советую посетить конференцию в режиме онлайн, чтобы принять участие в Q&A сессии со мной и другими спикерами.
После конференции участники узнают про разные инструменты, стратегии и подходы, которые применяют инвесторы, управляющие фондов и портфельные управляющие.
Участие в конференции полностью бесплатное, если вы пройдете регистрацию. Как зарегистрироваться 👇
1. Перейти в ТГ-БОТа: @investconferencebot
2. Нажать start
3. И следовать инструкции в БОТе
До встречи в прямом эфире!
✈️ В портфелях инвесторов акции Аэрофлота – одна из популярных «ставок на мир».
Однако я предпочитаю смотреть на фундаментал, поэтому разбираю отчет компании за 2025 год. Я, кстати, был в тренировочном центре Аэрофлота чуть больше года назад, да и в целом самолеты – моя страсть с детства ✈️
Прошлый год для Аэрофлота был… смешанным. Начнем с хорошего ✅
- Выручка выросла на +5,3% до 902 млрд рублей
- EBITDA увеличилась на +18,5% до 253 млрд рублей
- Прибыль почти удвоилась и превысила 105 млрд рублей
- Пассажиропоток без изменений (55,3 млн чел), а вот пассажирооборот вырос на +3,4% до 154 млн пкм
- Занятость кресел тоже чуть подросла до 90,2% (+0,6 пп)
- Также радует, что на -10,5% снизился чистый долг до 535,5 млрд рублей
- Важно, что компания даже немного превзошла свои прогнозы по сохранению достигнутых в 2024 операционных и финансовых показателей
📌 Важно, что Аэрофлоту удалось урегулировать лизинговые обязательства по 30 самолетам и перевести их в рубли, пользуясь крепостью национальной валюты, что принесло доход 68,4 млрд рублей.
Теперь портфель на 55% рублевый, что снижает зависимость от колебаний курса.
И в целом - самолеты летают, заполняемость на рекордных уровнях, финансы в порядке, компания, которая однажды была в кризисе, сейчас чувствует себя в порядке.
С другой стороны, есть ряд негативных факторов ⚠️
- Постоянные перебои с закрытием аэропортов приводят к росту расходов Аэрофлота; увеличились и расходы на аэропортовые сборы
- Поставки МС-21 задерживаются; и сам самолет – узкофюзеляжный, а широкофюзеляжные – только иностранные. Аэрофлот забрал в «мокрый лизинг» все 3 борта iFly, чтобы нарастить свои провозные мощности, и это свидетельствует о некотором дефиците флота. Растут и расходы на обслуживание флота
- Топливный демпфер сократился с 44,6 до 9,8 млрд рублей из-за сближения экспортной цены с ценой отсечки, что также негативно сказалось на финансах компании. С другой стороны, цена самого топлива упала на -4%, да и крепкий рубль сыграл на руку, так что этот негативный эффект удалось во многом сгладить
- Прошлогодний ИТ-сбой нарушил операции на пару недель и стал неприятным сюрпризом, хотя с его последствиями удалось быстро справиться
В общем, ничего критичного, особенно для отрасли, которая живет в условиях жестких ограничений и отрезана от важных рынков.
На операционном уровне Аэрофлот остается эффективным: с одной стороны, наращивает выручку и прибыль, с другой – снижает долг и продолжает успешно решать вопросы с лизингом.
Есть встречный ветер, хотя, на мой взгляд, это во многом уже заложено в котировки.
Ожидаю от Аэрофлота стабильного роста, а в случае мира на геополитическом треке – резкого набора высоты 📈
