AVBacherov
Я уже не раз рассказывал, почему я оптимистично смотрю на акции. Например, совсем недавно на конференции у Андрея Верникова я показывал несколько графиков, которые фундаментально говорили о высокой недооценки российского рынка (можно посмотреть запись в одном из недавних постов).
Сегодня я решил немного помучать ИИ на тему показателей P/E и P/B для IMOEX. Не совсем уверен в валидности данных, который он нашёл, но табличка за последние 5 лет выглядит интересной.
Как написал тот же ИИ на историческом горизонте показатель P/E колебался от 5 до 20, а P/B в среднем находился в диапазоне 1.5-2.
Из таблички следует, что рынок сейчас находится близко к минимальным значениям, и это ещё один аргумент в пользу долгосрочных покупок акций.
📚Библиотека инвестора📚
📖Flash crash📖
Лиам Воган
Интересная история про человека, который торговал фьючерсами на S&P и стал одним из тех, кто явно повлиял на Flash Crash 6 мая 2010 года. Это тот редкий случай, когда трейдер-самоучка, разработав свой подход во внутредневной торговле, смог заработать очень большие деньги, оставаясь незамеченным для большинства участников рынка, скрытным даже от своих родственников и не знающим как поступить со своими миллионами долларов.
Автор провел очень качественную и колоссальную работу, чтобы поведать нам эту историю и постарался простым языком описать суть происходящего на рынке внутри дня. Большинство инвесторов, такие как я, не обращают внимание на особенности структуры биржевых стаканов и заявок в них. Но это хлеб для тех кто занимается скальпингом или разрабатывает HFT алгоритмы. Кстати, книга в том числе показывает противостояние между такими трейдерами как герой настоящей книги Нав Сарао и компаниями или командами, занимающиеся HFT. Интересно было посмотреть на взгляд автора, героев книги, регулирующих органов и других участников на HFT - полезны или всё-таки вредны подобные подходы торговли для развития рынков.
В каком-то смысле эта книга является одной из точек зрения на то, что происходит на микроуровнях рынка, продолжая тематику затронутую известным финансовым писателем Майклом Льюисом в своём произведении Flash Boys, рецензию на которое я тоже публиковал на своих ресурсах.
Мне нравятся такие книги, они помогают расширить свой кругозор, поэтому я с радостью могу её рекомендовать к прочтению.
Все расчеты представлены с начала 2017 года и по END DATE
Сравнение стратегий сформировано по уровню риска, соответствующего общей классификации и обычно устанавливаемого на основании РИСК-ПРОФИЛЯ:
✅ УМЕРЕННЫЙ уровень риска - Основное внимание уделяется балансу между стабильностью портфеля и ростом его стоимости. Инвесторы должны быть готовы принять умеренный уровень волатильности и риск потери основных средств. Типовой портфель будет в основном сбалансирован между инвестициями в облигации, акции и, возможно, с небольшой долей в алгоритмических стратегиях.
Сюда отнесены стратегии - ABTRUST, AITRUST и AITRUST 2.0, которые сравниваются с бенчмарком RUSCLASSICBM*
Выступил у Андрея Верникова на конференции "Вокруг трейдинга и инвестиций" с темой "Перспективы рынка акций", где поделился своими соображениями и рассказал, почему я сейчас аллоцирую в своих портфелях большую долю именно в акции. Моё выступление можно посмотреть в записи, время 4 часа 55 минут. Ссылка уже идёт с меткой на время начала моего выступления.
📚Библиотека инвестора📚
📖Теория игр. Как нами правят чужие стратегии📖
Хаим Шапира
Многие популярные математические модели в экономике и инвестициях исходят из принципов рациональности, равновесия или суперпозиции. Но далеко не всегда эти подходы способны описать поведения людей, особенно если дело касается краткосрочнного горизонта или же конкретной ситуации. Поэтому экономистов и математиков всё больше интересует такая область знаний - как теория игр. Что-то в этой теории легко математизируется, а что-то может выступать только как фильтр или ограничением для матмоделей.
Когда я выступал на конференции в Самаре с докладом о психологии в инвестициях, я приводил интересные примеры особенности устройства и функционирования нашего мозга. И казалось бы, обладая как можно большим объёмом информации можно принять более объективное решение, но далеко не факт, что именно оно будет полезным. Например - продажа автомобилей. Теоретически можно предложить всем покупателям воспользоваться максимальным числом опций для кастомизации своей железной повозки и это вроде как благо! Но, на самом деле, такой разворот лицом к покупателю может оказаться невыгодным. Куда как лучше, предложить выбор заготовленных комплектаций с возможностью небольших изменений в них. И это увеличит продажи. Ещё пример - переговоры. Не стоит сразу рассказывать о всех возможных плюсах, минусах, тонкостях - так можно отбить желание у другой стороны вообще заключать договор или пользоваться вашими услугами. Куда как правильнее вести диалог шаг за шагом, стараясь на каждом этапе повысить вероятность положительного исхода. Теория игр - ровно об этом, и о многом другом схожем по своей природе.
Книга Хаима Шапира - «вводная глава» в этот интересный предмет. В ней нет сложных формул, а только основные интригующие и увлекающие идеи с хорошим описанием и попыткой объяснить их суть. Уверен, что книга способна зажечь у многих желание глубже копнуть в изучении этого направления, а значит поставить его потом себе на службу.
Мне книга правилась, но подчеркну, что она для начинающих.
#библиотека #библиотекаинвестора #психология #книга #теорияигр #рецензия
Если посмотреть на основные срезы инвесторов по статистике выбора стратегий (благодаря сервисам автоследования типа comon), то картина, складывающиеся на фондовом рынке России, несмотря на рост инвесторов физических лиц, продолжает удручать и не меняться уже 20 лет. Подавляющее большинство видит в рынке ценных бумаг казино или лотерею, а не способ создания долгосрочного благосостояния. Люди верят в ману небесную и свою счастливую звезду больше, чем оно того стоит в реальности.
Биржа и организованный рынок - это не инструмент хотелок, это институт рыночной экономики, который полезен и необходим. Это не место, где раздают простые советы, как стать богатым.
Эмпирическая статистика показывает, что 90% людей выбирают вариант инвестиций по трем простым факторам:
✅ недавней высокой доходности в прошлом
✅ узнаваемости имени эмитента
✅ совету в болгосфере
Все эти три варианта - прямой путь потерять деньги.
Почему? Ответ тривиален, в таких подходах нет системности. Несмотря на то, что каждый из отдельных подходов может быть полезен, но как бы сказали математики - он не является достаточным.
В основе любой успешной инвестиции лежит система! В какие-то периоды эта система может быть результативна (обычно в долгосрочном периоде), в какие-то может давать неудовлетворительные результаты (обычно в краткосрочном периоде).
Задним умом мы все гении, но почему же гениев в реальности так мало? И даже гении редко воспринимаются таковыми в период их максимальных достижений. Признания гениальности к ним приходят обычно намного позже, но для современников это уже прошедший и упущенный этап.
Ещё Уоррен Баффет, один из величайших в мире инвесторов, говорил, что проблема большинства в том, что никто не хочет богатеть медленно. И это абсолютная правда!
Люди готовы покупать высокую доходность, не понимания природу риска этой доходности. Они неправильно расставляют приоритеты, когда приходят на биржу.
Например, поведение состоятельных людей в корне отличается от поведения большинства. Они
✅ на первое место ставят задачу - не потерять то, что есть;
✅ на второе получить доходность сравнимую с официальной инфляцией (именно с ней, а не с "реальной", о которой все говорят, но придумывают небылицы в её объяснение)
✅ и только на третье - получить больше, чем эта официальная инфляция.
Такой подход меняет стратегию и готовность идти на риск. То, что кажется маленькой доходностью в 15% годовых на 10 - 20 годах для начинающего инвестора с небольшим капиталом, оказывается очень востребованным для инвесторов с крупным состоянием. И это один из психологических эффектов, который ничего общего не имеет с математикой инвестиций. Поэтому в подавляющем большинстве мелкие инвесторы проигрывают, а состоятельные продолжат богатеть. Но первоначальный капитал - это только точка отсчёта. Да, у кого он начинался с 10 млн за 10 лет он вырастит до 40,5 млн при ставке 15%, а для тех у кого он начинался со 100 тысяч только до 405 тысяч! Конечно, 405 не решит проблем текущей жизни. Поэтому люди с маленькими капиталом хотят неразумного, чтобы их 100 тысяч превратились в те же 40,5 млн, но это значит, что инвестиции должны приносить 82% годовых, что просто абсурд, если посмотреть на долгосрочные темпы роста рынка 12%. Для небольших капиталов, если только один путь - рост с пополнением, и он весьма полезен. Те же 100 тысяч первоначального взноса со 100 тысячами каждый год под 15% годовых превратятся в 2,3 млн. А это уже что-то, хотя и не предел мечтаний.
Для большинства - инвестиции это дополнение к профессиональной деятельности (работе, бизнесу), а не замена её! Но это трудно доходит для людей, они хотят из грязи в князе. И несмотря на то, что вероятность такого исхода на бирже стремится к выигрышу в лотерею, многие готовы играть именно в неё.
Поэтому инвестиционные стратегии на сервисах автоследования в лучшем случае интересует 5%, в то время как спекулятивные остальные 95%.
Задумайтесь над тем, зачем вы пришли на биржу и удачных всем инвестиций!
Помните, несколько дней назад я опубликовал, что сделал стратегию IRTRUST, куда вошли акции АПРИ.
Сейчас они плюсуют на 48% 🤣
Неожиданно, но через чур.
Мне нравится компания и я хорошо знаком с IR - Игорем, но здесь мне видится история низкой ликвидности в большой степени.
Сам Игорь активно выступал в последнии дни на форумах и рассказывал о перспективах, что похоже вызвало бурный интерес к акциям, но ликвидность сыграла злую шутку. Почему злую, потому АПРИ итак была не самой дешевой по фа показателям среди других девелоперов, а теперь она уже выглядит очень дорогой :).
С Евгением мы знакомы давно! Ещё со времён встреч в клубе "Школа срочного рынка", которые устраивали Ирина Шенцева и Алексей Николаевич Буренин, известный в России профессор и автор множества учебников по инвестициям.
В 2025 году Евгений решил присоединится к работе FO ABTRUST в вопросах разработки, тестирования стратегий и исследований на фондовом рынке.
У Евгения большой опыт в вопросах моделирования портфелей и определений трендов. Мы не раз с ним дискутировали по разным вопросам. И, конечно, он опытный пользователь многих математических пакетов, языков програмиирования, баз данных и т.п.
Его знакомство с финансовыми и фондовыми рынками, как он рассказывает сам, началось в 1998 году с книги «Интернет-трейдинг». Идея о том, что можно управлять капиталом, не выходя из дома, показалось ему революционной и стала отправной точкой глубокого увлечения финансовыми рынками. Практический старт он относит на 2004 году. Как и у многих, начался он с рынка Форекс, который стал Евгению плацдармом для оттачивания основ технического анализа и дал опыт живой работы с рынком. Дальнейшие эксперименты с алгоритмической торговлей и опционами углубили понимание истинной структуры рынка, природы риска и психологии его участников. Работа с алгоритмами помогла воспитать дисциплину, а погружение в опционы не только раскрыло потенциал деривативов, но и наглядно продемонстрировало нелинейность рисков и принципы управления волатильностью. Но при этом переход в профессиональную лигу Евгений считает - 2008 год, когда сместился фокус с трейдинга на системное портфельное инвестирование. Отправной точкой стала классическая теория Гарри Марковица, которую он применял на американском рынке: формировал диверсифицированный портфель, проводил регулярную ребалансировку и использовал хеджирование. Со временем его личная стратегия эволюционировала от пассивного следования индексам к активному поиску доходности. Сегодня он фокусируется на точечном отборе акций с точки зрения их альфы (способности приносить сверхдоходность относительно рынка). Задача, которую Евгений определяет для себя — формировать портфель таким образом, чтобы, определяя доли эмитентов, максимизировать альфу, нивелируя несистематические риски. Для защиты капитала в периоды нисходящих трендов он применяет стратегии динамического хеджирования производными инструментами.
Сейчас Евгений разработал свою версию стратегии АЛЬФА СКАКУНОВ, которая была оттестирована на исторических данных, уже в боевом режиме поставлена на COMON FINAM, но пока не доступна для широкой публики. Уверен, что в скором времени мы его выведем в открытый доступ. К тому же у Евгения сделан очень интересный ресурс информационно-исследовательский web ресурс, с которым я точно вас познакомлю, а его материала послужат для написания постов.
Сегодня доля аллокации в моём портфеле и моих клиентов в акции составляет 75%. Я не раз писал и говорил, почему я считаю, что в последующие 3-5 лет мы можем увидеть рост 20% годовых и более. Несомненно, сейчас геополитика определяет настроение на фондовом рынке, тем более сегодня это рынок розничных инвесторов. За свои 20 лет на рынке я убедился в истинности слов Грэма: "В долгосрочной перспективе - рынок это весы, а в краткосрочной - машина для голосования". Я не знаю когда кончится конфликт на Украины, но он кончится. Поймать идеальный момент не получится. Но я вижу, что сейчас хорошее время для инвестиций в акции для тех кто мыслит долгосрочно. И вот несколько простых соображений - почему.
📚Библиотека инвестора📚
📖Краткая история экономики📖
Найл Киштайн
Изучать экономку по классическим трудам Смита, Кейнса, Рикардо, Маршала, Маркса и другим дело под силу далеко не каждому. Да и нужно ли это, если вы непрофессиональный экономист? Между тем, понимать экономику, наверняка, хотелось бы многим. Поэтому такие книги, как "Краткая история экономики" Найла Киштайна могут быть весьма полезны. Конечно, при таком сокращении классических трудов невозможно избежать потери части смыслов, но чтобы сложить более менее комплексное впечатление, вполне достаточно. На мой личный взгляд книга получилась неплохой и читается легко. Есть, конечно, откровенная попсятина, особенно там, где автор вспоминает Советский Союз, но на это можно закрыть глаза.
Большинству книга даст понять, что их знания об экономики в лучшем случае заканчиваются первой половиной 20-го столетия. А между тем, в ней было сделано немало интересного после. Считаю, что книга подойдёт начинающим и интересующимся.
Ну вот я наконец создал стратегию IRTRUST на COMON. Её цель посмотреть, насколько интересны могут быть инвестиции, которые не имеют ничего общего с фундаментальными исследованиями, портфельными подходами или применением технического анализа. В ней будет всё просто, я буду покупать акции тех эмитентов, чьи IR директора и специалисты мне глубоко симпатичны.
На сегодняшний день таких компаний семь:
✅ ABIO - Артген Биотех, GEMA - Гемабанк (ММЦБ), GECO - Генетико. Я ничего не понимаю в этой сфере, но мне очень нравятся ребята, с которыми я сдружился на конференциях: Сергей, Дима, Лена. У них так горят глаза, когда они рассказывают о бизнесе, о том что они делают, какие забавные истории бывают на работе. Мне хочется быть частью всего этого, просто потому что хочется, а не по P/E, альфам, бетам и т.п.
✅ MGKL - дело совсем не в ломбардах! Просто мне нравится, как мы порой дискутируем с Алексеем Лазутиным, добро общаемся с его девчонками: Катей, Дарьей, Машей. Позитивное потом настроение. И главное! Я смогу троллить Алексея как акционер и спрашивать его, что он творит с моей компанией. 🤣
✅ IRAO - это компания как-то попадала у меня даже в альфа скакунов. Но в данный портфель я бы её взял исключительно из-за Жени и Дарьи - ir-щиков, которых также часто встречаю на конференциях. У нас с самого начала с ними сложились очень дружеские отношения.
✅ POSI - конечно, из-за Юры Мариничева, который был у нас в гостях на одном из ДОД в ВШБ НИУ ВШЭ.
✅ APRI - Челябинский девелопер. Всё дело в Игоре Файнмане, с которым мы уже давно знакомы и Алексее Овакимяне, с которым меня познакомил Игорь. Мы отлично чилили в «Чиллябинске» на дне инвестора этой осенью и мне понравились проекты, которые реализует АПРИ.
К стратегии подключиться нельзя, но за ней можно просто наблюдать!
Посмотрим, как она себя будет вести по отношению к индексу московской биржи, и уверен, что даст немало поводов для написания интересных постов.
Ссылка на стратегию: https://www.comon.ru/strategies/129068/
