Базар

Если вы впервые слышите об облигациях федерального займа, не переживайте.

Все достаточно просто.

Это понятный способ дать деньги государству в долг и получать доход. Россия привлекает средства у граждан и компаний для финансирования бюджета, а вы становитесь кредитором: на время передаете часть сбережений, а государство обязуется вернуть сумму и начисленные проценты в заранее установленный срок.

Что такое ОФЗ и зачем они нужны?

ОФЗ - облигации федерального займа, долговые бумаги, которые от имени государства выпускает Минфин РФ. Эмитент - Российская Федерация, поэтому на внутреннем рынке такие облигации считаются одними из самых надежных.

Запуская новый выпуск, Минфин задает условия: номинал, срок обращения, тип купона и порядок погашения. После размещения ОФЗ обращаются на бирже: их покупают и фонды, и частные инвесторы - через брокера или банк.

Как устроена покупка и что вы получаете?

Представим, вы купили ОФЗ на 100 000 рублей с фиксированным купоном 15% годовых. Купоны выплачиваются раз в полгода - каждый платеж и есть ваш доход. В дату погашения вы получаете обратно номинал - те же 100 000 рублей.

Если за это время рыночные ставки снизились, а у вас осталась бумага с более высокой доходностью, ее можно продать дороже номинала и дополнительно заработать на росте цены. Но и без сделок базовый вариант прост: держите облигацию до погашения и получаете предсказуемый поток выплат.

Кому и почему подходят ОФЗ?

Во-первых, тем, кому важна устойчивость. Госзаем - не акции, которые способны резко просесть. ОФЗ удобны тем, кто копит на крупные цели и хочет защитить часть средств от инфляции.

Во-вторых, новичкам. Если вы хотите выйти за пределы вкладов, но не готовы к резким движениям рынка, гособлигации могут стать комфортной стартовой ступенью. Механика прозрачна: купили бумаги, получаете купоны, в конце срока возвращаете капитал.

Наконец, ОФЗ помогают диверсифицировать риски: даже если у корпоративного эмитента возникнут сложности, государственные облигации продолжают обслуживаться.

Правда ли, что ОФЗ - это «скучно»?

Если вы ждете мгновенных иксов и острых ощущений - да, ОФЗ выглядят спокойными. Но инвестиции строятся на расчете, а не на азарте: рискованные инструменты дают шанс на высокий результат, а гособлигации добавляют прогнозируемый денежный поток и снижают стресс от колебаний рынка.

При этом внутри сегмента есть выбор. ОФЗ-ИН индексируются на инфляцию, ОФЗ-ПД дают постоянный купон, ОФЗ-ПК привязаны к ключевой ставке ЦБ. Облигации дают гибкость: их можно использовать и как консервативный инструмент для защиты капитала, и как способ сыграть на изменении ключевой ставки.

Как купить и с чего начать?

На практике все просто. Откройте брокерский счет, зайдите в раздел с облигациями и отфильтруйте бумаги по типу «федеральные». Дальше останется выбрать конкретный выпуск.

Короткие ОФЗ на 6-12 месяцев подойдут тем, кто хочет на время разместить деньги с доходностью выше вклада. Длинные выпуски используют в долгосрочных стратегиях. Важно смотреть не только на купон, но и на доходность к погашению (YTM) - она учитывает реальную цену покупки.

Важный нюанс: налоги

У ОФЗ есть льготы. Если держать их на индивидуальном инвестиционном счете с вычетом типа «А», купонный доход в пределах лимита освобождается от НДФЛ и приходит почти целиком, без стандартного удержания 13%.

Почему об ОФЗ стоит знать каждому?

Потому что это инструмент не только для опытных инвесторов. ОФЗ подходят тем, кто хочет осознанно распоряжаться деньгами и не жить в постоянном напряжении из-за новостей. Здесь сочетаются простая логика, высокая надежность и понятный график выплат.

В мире, где одни активы растут, а другие падают, гособлигации работают как опорный элемент портфеля. Они вряд ли сделают вас богатым за один год, но помогают сохранить и постепенно приумножать капитал без лишних эмоций.

Если в какой-то момент вы решите выйти за рамки обычного банковского счета, начните с облигаций федерального займа. Это спокойный и логичный шаг к более зрелому управлению личными финансами.

В 2025 году вкладчики получили рекордные 9,5 трлн ₽ доходов по вкладам - в 1,5 раза больше, чем годом ранее.
В 2026-м повторить такой результат, просто оставив деньги на депозите, будет сложнее: из-за снижения ключевой ставки и новых налоговых правил ставки по вкладам могут продолжить снижение.

От чего может зависеть прибыльность инвестиций в 2026 году

Дефицит бюджета и геополитика

Прогноз - 3,8 трлн ₽ (около 1,8% ВВП).
Сокращать его рассчитывают налоговыми мерами: повышение НДС - около 4,4 трлн ₽, снижение порога для УСН - примерно 1 трлн ₽, акцизы - плюс 130-140 млрд ₽; суммарно около 5,5 трлн ₽.
Риски: Urals ниже 59 $ и, например, на уровне 50 $ - минус 0,5 трлн ₽ нефтегазовых доходов; рост ВВП менее 1,5% - минус 1-1,5 трлн ₽ поступлений.
При внешних шоках дефицит может превысить 1,8% и дойти до 2,5% ВВП.

Ключевая ставка ЦБ.

После февральского заседания, ЦБ снизил ставку до 15,5%.
Но дальнейшее снижение может быть неравномерным: в I полугодии возможна пауза из-за инфляционных факторов (включая эффект налоговых изменений), во II полугодии темпы могут ускориться; ожидания к концу года - 13-14%.
Банки уже начали снижать ставки по депозитам.

Доходы населения.

Прогноз на 2026 год - рост реальных располагаемых доходов 2,1% (против 3,8% в 2025-м). Поддержка: МРОТ +20% и индексация пенсий, плюс дефицит рабочей силы; сдерживающие факторы - высокая ставка, налоги, охлаждение экономики.

Геополитический фон.
При нынешней неопределенности он способен повлиять как на курс рубля так и на ключевую ставку и бюджетную политику.

Куда вложить средства в 2026 году

Депозиты.
В III декаде января средняя максимальная ставка в топ-10 банков - 14,57% и медленно идет вниз  (в октябре 2025 - 15,5%).
Но даже при дальнейшем снижении, вклад может быть подушкой на 3-6 месяцев расходов и краткосрочного размещения средств до года.

Фондовый рынок.
На фоне снижения ставки интерес к депозитам будет ослабевать, а фондовый рынок вновь может стать инструментом долгосрочного роста капитала.

Акции.
Наибольший интерес могут представлять компании внутреннего спроса, ритейл, финансовый сектор;
нефтегазовый сектор имеет потенциальные риски из-за внешних факторов, хотя точечные идеи тоже возможны.

Облигации.
При снижении ставок их рыночная стоимость растет, поэтому могут быть интересны ОФЗ и бумаги голубых фишек.

Драгоценные металлы.
Их можно рассматривать как защитные активы, но только как часть диверсификации.
Разгон металлов с последующим обвалом в начале года, яркое подтверждение того, что даже в “защитных активах” могут быть потрясения.

Депозиты в 2026 году уже навряд ли принесут ту доходность, что была раньше, ставки идут вниз. Для сохранения капитала придется рассматривать другие варианты: облигации могут дать доход не только за счет купонов, но и от роста рыночной цены, акции надежных компаний (но тут нужно детально разбираться).
Универсального решения нет. Главное не вестись на обещания космической прибыли.

Друзья, а как вы проводите день всех влюбленных ?

Голосуйте реакциями 😌

🚀 Романтический вечер вдвоем - инвестирую в отношения

💰 За графиками и стаканами - рынок не спит

🐹 Релакс в одиночестве - диверсифицирую эмоции

👍 Встреча с друзьями - распределяю риски

Или пишите свои варианты в комментариях !

В мире инвестиций мы привыкли искать баланс между риском и доходностью.

Но главный портфель, который мы собираем всю жизнь, состоит не из акций, а из людей, которые рядом.

Желаем вам быть рядом с теми, с кем вы образуете идеальную синергию.

Где вы не конкуренты, а надежные партнеры по жизненному портфелю.

Пусть ваши чувства и эмоции не знают границ, забота поступает регулярными дивидендами, а любовь показывает только долгосрочный тренд на устойчивый рост ❤️

Друзья, несмотря на отрыв в два с половиной раза по количеству реакций в сторону паузы в снижении ставки в нашем посте ...

Самые первые активные участники реферальной программы получили выплаты за январь, ура!

🥳 Поздравляем @Gdebuben и @Alenychka73 🥳 С одним из пользователей, кто должен был получить выплату, пока не удалось связаться. Пожалуйста, проверьте свои личные сообщения от профиля BAZAR, возможно это именно вы.

📧 Если вы уже участвуете в реферальной программе, не забудьте указать свой емейл в профиле БАЗАР, чтобы получать ежемесячный отчет.

🎉 Если еще не участвуете, вот сколько можно зарабатывать на регистрациях в БАЗАР по вашей реферальной ссылке:

- 50 ₽ за каждого, кто зарегистрировался по вашей ссылке

- 25 ₽ за каждого, кто зарегистрировался по ссылке ваших приглашённых

☝️То есть за 1000 регистраций вы можете получить от 50 000 ₽ на карту.

💳 Как начать зарабатывать:

1️⃣ Скопируйте вашу реферальную ссылку здесь: БАЗАР → Профиль → ⋮

→ Реферальная программа

2️⃣ Делитесь вашей личной ссылкой в соцсетях, мессенджерах, на форумах - везде, где угодно

👥 Сила БАЗАР - в людях. Приглашайте тех, кто читает, пишет и делится опытом в финансах - чтобы вместе развивать финансовую грамотность каждый день.

👀 Все подробности смотрите на сайте реферальной программы.

Если у вас есть вклад или накопительный счет, а годовой доход по ним превышает установленный лимит, придется уплатить налог.
Рассказываем, какие вклады облагаются налогом и как рассчитать его сумму.

Сам вклад налогом не облагается.
Уплатить налог нужно только с начисленных процентов, если они превысят установленный лимит.

Лимит зависит от ключевой ставки Банка России за год, в котором вы получили доход.

Рассчитывать налог самостоятельно не обязательно: банки направят сведения о ваших доходах в ФНС, а налоговая служба сама рассчитает сумму к уплате и пришлет уведомление. Ниже мы просто покажем логику этого расчета:

1 миллион умножается на максимальную ставку, которая действовала на первое число каждого месяца.
В 2025 году это 21%.
Налог составляет 13% с суммы превышения, а при доходе больше 2 400 000 рублей в год — 15% с суммы превышения. Уплатить налог в 2026 году придется, если доход от рублевых вкладов и накопительных счетов по итогам 2025 года превысит 210 000 рублей.

Как рассчитывается налог на доход от вклада

В 2026 году нужно уплатить налог за доход, полученный по итогам 2025 года.
Именно этот период и возьмем для расчета.
Платить налог с суммы самого вклада не нужно, им облагаются только начисленные проценты, то есть фактический доход.

Лимит рассчитывается как 1 млн ₽, умноженный на максимальную ключевую ставку ЦБ (на 1-е число каждого месяца) за год получения дохода. Налог начисляется только с превышения этой суммы.

В 2025 году максимальная ключевая ставка составила 21%.
Банк России принял ее в октябре 2024 года, и она сохранилась до июня 2025 года, поэтому именно на нее и нужно ориентироваться.

Таким образом, доход, с которого не нужно уплатить налог в 2026 году, составит: 1 000 000 рублей × 21% = 210 000 рублей.

Если доход от всех ваших вкладов и накопительных счетов больше лимита, нужно уплатить налог - 13% с суммы превышения.
При доходе больше 2 400 000 рублей в год - 15% с суммы превышения.

Пример.
За 2025 год вы получили от вклада и накопительного счета 225 000 рублей в виде процентов - это больше лимита на 15 000 рублей. Именно с этой суммы нужно заплатить налог: 15 000 × 13% = 1 950 рублей.

Для вкладов сроком больше 15 месяцев лимит рассчитывается по-другому.
Если доход от депозитов в прошлом году не превысил установленный порог, то в этом году лимит может быть увеличен за счет неиспользованного остатка.

Пример.
Представим, что в 2025 году вы получили доход от двухлетнего вклада - 250 000 рублей, деньги выплатили в конце срока депозита.
Это на 40 000 рублей больше лимита.
В 2024 году вы еще заработали с других вкладов 100 000 рублей. Необлагаемая налогом сумма тогда была равна 150 000 рублей и у вас остался неиспользованный остаток 50 000 рублей.

Это значит, что для двухлетнего вклада лимит будет увеличен: 210 000 рублей + 50 000 рублей = 260 000 рублей.
В итоге платить налог за 2025 год вам не нужно.

Узнать, какой доход за год вы получили от своих банковских продуктов, можно в личном кабинете налогоплательщика.

С каких вкладов нужно платить налоги

Уплатить налог придется, если у вас есть: вклад в рублях, валютный вклад, вклад для пенсионеров, накопительный счет, процент на остаток по карте.
Отметим, что налог придется уплатить только в том случае, если общий доход по всем счетам и вкладам превысит установленный лимит.

Платить налог не нужно, если процентная ставка по рублевым вкладам, накопительному счету или процент на остаток по карте меньше 1% годовых, а также если вклад достался по наследству.

Доход по валютным вкладам облагается налогом в любом случае, размер ставки не имеет значения.
Начисленные проценты пересчитываются в рубли по официальному курсу Банка России на момент выплаты.

Таким образом, ключевой ориентир на 2025 год - это необлагаемый минимум в 210 000 рублей.
Если ваши процентные доходы укладываются в эту сумму, налог платить не нужно.
Если превышают - налоговая рассчитает сумму к уплате, и оплатить ее необходимо будет до 1 декабря 2026 года.

#налоги #вклады #пассивныйдоход

Вопрос “что лучше - вклад или инвестиции” практически не имеет смысла без привязки к сроку и готовности рисковать.
Вклад может дать определенность, а рынок более высокую доходность.

Короткий срок: вклад вне конкуренции

С 22 декабря 2025 года ключевая ставка - 16% годовых. 13 февраля 2026 ЦБ объявит новое решение. ( у нас кстати идет голосование по ставке )
Пока средняя максимальная ставка по вкладам в топ‑10 банков (III декада января) - 14,57% и медленно ползет вниз.

На горизонте до года вклад выглядит интересно: вы точно знаете, сколько получите.
Но чем дальше горизонт, тем больше преимуществ у облигаций.

Длинный горизонт: фиксация доходности и потенциал переоценки

Если смотреть на 2–5 лет, картина меняется.
При снижении ключевой ставки цены длинных облигаций растут. Инвестор получает не только купонный доход, но и дополнительную прибыль от переоценки.

Кривая ОФЗ на 10 февраля 2026:

5 лет - 15,26%

10 лет - 14,89%

Базовый прогноз ЦБ: средняя ключевая ставка в 2026‑м - 13–15%, в 2027–2028 - уже 7,5–8,5%.

Если этот сценарий реализуется, открытие длинных вкладов будет уже по более низким ставкам.
Облигации же позволяют зафиксировать текущую доходность на годы вперед и заработать на росте котировок при снижении ставок.
Разумеется, при условии, что вы готовы держать их до погашения или до момента переоценки - цена бумаг колеблется и продажа раньше срока может дать как плюс, так и минус.

Вклад не участвует в росте активов

Депозит приносит процент, но едва может покрыть инфляцию.
Рынок, напротив, потенциально может не только покрыть инфляцию, но и принести прибыль существенно выше.
Эта “премия за риск” проявляется не за неделю, а на дистанции в годы.
И плата за нее - постоянные колебания цены.

Валютный риск: у рынка больше возможностей защиты

Рублевый вклад защищает только от рублевой же инфляции. При ослаблении рубля покупательная способность процентов снижается.

На рынке можно выстроить защиту без покупки наличной валюты:

замещающие облигации;

акции экспортеров, чувствительных к курсу.

Такой набор не гарантирует прибыль, но позволяет портфелю выдерживать больше сценариев.

Как расставить приоритеты ?

Вклад и рынок решают разные задачи.
Вклад дает предсказуемость и сохранность на коротком горизонте.
Рынок может открыть возможности на длинном горизонте.

Поэтому правильнее спросить: не “что выбрать”, а “как распределить”.
Резерв можно во вклад или накопительный счет.
Для базовой доходности в качественные облигации, а для потенциала роста - в акции и фонды.
Все остальное, это дело сроков и личного спокойствия.

В России доходы физических лиц от дивидендов подлежат обложению НДФЛ.
Размер налоговой ставки для резидентов страны определяется по прогрессивной шкале и напрямую связан с годовым объемом полученных выплат.

Действующие налоговые ставки:

13% — применяется к сумме дивидендов, не превышающей 2,4 млн рублей за календарный год.

15% — применяется ко всей сумме дохода, которая превысила указанный лимит в 2,4 млн рублей.

Таким образом, налог рассчитывается не по единой ставке для всей суммы, а дифференцированно: часть в пределах лимита облагается по 13%, а «сверхлимитная» часть — уже по 15%.

Механизм уплаты налога

В большинстве случаев инвестору не нужно предпринимать самостоятельных действий.
Если вы получаете дивиденды через российского брокера или регистратора, они выполняют роль налогового агента: рассчитывают, удерживают необходимую сумму и перечисляют её в бюджет автоматически.

Ситуация усложняется, если дивиденды поступают от иностранного источника (например, через зарубежную брокерскую платформу).

В этом случае обязанность по декларированию дохода и уплате налога ложится на самого инвестора.
Важно учитывать также действие международных договоров об избежании двойного налогообложения, которые могут влиять на итоговую ставку.

В подобных ситуациях крайне рекомендуется проконсультироваться с налоговым экспертом.

Примеры расчёта налога к уплате

Доход в пределах лимита: Допустим, вы получили 100 000 рублей дивидендов. Налог составит 13 000 руб. (100 000 * 13%). На руки вы получите 87 000 руб.

Доход сверх лимита: Если ваш совокупный дивидендный доход за год достиг 3 000 000 рублей, расчёт будет двухступенчатым:

С первых 2,4 млн: 2 400 000 * 13% = 312 000 руб.

С суммы сверх лимита (600 000 руб.): 600 000 * 15% = 90 000 руб.

Итого налог: 312 000 + 90 000 = 402 000 руб.

Чистый доход: 3 000 000 - 402 000 = 2 598 000 руб.

Возможности для налоговой оптимизации

Инвесторы могут легально снизить налоговую нагрузку, используя предусмотренные законом инструменты:

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). 
При выборе одного из типов налоговых вычетов по ИИС можно либо вернуть уплаченный НДФЛ (вычет на взнос), либо освободить от налогообложения доходы, полученные на счете, включая дивиденды (вычет на доход), при соблюдении условий (срок владения, лимиты).

Долгосрочное владение и реинвестирование. 
Стратегия долгосрочного инвестирования позволяет не только наращивать капитал за счет сложного процента при реинвестировании дивидендов, но и в некоторых случаях снижать совокупные издержки, включая налоговые.

Специальные режимы для юридических лиц. 
Крупные инвесторы иногда используют корпоративные структуры (ООО, АО) для управления активами. Это открывает доступ к иным налоговым ставкам (например, 0% или 13% для юрлиц при выполнении условий) и механизмам, таким как налоговые кредиты по уже уплаченным у источника выплаты налогам.

- звонки, медиа и загрузка будут тормозить. 

Если вы, как и мы, не хотите мучиться с глюками, давайте вместе переходить в уютную соцсеть БАЗАР - там про финансы, инвестиции и всё самое актуальное, а за переход ещё и ПЛАТЯТ! 😎

📱Почему БАЗАР - это топ прямо сейчас?

• Телеграм под замедлением: уже тысячи жалоб, а дальше будет хуже.

 • В БАЗАР сейчас заходят все! Умная лента для инвесторов, рейтинги, репутация  - растить аудиторию легко и без рекламы.

А теперь самое вкусное: реферальная программа! 💰

 • Делись своей ссылкой - за каждого друга, кто зайдёт и активируется, вам денежный бонус.

 • Друзья тоже в теме: им сразу плюшки за регистрацию и актив.

 • Всё просто: ловите ссылку , кидайте в чаты - и зарабатывайте на переходе из Тг!

Присоединяйтесь, будет круто обсуждать про инвестиции и не только. Кто с нами? 🚀

После вялого 2025 года, когда на российскую биржу вышли четыре компании, 2026 год рассматривается аналитиками как переломный.
Рынок публичных размещений может продемонстрировать признаки оживления, что связано с прямыми административными решениями и изменением макроэкономических условий.

Итоги затишья и новые импульсы

2025 год стал одним из самых слабых за долгое время для российских IPO.
Всего четыре размещения и общий объем привлеченных средств - менее 33 млрд рублей.
Ключевой фон затишья - жесткая денежно-кредитная политика и высокая доходность консервативных инструментов: при таких ставках инвесторы охотнее держат деньги в депозитах и облигациях, а эмитенты не хотят выходить на рынок с повышенным дисконтом.

Ключевым сигналом стало поручение президента Владимира Путина правительству и Банку России разработать и реализовать программу IPO и SPO компаний с государственным участием на внутреннем рынке до 2030 года.
Цель - увеличить капитализацию российского фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году.
В публичных оценках часто фигурирует ориентир около 1 трлн рублей в год, а в оценках профсообщества величина около 1,28 трлн рублей IPO в год как уровень, сопоставимый с целевыми ориентирами.

На этом фоне показательным событием стало IPO ДОМ.РФ в ноябре 2025 года: привлечено 25 млрд рублей, рыночная капитализация оценивалась примерно в 315 млрд рублей, free-float на старте торгов - 10,1%.
Для рынка это важно как демонстрация того, что крупный госэмитент способен собрать спрос даже при жестких финансовых условиях.
Похожую роль сыграло и SPO ВТБ в сентябре 2025 года: объем около 84 млрд руб. и спрос порядка 180 млрд руб

Драйверы оживления рынка в 2026 году

Макроэкономическая поддержка.
Сейчас ключевая ставка - 16% годовых. При этом в макроопросе Банка России ожидание средней ключевой ставки на 2026 год - 14,1%.
Это может улучшить относительную привлекательность акций, но траектория снижения ставки не гарантирована.

Программа госкомпаний.
Поручение предусматривает доклад о выполнении уже к 1 марта 2026 года.
Обсуждается связка размещений и повышения акционерной стоимости крупнейших ПАО с госучастием, что повышает вероятность появления крупных, устойчивых эмитентов.
По оценкам участников рынка, около 20 компаний находятся в степени готовности к IPO и ждут улучшения конъюнктуры; реализация спроса возможна волнообразно.

Потенциальные кандидаты

Прогнозный объем рынка IPO/SPO в 2026 году оценивается по-разному: базовый диапазон 60–120 млрд рублей, а при улучшении макроусловий и с учетом SPO госкомпаний - до 300 млрд рублей.

Потенциальными кандидатами на IPO могут быть:

СИБУР, “ВинЛаб” (Novabev Group), FabricaOne.AI, ГК “Солар”, VK Tech, БКС Холдинг, Группа “ВИС”.

Потенциальные риски:
- Высокая волатильность у новых эмитентов.
- Макроэкономическая неопределенность: сценарии по ставке могут меняться.
- Дисконт и слабый спрос: рынок стал более скептичным.

2026 год может стать годом возвращения российского рынка IPO в фокус внимания.
Административный импульс может создать структурную основу для роста, а ожидания более мягкой ДКП формируют благоприятный фон.
Однако успех требует избирательности: наиболее удачные вложения могут быть связаны с эмитентами, имеющими подтвержденные фундаментальные показатели и ясные перспективы роста.
Окно возможностей приоткрывается, но риск остается повышенным и требует взвешенного подхода.

Гость выпуска - Евгений Коган, инвестбанкир с 30-летним опытом работы на международных рынках.

➡️ В новом выпуске подкаста:

• Как взрыв пузырей в металлах и крипте стал первым сигналом смены рыночного режима.

• Почему разговоры о "мировом кризисе" преждевременны и что на самом деле происходит.

• Что стоит за падением американского рынка.

• Почему доллар целенаправленно ослабляется и как валютная политика США превращается в инструмент экономического давления.

• Что означает глобальное переформатирование мира.

🔊 Также разобрали:

→ как ставка ЦБ РФ и курс рубля влияют на оценку российского рынка акций;

→ какие сектора Российской экономики и активы выиграют в новой реальности.

→ долговую нагрузку США, Японии и Китая и почему важен не размер долга, а способность его обслуживать;

→ почему юань пока не может стать мировой резервной валютой, несмотря на амбиции Китая.

И многое другое !

🎙 Полный выпуск о том, где искать логику в хаосе рынков и какие выводы инвестору стоит сделать уже сейчас, смотрите на канале БАЗАР.

Подписывайтесь на Евгения Когана в БАЗАР 👍

#подкастБАЗАР

🎙Ещё больше выпусков:

-
📺 YouTube

📱 ВКонтакте

💻 RUTUBE
📱 Дзен

🎧И аудиоподкастов👇:

📱 Яндекс Музыка

📚 Литрес

📱 Spotify

📱 Telegram Mave.Stream

Что такое госдолг
Государственный долг - это обязательства страны перед гражданами, компаниями, банками, другими государствами и международными организациями; сюда же относят госгарантии.
В оценках часто используют «чистый» долг: сколько останется к выплате, если кредиторы одновременно потребуют расчета, с учетом доступных активов государства.

Внутренний долг
Он формируется внутри страны, главный инструмент - ОФЗ.
После размещения облигации обращаются на бирже, и Минфин рассчитывается с тем, кто владеет бумагой в момент погашения, параллельно выплачивая купоны.
На 1 октября 2025 года внутренний долг РФ, по данным Минфина, составлял 26,657 трлн руб., и еще 1,5 трлн руб. планировалось занять в IV квартале 2025 года.
Для ориентира: доходы федерального бюджета на 2026 год заложены около 40,3 трлн руб.
Рост внутреннего долга сам по себе не равен кризису: важны ставки привлечения, распределение сроков погашения и состав держателей.
Чем выше ставка и чем больше концентрация ОФЗ у банков, тем сильнее связь между рынком госбумаг и банковской ликвидностью.

Внешний долг - обязательства перед нерезидентами.
Обычно выделяют государственный внешний долг (валютные заимствования государства, включая еврооблигации) и совокупный, куда входят долги компаний и банков.
За 10 лет показатель заметно снизился, во многом из-за санкций и сокращения внешнего финансирования.
По данным Минфина, государственный внешний долг на октябрь 2025 года - 55 880,4 млн долл.; в рублевом эквиваленте это несколько триллионов.
Снижение уменьшает зависимость от зарубежного капитала, но одновременно сокращает приток внешних кредитов и инвестиций в бизнес.

Как долг влияет на экономику
Заимствования могут помогать росту, если деньги идут в сферы с высокой добавленной стоимостью: увеличивается выпуск, занятость, налоги, затем - спрос.
Одновременно рост расходов и спроса способен ускорять инфляцию; в ответ Банк России держит высокую ключевую ставку, а дорогие кредиты тормозят инвестиции и крупные покупки.

Кто основные кредиторы РФ

ЦБ не раскрывает, какие страны финансируют российские компании и госаппарат; Минфин тоже не дает такой разбивки.
Из публичного: задолженность двусторонним кредиторам вне Парижского клуба - 209,6 млн долл. (≈0,4% госзаимствований).
По корпоративному внешнему долгу логично ожидать приток средств от стран, которые наращивали торговлю с Россией, чаще всего называют Китай, Индию и ОАЭ.
На внутреннем рынке около 60% держателей ОФЗ - банки; в 2024 их вложения в ОФЗ выросли почти на 20%, что усиливает нагрузку на ликвидность.

Погашает ли Россия долги
Совокупный внешний долг: 478,2 млрд долл. на 01.01.2022; в III кв. 2022 - 436,8 млрд (-7,2%); к I кв. 2023 - 357,9 млрд (минимум за 16 лет; за 2022 снижение на 21,1%).
ЦБ связывал это с сокращением средств нерезидентов в банках РФ и уменьшением объемов долгосрочных кредитов.
В 2020–2022 долг/ВВП снизился с 31% до 16,6%; во II кв. 2023 приводилась оценка 14,96% ВВП (≈2300 долл. на человека).
Дальнейшая динамика зависит от дефицита бюджета: в 2025 он в I кв. превысил план на 2,2 трлн руб., затем вырос до 5,7 трлн; часть (2,2 трлн) планировали закрыть внутренними заимствованиями, а в предыдущие годы дефицит частично покрывали средствами ФНБ.

Актуальные данные удобнее всего проверять в материалах Минфина (структура госдолга, планы размещений ОФЗ, график погашений) и в статистике Банка России (внешний долг и его структура).

Россия в целом держит внешний долг под контролем, но при этом наращивает внутренние заимствования.
Малый внешний долг дает запас прочности и уменьшает уязвимость к внешнему давлению.
Но одновременно это сигнал, что внешних денег в экономике становится меньше: инвесторы и кредиторы заходят осторожнее.
Больше всего вопросов вызывает рост внутреннего долга - он усиливает инфляционные риски и делает бюджет сильнее зависимым от ключевой ставки ЦБ.
В итоге важнее не сама величина долга, а то, куда идут заёмные средства: поддерживают ли они долгосрочный рост с добавленной стоимостью, или в основном разгоняют цены.

В 2025 году Минфин разместил рублевые ОФЗ на 8,05 трлн руб. по номиналу (выручка - 7,2 млрд руб.) - это максимум с 2015 года.

По данным Cbonds, рынок рублевых ОФЗ за год прибавил 27% и достиг 29,3 трлн руб.
Внутри рынка доминируют ОФЗ-ПД - 58% (фиксированный купон) и ОФЗ-ПК - 39% (плавающий купон); ОФЗ-ИН занимают 3%, ОФЗ-АД - около 0,2%.

Как менялись размещения и спрос

В первой части года Минфин чаще выставлял длинные ОФЗ-ПД, но расширение дефицита потребовало дополнительного объема заимствований, и его быстро набрали через ОФЗ-ПК.

По схеме, знакомой рынку по 2020, 2022 и 2024 годам, ЦБ открыл госбанкам лимит на 3-месячное РЕПО, и за один аукционный день выкупили ОФЗ-ПК на 1,7 трлн руб.; спрос при этом был примерно вдвое выше предложения - теоретически квартальный план можно было выполнить за день.

Ожидания снижения ключевой ставки поддерживали спрос на ОФЗ и делали его заметнее, чем годом ранее.

Активность на аукционах была чувствительна к ожиданиям: чем увереннее выглядели макроданные, тем охотнее брали длинные выпуски.

К концу 2025 года, когда ожидания снижения ставки в 2026 году стали умереннее, повышенный интерес сместился к средним срокам - ниже процентный риск и есть небольшая премия к доходности относительно длинных выпусков.

Валютные ОФЗ и движение CNY/RUB

В декабре 2025 года Минфин впервые разместил валютные ОФЗ для внутренних инвесторов: два выпуска в юанях суммарно на 20 млрд CNY (около 223,6 млрд руб. по номиналу).

Вполне возможно, что ожидание размещения могло временно снизить покупки валюты: рубль заметно укрепился, CNY/RUB опускался к минимумам с 2023 года, а после аукционов движение развернулось вверх.

На конец 2025 года объем валютных ОФЗ в обращении оценивался в $36,4 млрд в эквиваленте: около 84% приходится на выпуски в долларах США, примерно по 8% - на евро и юань.

План 2026 и эффект для корпоративных облигаций

На 2026 год Минфин планирует разместить ОФЗ до 6,47 трлн руб. по номиналу; объем внутренних заимствований - 5,51 трлн руб.

С учетом цели снизить долю плавающей ставки до 25–30% (против текущих 39%) фокус, вероятно, останется на ОФЗ-ПД, преимущественно более длинных.

По валютным ОФЗ заявлен объем до $1 млрд в долларовом эквиваленте; успешный опыт юаневых выпусков дает основание ждать повторения.

Возможное окно - ближе к 27 мая 2026 года, когда погашаются долларовые выпуски на $3 млрд: в этот момент высвобождается ликвидность, и Минфин может попытаться абсорбировать ее часть через новое размещение.

Корпоративный рынок: высокий рефинанс и конкуренция за капитал

Корпоративные заемщики за 11 месяцев 2025 года привлекли 6,7 трлн руб., но рынок вырос лишь на 2,6 трлн руб. - до 27,7 трлн руб. (по непогашенному номиналу, без структурных выпусков и секьюритизации).

В 2026 году объем погашений и оферт оценивается в 4,9 трлн руб. против 2,9 трлн руб. годом ранее - это высокий потенциальный спрос на размещения под рефинансирование, даже без наращивания нового долга.

При сниженных банковских лимитах и большом предложении ОФЗ конкуренция за деньги инвесторов может требовать более высокой премии в доходности корпоративных бумаг.

В I полугодии 2026 года вероятно сочетание высоких кредитных спредов и активных размещений; во II полугодии ситуация может стать спокойнее, если удастся избежать новых инфляционных шоков и ЦБ продолжит снижение ставки в рамках прогнозов.

В сумме 2025 год показал рекордные госзаимствования и способность рынка быстро переваривать объемы при доступной ликвидности, а 2026 год, даже при более умеренном плане, может стать периодом жесткой конкуренции за капитал между ОФЗ и корпоративным долгом.

С 1 января 2026 года основная ставка НДС выросла с 20% до 22% (ФЗ от 28.11.2025 №425-ФЗ) и это не тот случай, когда можно просто «прибавить 2%» и забыть.

Меняются расчетные ставки, логика корректировок, нюансы первички, а у бизнеса на УСН - еще и лимиты, пороги и выбор режима работы с налогом.
В этой статье мы разложим изменения по пунктам.

УСН: лимиты освобождения и момент перехода на НДС

С 1 января 2025 года ООО и ИП на УСН стали плательщиками НДС, если не действует освобождение. В 2025 году автоматическое освобождение было при доходе до 60 млн ₽, но лимит снижают поэтапно: 2026 год - 20 млн ₽, 2027 год - 15 млн ₽, 2028 год - 10 млн ₽. В 2026 году правило зависит от дохода за 2025 год: если он превысил 20 млн ₽,
НДС начисляют с 1 января 2026 года; если превышение случится уже в 2026 году, обязанность начнет действовать с 1-го числа следующего месяца.
Пороги ежегодно индексируются на коэффициент-дефлятор (в 2026 году - 1,090).
Если доход превысит 490,5 млн ₽ с учетом коэффициента, право на УСН утрачивается: бизнес переходит на ОСНО и платит НДС по ставкам 0%, 10% или 22%. За несдачу первой декларации по НДС в 2026 году штрафа не будет.

Ставки 5%, 7% и возможность перейти на 22%

Для бизнеса на УСН сохраняются специальные ставки 5% и 7%, а также льготные 0% (экспорт) и 10% (например продукты, детские товары, лекарства).
Выбор 5% или 7% означает работу без вычетов, а общая ставка 22% дает право на вычеты.
В 2025 году применявшие 5% или 7% должны были держать их 12 кварталов подряд, а с 1 января 2026 года те, кто впервые перешел на 5% или 7%, могут добровольно перейти на общую ставку 22% уже в течение первых четырех кварталов.

ЕСХН и АУСН

Для ЕСХН лимит освобождения не меняется: НДС можно не платить при выручке до 60 млн ₽ в год.
На АУСН НДС по общему правилу не платят; исключения два - ввоз товаров в Россию и работа как налоговый агент (в этих случаях нужен и платеж, и декларация).

Льготы и отраслевые изменения

Сохраняется льгота для российского ПО из официального реестра: передача исключительных прав не облагается НДС. Освобождение для туроператоров планируют продлить до 31 декабря 2030 года. В общепите действует освобождение (с 1 октября 2025 года) при доходе до 3 млрд ₽ в год, если одновременно соблюдаются требования к доле профильной выручки и к среднемесячным выплатам сотрудникам (подп. 38 п. 3 ст. 149 НК РФ).

Банковские карты, эквайринг и процессинг

С 1 января 2026 года услуги по обслуживанию банковских карт облагаются НДС; под налог попадают также эквайринг и процессинг, поэтому комиссии и расходы на прием безнала вырастут.

Счета-фактуры, УПД и корректировки отгрузок 2025 года

Правила заполнения счета-фактуры и УПД будет утверждать ФНС, но действующие формы применяются, пока не появятся новые. В счете-фактуре нужно указывать номер и дату авансового документа. Если в 2026 году меняется цена товаров, отгруженных до 1 января 2026 года, при корректировке сохраняется ставка 20%: в корректировочном счете-фактуре или УКД в графе 7 ставят ту же ставку, что была в первичном документе.

Как подготовиться

Пересчитайте финмодель и оцените эффект от НДС, особенно если выручка близка к лимитам по УСН. Выберите вариант ставок и проверьте готовность учета: возможно, потребуется обучение или дополнительный специалист.

Учтите ограничение по патенту: при доходах 20-60 млн ₽ перейти на ПСН с 2026 года нельзя.

Обновите учетную политику (ставка, вычеты, раздельный учет).

Проверьте даты отгрузок: если отгрузка была в 2025 году, применяется 20% даже при оплате в 2026 году; отгрузки с 1 января 2026 года идут по 22% независимо от условий договора.

Договоры стоит пересмотреть: твердую цену без налоговой оговорки нельзя изменить в одностороннем порядке - нужны договоренности сторон.

Если цена указана «в том числе НДС» или «в том числе НДС 20%», лучше оформить допсоглашение и закрепить порядок расчетов на случай изменения ставки или утраты освобождения на УСН.

Совсем скоро мы записываем выпуск с разбором компаний 📌

И хотим сделать его максимально полезным для Вас.

Какие компании вы бы хотели увидеть в выпуске?

Напишите в комментариях:

название компании,

если есть — конкретный вопрос (“почему падает?”, “что с маржой?”, “за счёт чего рост?”, “какие красные флаги?”)

🔥 Важно: на топ-5 самых залайканных комментариев под этим постом мы ответим в выпуске - разберём по пунктам.

Ждём Ваши варианты 👇