Если что, Озон Фармацевтика — один из крупнейших производителей лекарств в России, каждый хотя бы раз в жизни сталкивался с их продукцией. Ассортимент от простого анальгина до сложных продуктов биотеха.
🔸Смотрим МСФО за 2025 — и тут есть на что обратить внимание
Рынок вырос на 17%, компания быстрее:
- Выручка: 31.6 млрд.руб(+24% г/г), за счет расширения ассортимента и роста по всем каналам продаж(госзакупки, онлайн-продажи, аптеки), а также увеличения доли более дорогих препаратов в структуре продаж.
(это вблизи ранее заявленного ориентира (≥25%, т.е. выполняют прогнозы)
- Скорр. EBITDA: 12.2 млрд.руб(+28% г/г), рентабельность по скорр. EBITDA - 38.5% (+1.4% г/г)
- Чистая прибыль: 6.16 млрд.руб (+34% г/г), т.е. прибыль растет быстрее выручки, ибо работает эффект масштаба.
- Кап.затраты: 3.9 млрд.руб (-7% г/г)
- Чистый долг: 9.1 млрд.руб (-9% г/г)
- NET DEBT/EBITDA: 0.8х (1.1х годом ранее). Сильно.
(ставка долга 17.3% (59% плавающая))
- ЕBITDA +28% при росте выручки +24%. При этом зарплаты растут, штат тоже. От инвестиций не отказываются. Маржа около 39%, это очень много. Вдумайтесь просто
🧩Откуда рост? (к слову, носит он органический характер)
— Выручка ускорилась благодаря расширению ассортимента, госзакупок и роста доли более дорогих препаратов.
— Sell-out опережает отгрузки, а спрос формируется на уровне потребления.
— Рост цены упаковки: +17% (микс + инфляция)
— Новые продукты + более дорогие препараты
— Компания росла быстрее всех среди ТОП-15 производителей
🧩 Масштаб и диверсификация. Зайдя в любую аптеку, легко найти их препараты:
— Объем реализации около 340 млн упаковок в год (~1 млн в сутки)
— 565 препаратов в портфеле (и 200+ в стадии регистрации)
— Топ продукт занимает около 3% выручки, т.е. низкая концентрация.
— Каналы продаж: аптеки: +15%, онлайн: +61%, госзакупки: +37%.
— Представленность выросла в 1.75 раза до 21% за 2 года
— Участие в 33 тыс. тендеров. Процесс на потоке.
🔸Немного об инвестициях. Это важно, т.к. повышает качество бизнеса:
— CAPEX 2025 около 4 млрд ₽.
— Мабскейл (биотех): >25 препаратов, 8 в продвинутых стадиях, до 5 продуктов к 2028
— Озон Медика (онко): 32 препарата + 64 в разработке, поставки: +21%, запуск: 2027
🔸Дивиденды и не только. Тут тоже все ок:
— за 2025: 1.06 ₽/акция. За 4 кв: 315 млн ₽ (0.27 ₽/акция)
— free float: 20% (было 7.8%)
— квазиказначейский пакет: остаток 0.67% (продаётся постепенно и не оказывает существенное влияние на котировки)
🔮 Прогноз от компании: рост выручки: 15–25%, CAPEX: 5.5–6.5 млрд ₽, Net Debt / EBITDA: <1x
🧩Что в итоге?
Очевидно, это не просто "завод дженериков", как многие позволяют себе думать. Это серьезное гигантское предприятие, охватывающее миллион ниш. Поставки в частные аптеки, в гос. сектор, разработки и инновации. Сильно.
Растут бодрее рынка, развивают биотех и онкологию, при этом выполняют прогнозы.
Логично, что снижение ключа пойдет на пользу. Впрочем, даже при высокой ставке все получается. Сильный отчет, продолжаю наблюдать
