В следующую пятницу, 12 сентября, совет директоров Банка России соберется на очередное заседание, где определить уровень ключевой ставки. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции полагают, что на ближайшем заседании ключевая ставка будет снижена. Основная интрига — сколько процентных пунктов составит снижение.
👉 На какие факторы будет смотреть Банк России
✔️ Недельная инфляция продолжает двигаться ниже прошлогодней траектории и ниже средних исторических значений 2017–2021 годов, за исключением двух разовых всплесков, вызванных повышением тарифов ЖКУ в июле и одного всплеска в августе. Пока, по нашим наблюдениям, инфляция в этом году двигалась по нижней границе прогнозной траектории Банка России, то есть ближе к 6% к концу текущего года.
❌ Однако есть и проинфляционные факторы. Ускорение кредитования, рост дефицита бюджета выше запланированных значений, оживление на рынке недвижимости и новых автомобилей могут привести к тому, что дальнейшее замедление инфляции не будет столь же стремительным, как ранее. Остается напряженной и ситуация на рынке труда. Сохраняет актуальным и ожидание ослабления рубля.
🔮 Прогноз аналитиков по средней ставке
На этой недели стали известны результаты очередного опроса аналитиков, проведенного по заказу Банка России. Ожидания по инфляции на 2025 год снижены с 6,8 до 6,4%, по средней ключевой ставке в 2025 году — с 19,3 до 19%. Аналитики также снизили ожидания по средней ключевой ставке на 2026 год — с 13,8 до 13,2%.
🧠 Наше мнение
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что динамика экономики и инфляции на более длительном промежутке позволяет полагать, что регулятор может пойти на снижение на 2 п. п. — до 16% годовых. Однако, учитывая бюджетный дефицит и динамику потребительской активности, не исключено, что Банк России выберет более осторожный шаг — снижение на 1 п. п.
