Сегодня вышли финальные данные по инфляции за апрель 2026 года и статистика за первые 4 дня мая. Как мы и ожидали, в апреле инфляция оказалась ниже цели Центробанка. И даже чуть лучше, в последние 3 дня апреля инфляция была отрицательной.
Первые дни мая идут в том же тренде, инфляция меньше нуля – 0,01% за первые четыре дня.
Поэтому сейчас все выглядит так, что к 19 июня, когда планируется следующее заседание ЦБ по ключевой ставке, ничто не должно помещать снижению как минимум на традиционные 0,5% процента.
Однако, рассуждать об этом преждевременно. Нужно сначала посмотреть, что будет с инфляцией в мае по факту. А на нее сейчас могут повлиять несколько факторов:
1. Бюджетное правило, по которому Минфин и ЦБ начнут покупку валюты. Валюта будет покупаться на дополнительные средства, полученные от продажи дорогой нефти. Конечно, сама высокая цена на нефть приносит в страну дополнительную валюту, но при текущем уровне поступлений валюты мы видим, что курс застыл на уровне 74-75 рублей за доллар и остается на нем на протяжении последних недель. Логично предположить, что когда продажи начнутся, курс рубля пойдёт вниз. Напомню, что в бюджете курс заложен на уровне 95 рублей за доллар. Это заставляет задуматься.
И вот сегодня стал известен объем валюты, которую будет закупать ЦБ. С 8 мая по 4 июня ЦБ будет ежедневно покупать юани на 5,8 миллиарда рублей. Учитывая, что при этом тот же ЦБ продолжит продавать 4,62 миллиарда валюты в день (компенсируя вложения фонда в ЦБ в различные финансовые активы), чистая покупка валюты составит всего 1,18 миллиарда в день.
Рынок посчитал объем закупок маленьким, и рубль сегодня подрос. Однако, следует учитывать, что ЦБ и так уже продает и продавал каждый день с начала года по 4,62 миллиарда, и баланс продаж изменится не на 1,18 миллиарда, а именно 5,8 миллиардов.
При этом в объём закупок заложены в том числе доходы от нефти за март и апрель. А в марте бюджет недополучить 234 миллиарда нефтяных доходов. В апреле перевыполнение было только на 21 миллиард. Получается, если закупки валюты по бюджетному правилу продолжаться после 4 июня, то они могут быть уже на порядок больше.
2. Пересмотр расходной части бюджета Минфином. Если будут увеличены расходы на проинфляционные статьи бюджета, очевидно, это приведет к росту инфляции. Хотя Центральный банк будет за этим следить и, в случае определенных действий Минфина, может приостановить или замедлить снижение ставки, компенсируя повышенные государственные расходы снижением количества денег в экономике. Что ЦБ успешно и делает последние несколько лет.
Данный фактор также будет иметь отложенный эффект на инфляцию. Будем следить за новостями.
3. Возможно подорожание импортных товаров из-за Ормузского кризиса. Издания уже сообщали об увеличении цен на автозапчасти и электронику. И несмотря на то, что сейчас повышения инфляции в статистике мы не видим, возможно, влияние кризиса покажет себя в динамике мая.
Поэтому я буду внимательно наблюдать за динамикой и публиковать отчеты по инфляции каждую неделю.
Подписывайтесь на канал, но думайте своей головой.
#punkfinance #инфляция #бюджетноеправило #ставка