📈 #Сбер вновь подтвердил свой статус «зелёного гиганта», представив сильные результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года. Чистая прибыль банка выросла на 5,3% год к году и достигла внушительных 859 млрд рублей, а рентабельность капитала (ROE) составила 23,7%. Это высокий уровень для сектора, но показатель немного снизился относительно прошлого года.
🛍 Ключевой драйвер роста — чистые процентные доходы, которые увеличились на 18,5% и составили 1,67 трлн рублей. Сбер активно наращивал кредитный портфель (+2,1% с начала года до 46,1 трлн рублей), в основном за счёт льготной ипотеки и проектного финансирования. При этом средства клиентов на счетах выросли на 8,4% до почти 30 трлн рублей, что поддерживает устойчивость банка.
💯 Не всё идеально: расходы на создание резервов под потенциальные кредитные убытки выросли в 2,2 раза и достигли 335 млрд рублей. Стоимость риска увеличилась до 1,5% с 0,8% год назад. Это сигнал того, что высокие процентные ставки и снижение платёжеспособности части заёмщиков начинают отражаться на качестве кредитного портфеля. Операционные расходы также подросли на 15,6% до 555 млрд рублей, но их доля в доходах снизилась до 27,7% — банк остаётся очень эффективным.
🛡 С точки зрения капитала Сбер выглядит мощно: показатель достаточности капитала H20.0 вырос до 14,6% (выше минимально требуемого уровня ЦБ в 8%). Это позволяет спокойно выплатить рекордные дивиденды за 2024 год — 786,9 млрд рублей, что соответствует политике распределения 50% прибыли акционерам.
🗓 Что это значит для инвесторов? Банк идёт с опережением графика и может заработать более 1,7 трлн рублей чистой прибыли за 2025 год. При P/E около 4,3х акции Сбера по-прежнему выглядят умеренно недооценёнными. Но есть и риски: высокая стоимость риска и неопределённость с будущими дивидендами на фоне дефицитного бюджета могут повлиять на оценки рынка.
📊 Касательно мультипликаторов:
🔹 P/E: 4 — очень низкая оценка по прибыли, может свидетельствовать о недооценке.
🔹 P/B: 0,9 — акция торгуется чуть ниже балансовой стоимости.
🔹 ROE: 23% — высокая доходность на капитал, хороший показатель эффективности.
🔹 ROA: 3% — умеренно низкая рентабельность активов.
📌 Сбер — это безусловно один из ключевых эмитентов российского фондового рынка. Присутствие в каждом сегменте финансового сектора, технологическое лидерство (GigaChat и другие ИИ-проекты), мощная клиентская база и стабильные дивиденды делают бумаги привлекательными для долгосрочных инвесторов. Но стоит помнить о волатильности и возможных паузах в выплатах в случае ухудшения макроэкономики. А вы держите Сбер в портфеле или ждёте просадки для покупки?