Банк отчитался за первое полугодие 2026 года по МСФО, и цифры правда отличные — разбираем отчёт детально 👇
💰 Финансовые показатели
Чистая прибыль за 1П2026 составила 45,3 млрд ₽ против 17,5 млрд ₽ годом ранее — рост в 2,6 раза. Причем весь этот рост обеспечен именно регулярным бизнесом, а не разовыми статьями — регулярная чистая прибыль выросла в 2,5 раза, до 49,3 млрд ₽
Нерегулярный результат в обоих периодах был отрицательным, и убыток по нему даже вырос — с 2,0 до 4,0 млрд ₽, то есть без этого груза прибыль банка была бы еще выше
ROE поднялся с 10,2% до 21,1%, прибыль на акцию — с 0,74 до 1,91 ₽, а капитал на акцию вырос до 19,0 ₽ с 15,7 ₽ год к году
✅ Главный драйвер результата — процентная маржа. NIM вырос с 4,5% до 7,2%, и это произошло не за счет роста доходности активов (она даже немного снизилась, с 22,7% до 20,7%), а благодаря резкому падению стоимости фондирования — с 17,4% до 12,4%
Чистый процентный доход почти удвоился, до 124,7 млрд ₽ с 73,2 млрд ₽, чистый комиссионный доход подрос скромнее — до 25,5 млрд ₽ с 20,4 млрд ₽. Отдельно стоит отметить динамику по кварталам — во втором квартале прибыль составила 25,6 млрд ₽, это на 30% больше первого квартала и в 5,1 раза больше второго квартала прошлого года, то есть тренд не просто держится, а ускоряется
Но вот расходы по кредитным убыткам выросли на 11%, до 41,2 млрд ₽, а доля проблемных кредитов подросла с 4,6% до 4,8% — портфель дорожает не бесплатно
Операционные расходы выросли на 4,7%, до 80,2 млрд ₽, несмотря на присоединение двух страховых компаний, и это позволило снизить CIR с 64,0% до 46,4% — по эффективности прогресс реальный, но расходы на персонал выросли заметно сильнее общего темпа, с 44,5 до 48,9 млрд ₽, что отражает конкуренцию за кадры в банковском и ИТ-секторах
📊 Операционные показатели
Кредитный портфель вырос на 11,0% г/г, до 3 157 млрд ₽, но рост крайне неравномерный. Корпоративный портфель прибавил сразу 22,8%, до 1 785 млрд ₽, а розничный, наоборот, сократился на 1,4%, до 1 372 млрд ₽
Средства клиентов выросли до 3 237 млрд ₽, из которых 1 989 млрд ₽ — деньги юрлиц, 1 248 млрд ₽ — физлиц. Доля текущих счетов и счетов до востребования выросла до 20,7% с 19,2%, что тоже помогает снижать стоимость фондирования — дешевые остатки на счетах вытесняют дорогие срочные депозиты
Отдельным событием стало IPO дочерней B2B-РТС $BTBR в апреле, которое принесло группе разовый эффект в 1,46 млрд ₽ и дало этому активу публичную рыночную оценку
📈 Перспективы
Менеджмент банка настроен оптимистично и открыто говорит, что видит продолжение восстановления маржи. NIM растет уже пять кварталов подряд, с минимума 4,3% в начале 2025 года до 7,6% во втором квартале 2026 года, и снижение ключевой ставки этот процесс только ускоряет за счет более быстрой переоценки пассивов относительно активов
🛡️ Капитал банка чувствует себя уверенно — он вырос на 20,3% г/г, до 425,8 млрд ₽, а норматив достаточности Н1.0 подрос до 11,0% с 10,3%. Это дает пространство для маневра, и банк уже им пользуется — с июня страховая «дочка» группы выкупает акции Совкомбанка на 2 млрд ₽ в квартал
Сам менеджмент прямо говорит, что сравнивает между собой buyback, органический рост и M&A, и что капитал должен идти туда, где отдача выше — а раз акции банка, по его собственной оценке, торгуются дешевле капитала на акцию, buyback выглядит логичным выбором именно сейчас
📊 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Совкомбанка сейчас в боковике на короткой дистанции, но среднесрочный тренд нисходящий, цена под всеми MA и с медвежьим MACD. Ключевой вопрос — сможет ли отскочить от поддержки 10.05 или продавцы продавят дальше вниз
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
📍 При текущей цене акций в 10,18₽ рыночная капитализация составляет примерно 229 млрд ₽. Это заметно ниже капитала акционеров в 425,8 млрд ₽, то есть P/B держится в районе 0,54 — банк торгуется почти вдвое дешевле собственного капитала
Если взять прибыль за последние 12 месяцев, то получится около 81 млрд ₽, и тогда P/E TTM составляет примерно 2,8x. Если же смотреть на форвард и просто удвоить результат первого полугодия 2026 года, предполагая, что второе полугодие будет не хуже, прибыль за год может выйти в районе 90,6 млрд ₽, а P/E тогда опустится примерно до 2,5x
⬆️ Если банк продолжит зарабатывать на уровне первого полугодия 2026-го, то есть и потенциал для роста дивидендных выплат
В целом по мультипликаторам акция выглядит дешево относительно и капитала, и текущей прибыльности $SVCB
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Полезный разбор — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
