Разбираемся в свежей отчётности компании 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Выручка продолжает уверенный рост, увеличившись в третьем квартале на 18,5% г/г до 1,16 трлн руб. Главными драйверами стали рост сопоставимых продаж (LFL) на 10,6% и активное расширение торговых площадей. Особенно впечатляет динамика цифровых бизнесов, чья выручка подскочила на 43,6% г/г, достигнув 65 млрд руб
При этом прибыльность бизнеса ощутимо просела. Валовая рентабельность снизилась на 0,74 п.п. до 23,7%, а скорректированная рентабельность EBITDA и вовсе упала на 1,07 п.п. до 6,4%. Еще более тревожный сигнал — падение чистой прибыли на 19,9% г/г в третьем квартале. Всё из-за роста товарных потерь, логистических издержек и изменением форматной смеси в сторону менее маржинальной сети «Чижик»
Финансовая устойчивость остается под контролем. Правда коэффициент чистого долга к EBITDA вырос до 1,04x против 0,78x год назад. Рост долговой нагрузки связан с активными инвестициями в расширение. Чистые финансовые расходы составили 11,3 млрд ₽ против всего 196 млн ₽ год назад
📊 Операционные показатели
Магазины формата «у дома» демонстрируют стабильность, а дискаунтеры — взрывной рост. «Пятёрочка» нарастила выручку на 15,6% г/г, а «Чижик» и вовсе на 65,3%. Именно за счет «Чижика» обеспечивается значительная часть общего роста LFL, но его меньшая рентабельность давит на маржу всей компании. «Перекрёсток» показал скромный рост в 7,5%
Рост продаж в третьем квартале почти полностью обеспечился за счет увеличения среднего чека на 10,1%, в то время как трафик вырос лишь на 0,4%. Это говорит о том, что покупатели стали реже посещать магазины, но тратить больше за один визит, что может быть следствием инфляции и более осознанного потребления в условиях экономии
Компания не сворачивает экспансию, увеличив общую торговую площадь на 9,2% г/г. Лидером по темпам снова стал «Чижик» (+44,2% г/г). Параллельно X5 активно инвестирует в логистику, открывая новые распределительные центры, и в технологии, создав центр X5 Robotics для автоматизации процессов
📈 Перспективы
В условиях охлаждения спроса X5 дает достаточно консервативный прогноз на 2025 год. Компания ожидает рост выручки на уровне 20%, а рентабельность скорректированной EBITDA — в диапазоне 5,8–6,0%. Это достижимо, если 4 квартал пройдёт также, как и третий
Ставка сделана на дальнейшее развитие цифровых сервисов, готовой еды и формата «Чижик». Готовая еда объявлена одним из самых перспективных направлений, где X5 видит дефицит качественного предложения и планирует стать лидером к 2026 году. Успех этих инициатив критически важен для компенсации падающей маржинальности в традиционном бизнесе
Значительные капитальные затраты будут продолжаться. Деньги направляются на строительство распределительных центров, центров обработки данных и открытие новых магазинов. Это стратегически верно для долгосрочного роста, но в краткосрочной перспективе продолжит давить на денежный поток и, возможно, потребует поддержания более высокого уровня долга
$X5 демонстрирует рентабельный рост в непростых условиях, уверенно наращивая обороты и долю рынка. Удастся ли компании переломить тенденцию и повысить эффективность, станет ясно в следующих кварталах, когда эффект от новых инвестиций и оптимизационных программ должен будет проявиться в полной мере. Сейчас всё ещё позитивно смотрим на акции компании, особенно при текущей рыночной коррекции (2500 руб за акцию) 🤝
Полезный разбор? — 🚀
Подписаться на профиль X5 в БАЗАР — @X5_Official
📱 Конкурс в соцсети БАЗАР
