Первая грузовая компания (АО «ПГК») - это крупнейший частный оператор железнодорожных перевозок в России.
Результаты по МСФО за 2025г
Выручка 123.696 млрд (-9,5%)
ЧП 4.572 млрд (-89,3%)
Капитал отрицательный🤯
КД 13.962 млрд
ДД 141.971 млрд
FCF отрицательный
EBITDA 61.104 млрд
Денежные средства на конец расчетного периода - 11.185 млрд (-22,2%)
Коэффициенты финансовой устойчивости:
🟢ЧД/EBITDA 2,4
🟢ICR 2,4
🔴ЧД/Капитал отрицательный
🔴ЧД/FCF отрицательный
🟢Мгновенная ликвидность 0,8
🟢Быстрая ликвидность 1,44
🟡Текущая ликвидность 1,51
Кредитный рейтинг:
НКР АА+ от 24.03.2026г, прогноз «стабильный»
Эксперт РА АА от 18.06.2026г, прогноз «стабильный»
НКР месяц назад подтвердил рейтинг, ожидаю от ЭкспертРа такое же решение.
❗️Риски
1. Рост краткосрочной и долгосрочной задолженности по кредитам и долговым ценным бумагам на 293 и 90 процентов соответственно.
2. Рост процентов к уплате на 336% и сокращение процентов к получению на 87%
3. Обнуление капитала и его уход в отрицательную зону. 35.423 млрд -> -98 млн.
4. Сокращение прочих доходов на 27,6% и рост прочих расходов на 91%
5. Рост процентов по долговым обязательствам на 1136%❗️
Вывод: эмитентам из реальных секторов экономики сейчас сложно. Результаты, как и ожидалось, негативные, но это было очевидно после публикаций РЖД. Хоть многие ключевые параметры сильно снизились, коэффициенты финансовой устойчивости в норме.
Интересны ли бумаги с YTM 16? Я считаю, что это справедливая доходность при текущей ДКП, кредитоспособности эмитента и сроке обращения бумаг.
Сейчас проходит сбор заявок на новые выпуски. Флоатер сразу мимо, а вот к фиксу можно присмотреться, при ориентире купона 15,5-15,75% и сроке в 3,4 года есть небольшой апсайд к рынку.
Предыдущие разборы
Лайм Займ
Дельта Лизинг
ПКБ
#пгк #облигации #разбор_отчетности #разбор_компаний
#грузоперевозки
