Дивиденды 1,6 млрд при убытке 347 млн: «Аренадата» вывела деньги и сожгла треть капитала.

«Группа Аренадата» опубликовала промежуточную отчётность за первое полугодие 2026 года, согласно которой выручка выросла на 86%, а убыток сократился в 2,6 раза. Но если копнуть глубже, всплывает масса вопросов.

Компания выплатила акционерам 1,58 млрд рублей (из которых 1,4 млрд — материнской компании), в то время как чистый убыток составил 347 млн. Это более чем вдвое выше прошлогодних выплат (721 млн).

Последствия для баланса соответствующие: денежные средства сократились на 41,8% (до 1,79 млрд),

нераспределённая прибыль обвалилась на 54,2% (с 4,1 до 1,9 млрд), итого капитал уменьшился на треть.

Компания ссылается на выплаты из накопленной прибыли прошлых лет, однако, для растущей ИТ-компании, которая заявляет об инвестициях в разработку, вывод денег из бизнеса при отрицательном результате — это стратегический выбор: дивиденды важнее укрепления баланса.

Выручка выросла на 86%, но вот себестоимость подскочила в 3,2 раза.

Почему?

В себестоимости появилась строка «Субподрядные работы» — 194,6 млн против 178 тысяч годом ранее.

Рост — с нуля.

На этом фоне валовая маржа просела почти на 10 процентных пунктов (с 86,9% до 77,6%).

Операционный убыток составляет 557 млн.

Финансовые доходы (в основном проценты по депозитам) — 271 млн.

Однако, кэш сократился на 42% — база для начисления процентов сжалась.

Если сезонный рост выручки не перекроет выпадение процентов, «улучшение убытка» может не повториться.

Капитализируемые расходы на разработку (НМА) упали с 336,6 млн до 44 млн. Это критическая цифра для софтверной компании.

Возможны два варианта, и оба плохие:

— Либо реально свернули разработку новых продуктов;

— Либо перестали капитализировать затраты, списывая их в текущие расходы (что честнее, но давит на прибыль).

Косвенно это подтверждается ростом амортизации НМА вдвое — компания списывает то, что ранее капитализировала.

При этом штат не сократился (расходы на персонал выросли на 16%), что говорит о том, что людей перевели с задач развития на поддержку или проекты.

Периметр группы показывает системные проблемы:

— Тера Интегро — единственная прибыльная дочка в прошлом году, рухнула: выручка упала вдвое (-49,6%), результат из +66 млн ушёл в -62 млн;

— Клин Дейта — чистые активы минус 144 млн и убыток третий период подряд. Именно на ней висят все внешние займы группы;

— ДатаКаталог — активы обвалились на 60%.

В сегментной таблице сумма выручки пяти раскрытых дочек составляет 1,97 млрд, а консолидированная выручка — 2,52 млрд.

Разница в 546,1 млн отнесена в колонку «Корректировки и исключения».

Год назад эта колонка была отрицательной (-39 млн), теперь же там висит плюс 21,7% всей выручки без пояснений.

Пока бизнес напоминает машину, разгоняющуюся на проектной тяге и субподряде, с горящим индикатором «финансовый доход», который вот-вот погаснет.

Вторая половина года станет проверкой на прочность: сможет ли сезонность перекрыть выпадение процентов и убытки дочек.

#бизнес #финансы #инвестиции #ИТ #IT #Россия