Уже каждый второй эксперт/аналитик и ко. высказались об уровне долга РФ по отношению к ВВП, хотелось бы вставить и свои 5 копеек.
У РФ долг около 20% ВВП — это действительно очень мало по мировым меркам.
И это, конечно, очень здорово. Низкий государственный долг — реально важная заслуга с точки зрения управления экономикой государства.
Если посмотреть на уровень государственного долга других стран, то там картина будет совсем другой.
У Италии — около 137% ВВП, у Франции — 116%, у Японии — около 220%, у Германии — 63,5%.
На этом фоне российские ~20% действительно выглядят великолепно.
Создаётся ощущение: что нам то ещё можно занимать и занимать. До уровня Италии или Японии вообще как до Луны, нам столько денег даже девать некуда.
Останется только вопрос, а как этот долг обслуживать?
Потому что долг мы ведь не из ВВП платим.
ВВП — это стоимость всех произведённых товаров и услуг в экономике. Интересный показатель, но государство не берёт 20% от ВВП и не отправляет кредиторам.
Государство обслуживает долг за счёт доходов бюджета.
За 2025 год расходы России на обслуживание государственного долга составили около 3,21 трлн рублей, при доходах федерального бюджета около 37,28 трлн рублей.
То есть примерно 8,6% всех доходов федерального бюджета ушло на обслуживание долга.
У Италии, при долге около 137% ВВП, процентные расходы в 2025 году составляли примерно 8,1% доходов государства.
То есть долг Италии к ВВП почти в семь раз выше российского, а стоимость его обслуживания относительно доходов государства — примерно сопоставима.
У Франции долг около 116% ВВП, но на обслуживание долга уходит порядка 4,2% доходов. в 26 году будет само собой выше, в районе 5,2%
У Японии долг вообще около 220% ВВП, но процентная нагрузка пока находится примерно на уровне Франции. При этом IMF отдельно отмечает, что процентные платежи Японии будут расти по мере рефинансирования старого долга по более высоким ставкам.
В Германии ситуация еще более комфортнее, там обслуживание долга около 2,5%
А вот Россия при долге около 20% ВВП уже направляет на обслуживание долга 8,6% доходов федерального бюджета.
И этот показатель нас должен интересовать гораздо больше, чем уровень долга к ВВП
Особенно в условиях дефицита бюджета и нестабильной инфляционной составляющей.
Ещё интереснее динамика: в 2024 году обслуживание долга стоило примерно 2,329 трлн ₽, а в 2025-м — 3,212 трлн ₽, то есть рост 37,9% за один год., на 2026 год, заложено 3,9 трлн (еще +21,9%) и плановые доходы около 40,3 трлн, это уже дает 9,7%
По бюджетному плану в 2027 году ситуация должна немного стабилизироваться до уровня около 9%, так как минфин ожидает, что снижение ставки начнет помогать бюджету в обслуживании долга, несмотря на его рост.
То есть в целом, мы получаем ситуацию, когда вроде бы государственный долг относительно ВВП остаётся очень низким, но при этом около каждого десятого рубля доходов бюджета уже приходится отдавать за обслуживание этого долга.
Говорить, что мы находимся в разы более комфортном положении, чем Италия или Франция, только потому, что у нас 20% долга к ВВП, это мягко говоря, неправильно.
И если условно считать уровень около 20% доходов бюджета на обслуживание долга очень тяжёлым, то России при нынешней стоимости заимствований для приближения к этому уровню не нужно наращивать долг в семь или десять раз.
Здесь нужно комплексно смотреть за ситуацией:
долг / ВВП;
долг / доходы бюджета;
проценты / доходы бюджета;
дефицит бюджета;
стоимость новых заимствований.
Россия действительно имеет очень низкий долг относительно ВВП. Но это совершенно не означает, что бюджет может безболезненно наращивать его еще сколько угодно.
