Ссылка на 1 часть обзора
🟡 Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш 23,8 млн / -67,4% кв/кв
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные – 0 млн (без изменений)
➖ Долгосрочные – +3,4% (70,1 млн / -1,6% кв/кв) – это все займы конечному бенефициару Иванову Ярославу Олеговичу. Погашение в 31.01.2029г, однако не известно под какой процент выдан займ ❗️
3️⃣ Дебиторская задолженность х2 (94,8 млн / -16,2% млн):
➖ Просроченная дебиторка – отсутствует (за 1кв в пояснительной табличке отмечен 99,4 млн)
➖ Резервы -26,3% (1,4 млн / +55,5% кв/кв) – идут по расчетам с покупателями и заказчиками
➖ Долгосрочная дебиторка – отсутствует
➖ Состав основных дебиторов не раскрыт
➖ Скачок в дебиторке связан с ростом расчетов с поставщиками и подрядчиками с 29,3 млн до 64,9 млн (за 1-ый квартал было 86,1 млн)
4️⃣ Запасы х2 (140 млн / +36% кв/кв) – растет незавершенное производство (х15 – 111 млн) и сырье и материалы (+58% – 52,3 млн), зато снижается готовая продукция обнулилась. Это абсолютно нормальная ситуация для компании связанной с сельским хозяйством, в прошлые годы те же самые движения запасов
5️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 206% (на конец 1кв2026 – 202% / 2025г – 92,1%) – все хорошо ✅
6️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 18,75% (на конец 1кв2026г – 50,7% / 2025г – 0,02%) – запаса прочности есть ✅
7️⃣ НКР: "Вместе с тем показатели ликвидности компании улучшились по итогам 2025 года и продолжат расти в 2026 году. Денежные средства с учётом неиспользованных банковских лимитов покрывали текущие обязательства на 14% в 2025 году. В 2026 году ожидается увеличение покрытия до 18%. Ликвидные активы составили 34% текущих обязательств в 2025 года, а по итогам 2026 года ожидается рост до 49%." ✅
🔴 Долговые метрики компании на конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 375 млн (+97,4% с начала года (+7,1% кв/кв) / доля краткосрочного долга 26,7% (100 млн) против 47,5% (90,5 млн) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 1,00 (на конец 1кв2026г – 0,80 / 2025г – 0,59) – соотношение растет, но остается в норме ✅
3️⃣ Кредиторская задолженность -27,9% (25,6 млн / -41% кв/кв) ✅
4️⃣ НКР: "Оценку финансового профиля компании сдерживает растущая долговая нагрузка: компания продолжает привлекать облигационные займы на инвестиционные цели — для развития глубокой переработки продукции. По прогнозам агентства, отношение совокупного долга к OIBDA «Сергиевское» увеличится с 2,09 по итогам 2025 года до 2,64 по итогам 2026 года. Коэффициент обслуживания долга (OIBDA / процентные расходы), по оценкам НКР, сократится с 3,3 в 2025 году до 2,7 в 2026 году в силу опережающих темпов роста процентных расходов по сравнению с операционной прибылью."
5️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 6,46 (на конец 1кв2026 – 5,54 / 2025г – 3,06)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1п2026г + (EBIT 2025г - EBIT 1п2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 4,25 (на конец 1кв2026 – 3,55 / 2025г – 2,16)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1п2026г + (EBITDA 2025г - EBITDA 1п2025г)
➖ Долговая нагрузка стремительно растет, а EBIT/EBITDA только снижается ❗️
6️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 3,13 (на конец 1кв2026 – 4,38 / 2025г – 1,92)
➖ ICR (через EBITDA) - 4,16 (на конец 1кв2026 – 5,39 / 2025г – 2,72)
➖ Процентная нагрузка низкая, но не отражает еще полностью проценты от новых облигационных займов ❗️
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разобрал на этой неделе: РСБУ Роделен за 1п2026г
Разборы прошлой недели можно увидеть тут
