💊 Давайте посмотрим, что представляет из себя эмитент и стоит ли в него инвестировать.
Группа компаний «Озон Фармацевтика» — один из крупнейших российских производителей лекарственных средств, специализирующийся преимущественно на выпуске дженериков. Компания владеет собственными производственными мощностями (ООО «ОЗОН», ООО «Озон Фарм») и ведет активную разработку биосимиляров и высокотехнологичных препаратов. В октябре 2024 года компания провела IPO на Московской бирже, а в июне 2025 года — SPO. Имеет в обращении два выпуска облигаций.
📊 Ключевые показатели по МСФО за 1П2025
- Выручка: 13,3 млрд руб. (+16% г/г)
- EBITDA: 4,5 млрд руб. (+17% г/г)
- Рентабельность EBITDA: 34,1% (+0,2 п.п. г/г)
- Чистая прибыль: 1,7 млрд руб. (-11% г/г)
- OCF: 2,8 млрд руб. (-61% г/г)
- Чистый долг: 9,9 млрд руб. (-10% с начала года)
- ЧД/EBITDA LTM: 1х (1,1х на начало года)
- ICR: 1,9 (3 годом ранее)
- Коэф. тек. ликвидности: 2,8 (2,5 на начало года)
- Коэф. автономии: 0,58 (=)
Компания показывает уверенный операционный рост: выручка и EBITDA увеличились при стабильно высокой рентабельности (34%). Долговая нагрузка остается минимальной, чистый долг сокращается. Капитал укреплен за счет SPO, коэффициент автономии на комфортном уровне. Однако чистая прибыль снизилась из-за роста финансовых расходов (проценты по факторингу и кредитам выросли вдвое).
Операционный денежный поток упал на 61% — компания активно финансирует оборотный капитал и инвестирует в развитие (CAPEX вырос на 34%). Коэффициент покрытия процентов снизился, но остается выше критических значений.
📈Тенденции за 9 месяцев 2025
Согласно неаудированной отчетности за 9 мес. 2025 г. рост ускорился: выручка за 9М выросла на 28% г/г (до 21,4 млрд), EBITDA — на 43% (до 7,7 млрд), а рентабельность улучшилась до 36%.
Чистый долг на конец сентября составил 10,6 млрд руб., что на 5% выше уровня начала года (10,1 млрд руб.). Давление на денежные потоки сохранилось: операционный поток за 9М — 3,3 млрд против 6,2 млрд годом ранее. В целом финансовая устойчивость остается высокой: низкая долговая нагрузка и растущая прибыль компенсируют временное ухудшение ликвидности в фазе активных инвестиций.
💼 Кредитный рейтинг
У ПАО «Озон Фармацевтика» отсутствуют опубликованные кредитные рейтинги от ведущих российских агентств, таких как АКРА, НКР, Эксперт РА или НРА.
При этом бизнес занимает прочные рыночные позиции (2-е место в России по натуральному объему продаж и 8-е по денежному, с долей 4,68% и 2,59% соответственно). Финансовые показатели подтверждают способность обслуживать обязательства.
💊Отрасль и макроэкономика
Российская фармацевтика сейчас в фазе активного роста: производство за 11 месяцев 2025 года выросло на 13%, рынок достиг 1,4 трлн руб. Основной драйвер — импортозамещение (доля отечественных препаратов на рынке уже 63%).
Государство охотно поддерживает отрасль: до 2030 года запланировано строительство 10 новых фармпроизводств, а Минпромторг анонсировал переход от дженериковой модели к инновационной с компенсацией затрат на клинические исследования. «Озон Фармацевтика» уже несколько лет инвестирует в разработку биосимиляров и строительство высокотехнологичных мощностей (ООО «Мабскейл», завод «Озон Медика»), делая ставку на сложные препараты как драйвер будущего роста.
Основные вызовы для отрасли: кадровый дефицит, регуляторные изменения и зависимость от импортных субстанций.
Подведем итоги👇
✅ Преимущества
- Низкая долговая нагрузка;
- Высокий рост и рентабельность;
- Укрепление капитала (SPO);
- Крепкие рыночные позиции, рост отрасли.
⚠️ Риски
- Давление на денежные потоки за счет высоких инвестиций;
- Рост процентных расходов;
- Отраслевые риски;
- Отсутствие кредитного рейтинга.
#эмитенты #озонфармацевтика #обзор_компании
