Компания подвела итоги полугодия, которые разочаровали инвесторов. Акции сегодня падают на 5.5% — разбираемся, чего можно ждать в будущем 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Выручка за 1 полугодие составила 1,36 млрд ₽, что на 42% ниже г/г (2,33 млрд ₽). Это падение компания объясняет сезонностью и переносом крупных сделок на второе полугодие — в прошлом году сезонность была сглажена именно за счёт активных продаж во втором квартале, чего в этом году не произошло
OIBDA и OIBDAC оказались глубоко отрицательными: -1,14 млрд ₽ и -1,47 млрд ₽ (601 млн и 574 млн ₽ годом ранее). Причинами убытка стали рост админ расходов до 2,26 млрд ₽ (в основном за счет затрат на персонал) и капитализация расходов на разработку и приобретение прав на ПО (337 млн ₽ против 27 млн ₽ в 1П 2024)
Чистый убыток достиг 920 млн ₽ против прибыли в 608 млн ₽ годом ранее. Даже с учётом сезонности такие показатели сигнализируют о структурных проблемах с рентабельностью
📊 Остальные показатели
Несмотря на текущую убыточность, компания сохраняет устойчивую позицию по ликвидности. Денежные средства и их эквиваленты на конец периода составили 696 млн ₽, а отрицательный чистый долг — 497 млн ₽. Операционный денежный поток остался положительным — 392 млн ₽
Кап затраты были направлены в основном на приобретение нематериальных активов (321 млн ₽) и инвестицию в совместное предприятие (100 млн ₽), что указывает на стратегический фокус на развитие продуктового портфеля
Вызывает вопрос рост торговой кредиторской задолженности до 224 млн ₽ против 50 млн ₽ на начало года — возможно, компания стала активнее использовать отсрочки платежей для сохранения денежного потока
📈 Перспективы
Компания делает ставку на новые продукты. Приобретение прав на СУБД общего назначения за 321 млн ₽ должно помочь кратно увеличить долю на рынке. Заявленный срок окупаемости — около года, но учитывая текущую макроэкономическую нестабильность, эти планы выглядят оптимистично
Расширение присутствия в госсекторе и странах СНГ — ещё один ключевой вектор. На конец полугодия у компании было 165 клиентов, к концу года планируется выйти на 190. Однако рост в новых отраслях (АПК, медицина) требует времени и ресурсов, а отдача вряд ли будет мгновенной
Компания понизила прогноз роста выручки в этом году с 40% до 20-30% на фоне падения в I полугодии. Также уже анонсировано сокращение темпов найма (с 45% до 19% в год) и расходов на маркетинг (менее 1,5% от оборота) — правильные шаги для повышения эффективности, но их может быть недостаточно
Сейчас картину отчётности сильно зашумляет высокая база прошлого года, которая свела на нет сезонность. II кв 2024 года тогда дал аж 30% всей выручке — в этом году ситуация несколько вернулась в «норму» для IT бизнеса — основная часть продаж должна выйти на IV квартал. Сам менеджмент честно признаёт реалии и несколько понижает прогнозы по росту, но полную картину возможных проблем лучше будет оценивать по годовой отчётности
На данный момент всё ещё позитивно оцениваем перспективы $DATA, но только в долгосрочной перспективе
Понравился разбор? — 🚀
