Цб умеет удивлять. На очередном заседании мы узнали, что:
- инфляция складывается по верхней границе ( ну это мы знали);
- экономика не в рецессии, а спад из-за холодной погоды и лишних выходных;
- снова растут бюджетные риски (видимо, как и в прошлом году, нужно повысить налоги, чтобы бюджет не создавал инфляционный эффект?);
- окончание цикла снижения ставки уже близко. В переводе с ЦБковского - пока идет война, ставка не может быть низкой;
Если про влияние войны на инфляцию ваш покорный слуга писал еще до того, как это стало мейнстримом (а именно с осени 2023 года), то есть с выводами ЦБ в целом согласен, то по поводу рецессии цифры и ощущения не сходятся.
Точнее так. Я не владею полной картиной и методикой ЦБ. Вероятно рост военной экономики плюс мощный спрос в услугах (которые постоянно дорожают и как раз создают инфляцию по верхней границе) в расчетах ЦБ перекрывают спад в остальной части экономики. Но даже если это правда, то данные ЦБ:
- не отменяют мощнейший спад в условном частном секторе;
- российская экономика впадает во все более неприятную зависимость от нефтегазовых доходов и военно-бюджетных расходов. На первом этапе оборонка отлично разгоняет экономику и ВВП, но приятный период героиновой эйфории (2023 - 1п 2025) для российской экономики подошел к концу. Наступает ломка и выбор между реабилитацией и поиском новой дозы. И правительство выбирает дозу!! Тем более, что благодаря Донни неожиданно подвалило нефтегазовых доходов.
А чего делать инвесторам? Да ничего принципиально нового - адаптироваться:
- привыкать, что ставка 12+ это новая норма до окончания (все-идет-по-плану-цели-сво-буду-достигнуты) войны;
- искать компании, которые не теряют или даже наращивают прибыль + платят дивиденды (буквально штучный товар);
- облигации + депозиты + валютные депозиты + фонды ликвидности - все еще отличные инструменты, лучше большинства акций;
- у индекса нет большого потенциала (3000 в конце года реальны), в моменте будут работать только отдельные истории;
- и конечно же, все может очень быстро поменяться буквально за неделю.