Сегодня разбираем свежий отчет МТС за 1-е полугодие 2025 года, и он полон противоречий, попытаемся посмотреть что к чему.
🙂 Что хорошего?
⚫️ Выручка прёт вверх: Группа показала рост выручки на +11.7% год к году. Это очень сильно.
⚫️ Экосистема — новый мотор: Более 40% всех доходов уже приносят нетелеком-сервисы (МТС Банк, KION, AdTech). Финтех-направление выросло на +34%, реклама — на +25%. Стратегия диверсификации работает.
⚫️ Долг под контролем: Ключевой показатель «Чистый долг / OIBDA» на комфортном уровне 1.7x. Долг на 99% в рублях, валютных рисков почти нет. Финансовая устойчивость в порядке.
⚠️ В чем тогда проблема?
⚫️ Чистая прибыль рухнула на 83.5% до 7.7 млрд руб!
Главный виновник — ключевая ставка ЦБ. 🏦 Процентные расходы по кредитам и облигациям взлетели на 67% и съели всю операционную прибыль. Компания стала платить за обслуживание своего долга гораздо больше.
💰 А что с дивидендами?
МТС подтверждает свою политику с ориентиром 35 рублей на акцию. Это одна из самых щедрых дивидендных историй на рынке РФ.
НО! Важный нюанс: свободный денежный поток (FCF) ушел в минус на 16.6 млрд руб. из-за тех же гигантских процентных платежей. Это значит, что текущие дивиденды выплачиваются в долг. Краткосрочно это не проблема, но долго так продолжаться не может.
🤔 Что в итоге?
По сути, покупая акции МТС сегодня, вы делаете ставку не столько на рост экосистемы (он и так есть), сколько на будущее снижение ключевой ставки в России.
Как только ЦБ начнет смягчать политику, процентные расходы МТС резко упадут, а чистая прибыль и свободный денежный поток — так же резко вырастут. Это может стать мощным триггером для переоценки акций вверх.
⚠️ Ключевые риски:
Высокая ставка на долго: Если ЦБ будет держать ставку высокой дольше, чем ожидает рынок, давление на прибыль и дивиденды сохранится.
Санкции и регуляторика: Риски для телеком-отрасли никуда не делись.
Вердикт:
МТС — это качественный и стабильный бизнес, который временно страдает от дороговизны денег в экономике. Акции выглядят интересно для терпеливых дивидендных инвесторов со среднесрочным горизонтом. Главный катализатор — смягчение политики ЦБ.
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного (ссылка в шапке профиля)
#расту_сБАЗАР