Большинство инвестиционных моделей строится вокруг “нормальных” сценариев.
Рост экономики.
Умеренная инфляция.
Колебания рынка в привычных диапазонах.
Экстремальные события воспринимаются как маловероятные.
Поэтому о них думают меньше всего.
Что на самом деле происходит
Хвостовые риски — это редкие, но сильные события.
Они происходят нечасто,
но когда происходят — меняют всё.
Примеры таких ситуаций:
- финансовые кризисы
- резкие изменения ликвидности
- системные дефолты
- геополитические шоки
Именно в такие периоды рынки могут двигаться быстрее и сильнее, чем предполагали модели.
Где ошибка восприятия
Человек естественно оценивает риск по прошлому опыту.
Если экстремальное событие давно не происходило,
кажется, что его вероятность почти нулевая.
Это создаёт иллюзию стабильности.
В спокойные периоды начинают расти:
— кредитное плечо
— концентрация позиций
— уверенность в прогнозах
Но именно такие периоды часто предшествуют резким сдвигам.
Что важно инвестору
Строить портфель с учётом редких сценариев.
Ограничивать концентрацию и кредитное плечо.
Сохранять ликвидность на случай стрессовых периодов.
Инвестирование — это не только работа с вероятным.
Это готовность к маловероятному.
Хвостовые риски редко обсуждаются в спокойные периоды.
Но именно они формируют крупнейшие потери.
Дисциплина инвестора — это не попытка предсказать кризис.
Это готовность пережить его.
Axiom.
#Axiom
#Инвестиции
#Дисциплина
#Риск
#Волатильность
#Фильтр
#Портфель
