- Выручка: 182,9 млрд руб (+7,5% г/г)
- Валовая прибыль: 59,5 млрд руб (+15,9% г/г)
- EBITDA (IFRS16): 17,6 млрд руб (+37,4% г/г)
- Чистая прибыль: 3,4 млрд руб (против 0,7 млрд руб. годом ранее)
📈 Несмотря на падение темпов роста DIY на 6-8% в рублевом выражении в 2025 году, выручка ВсеИнструменты сохранилась в положительной зоне, увеличившись на 7,5% г/г - до 182,9 млрд руб. Как и прежде, рост обусловлен ростом среднего чека и маржинальности за счёт увеличения доли B2B-клиентов. В результате вышеперечисленного, а также оптимизации управленческих расходов EBITDA продемонстрировала рост на 37,4% г/г - до 17,6 млрд руб. при рентабельности в 9,6%. Чистая прибыль, в свою очередь, выросла в 5 раз и составила 3,4 млрд руб., в частности, на фоне низкой базы прошлого года.
*Отдельно в 4К2025 рентабельность EBITDA показала рекордное ускорение до 11,2% (против 6,9% годом ранее).
— относительно 2024 года средний чек вырос на 19%, а отдельно в 4К2025 рост составил 16%.
— общий рост активной B2B-базы составил ~10,5%.
— доля крупного бизнеса в этом сегменте выросла на 35% г/г.
*В отчетном периоде компания сократила управленческие расходы на 12% г/г - до 5,9 млрд руб. При этом операции по вознаграждению акциями снизились на 42% г/г - до 0,8 млрд руб.
✅ На конец 2025 года чистый долг ВсеИнструменты ушел в отрицательную зону -1,8 млрд руб., сократившись в отчетном периоде на 14,5 млрд руб. ND/EBITDA составляет -0,1х (против 1х годом ранее).
— FCF составил 15 млрд руб.
— CAPEX сократился на 44,2% г/г и составил 1,1 млрд руб.
— операционные расходы выросли на 8,4% г/г.
— финансовые расходы выросли на ~41%
–––––––––––––––––––––––––––
💼 Прогнозы и дивиденды
На 2026 год компания прогнозирует:
— Чистую прибыль в диапазоне 3,37-6 млрд руб.
— ND/EBITDA на уровне ~0x-1x
Что касается дивидендов, то менеджмент планирует вынести на рассмотрение СД рекомендацию по выплате за 2025 год в совокупном размере 3 млрд руб. (доплатить 2 млрд руб. к ранее выплаченным 1 млрд руб.). Таким образом, итоговая выплата по году составит 6 рублей на акцию или 7,9% дивдоходности к текущей цене.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
За последние 6 месяцев акции ВсеИнструменты выросли на 20%, что отражает оптимизм участников рынка относительно качественной трансформации компании. В отчете за 9М2025 мы увидели первые признаки улучшения ситуации, а результаты за весь 2025 год доказали, что это была не случайность.
Финансовый отчет за 2025 год получился хорошим. Компания выполнила прогноз по выручке по верхней границе диапазона, а также перевыполнила цели по чистой прибыли и снижению чистого финансового долга, приведя его в отрицательную зону. Это, в свою очередь, открыло возможность для щедрых в рамках истории компании дивидендов. Важно отметить, что компания добилась этих результатов в условиях замедления рынка DIY, и ей в этом помогло:
— увеличение доли B2B-клиентов, у которых более высокий средний чек и выше маржинальность.
— рост собственных торговых марок и эксклюзивного импорта.
— повышение операционной эффективности (снижения управленческих расходов и оптимизации капитальных затрат).
Резюмируя, скажу, что менеджмент проявил себя весьма эффективно, буквально вернув компанию в обойму интересных игроков отечественного рынка. На 2026 год ВсеИнструменты прогнозируют прибыль на уровне 3,37-6 млрд руб., что дает по верхней границе рост чуть больше 75% — отлично, если получится.
На мой взгляд, акции сильно прибавили в плане инвестиционной привлекательности. Если компания продолжит в том же духе и реализует прогнозы, то можно присматриваться даже по текущим.
