29 августа рубль немного укрепился: доллар подешевел до 85,60 ₽, евро — до 99,68 ₽. На первый взгляд, рынок стабилизировался после резкого падения рубля накануне, в четверг, когда доллар за день подорожал сразу на 1,67 ₽. Но отскок оказался скромным: рубль отыграл лишь около трети потерь — 35 копеек из 1,67 ₽ по доллару и 62 копейки из более чем двух рублей по евро.
Официальная механика
Главных фактора отскока два. Первый — пик августовского налогового периода 28 августа: под расчёты с бюджетом экспортёры увеличивают продажи валютной выручки, что временно поддерживает рубль. Второй — цены на нефть перестали снижаться и пошли вверх после того, как именно их падение стало главной причиной обвала рубля в четверг.
Скрытые причины, почему отскок вряд ли надолго
1. Налоговая поддержка — разовая и заканчивается ровно тогда же, когда случился отскок. Пик выплат пришёлся на 28 августа; уже с началом сентября этот фактор перестаёт работать, а значит, один из двух опорных факторов текущего укрепления рубля исчезает сам по себе, а не из-за перемены рыночной конъюнктуры.
2. Дефицит бюджета уже превысил годовой план. По итогам первого полугодия 2026 года дефицит федерального бюджета составил 5,7 трлн рублей — это больше, чем изначально планировалось на весь год (3,8 трлн рублей). Более слабый рубль увеличивает рублёвую выручку от экспорта нефти и газа и, соответственно, налоговые поступления в бюджет — то есть у государства сейчас нет сильного фискального стимула добиваться крепкого рубля.
3. Минфин наращивает покупки валюты, а не продажи. В рамках бюджетного правила Банк России готовится увеличить ежедневные нетто-покупки валюты на 20% — до 5,92 млрд рублей в день. Покупка валюты регулятором технически означает продажу рублей на рынке, что работает как раз в сторону ослабления рубля, а не укрепления — вне зависимости от нефти и налогового периода.
Что это значит для инвестора
Разрыв между текущим курсом и ожиданиями примечателен: по опросу ЦБ РФ, проведённому среди аналитиков 10–14 июля, консенсус-прогноз на весь 2026 год — 78,4 ₽ за доллар, то есть заметно крепче нынешних 85,6 ₽. Получается, рынок сейчас торгует рубль слабее, чем ожидает консенсус на конец года — либо августовское ослабление окажется временным всплеском, который будет отыгран к декабрю, либо прогнозы аналитиков придётся пересматривать вниз по мере того, как проявляются структурные факторы (дефицит бюджета, наращивание покупок валюты Минфином).
Практический вывод: держать сбережения полностью в рублях на фоне такой неопределённости рискованно, но и разворачиваться в валюту «на всякий случай» после уже случившегося скачка — тоже не лучшая точка входа. Разумный ориентир — использовать текущую волатильность для диверсификации частями, а не пытаться поймать точный разворот тренда. Для тех, кто зависит от курса напрямую (импорт, поездки, валютные обязательства), сентябрь стоит закладывать с запасом на дальнейшее давление на рубль, а не рассчитывать на продолжение отскока последних дней.
Риски сценария: цены на нефть могут развернуться вниз вновь на фоне геополитической неопределённости вокруг Ирана и Ормузского пролива — тогда ослабление рубля возобновится быстрее; обратный риск — если геополитическая напряжённость приведёт к резкому росту нефтяных цен, поддержка рубля может оказаться сильнее ожидаемой, несмотря на завершение налогового периода и рост покупок валюты Минфином.
