📌 ЦБ опубликовал обзор финансовых рынков по итогам июля 2026 года. Смотрим, что покупают розничные инвесторы, и делаем выводы.
1️⃣ АКЦИИ:
• Физлица снизили темпы покупок акций, по итогам июля приток 24,4 млрд рублей против 29,7 млрд рублей в июне. Ниже среднего значения за 2 квартал 2026 г., но сильно выше средних притоков в 4 квартале 2025 г. и 1 квартале 2026 г. (верхний график).
• Из всех участников рынка нетто-продавцами акций были только доверительное управление и СЗКО (крупные банки), продали на 37,9 и 22,7 млрд рублей соответственно. Для ДУ это рекорд с 2020 года, интересно, что этот рекорд совпал с минимумом рынка акций за 3 года. Речь не только о неизвестном реальном объёме проданных активов нерезидентов, но и о взаимодействии управляющих компаний в рамках одной Ассоциации, которое приводит к синхронным покупкам/продажам акций на десятки миллиардов рублей.
• Возвращаясь к теме возможных продаж инсайдерами, общий объём торгов акциями в июле составил 2,9 трлн рублей. Это рекорд за последний год, но для инсайдеров по-прежнему маловато, в марте 2026 года наторговали на 2,7 трлн рублей.
2️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• Приток денег физлиц на рынок рублёвых корпоративных облигаций в июле составил 87,2 млрд рублей против рекордных 146,6 млрд рублей в июне.
• Спад притока можно связать с малым числом размещений облигаций в июле в ожидании заседания ЦБ. Так, объём рынка корпоративных облигаций по непогашенному номиналу вырос всего на 285 млрд рублей (0,8% от объёма рынка) против +881 млрд рублей в июне (2,4%).
• Шестой месяц подряд растёт кривая, показывающая число дефолтов за последние 12 месяцев, поставили новый рекорд – 32 эмитента. В 2026 году в среднем за месяц уходит в дефолт 3 новых эмитента против 2 эмитентов в месяц в 2025 году.
• Приток денег физлиц в ОФЗ составил всего 3,5 млрд рублей. Для сравнения, в предыдущие 12 месяцев притоки физлиц в ОФЗ были в диапазоне 29-92 млрд рублей.
• В июле Минфин приостановил аукционы ОФЗ в целях «содействия стабилизации рыночной ситуации», поэтому СЗКО купили ОФЗ всего на 1,7 млрд рублей (минимум за 2,5 года), но на вторичном рынке СЗКО продали ОФЗ на 57,1 млрд рублей. Банки продолжают готовиться к возможному обострению дефицита свободной ликвидности.
3️⃣ ДРУГИЕ РЫНКИ:
• Приток денег физлиц на вклады по-прежнему скромный, всего 283,7 млрд рублей в июле (358,8 млрд рублей в июне, нижний график), но радует, что нет устойчивых оттоков, а вместе с ними и пока нет стремления ЦБ увеличить привлекательность вкладов через рост ключевой ставки.
• В фонды денежного рынка (LQDT и др.) физлица внесли 75 млрд рублей, рекорд за 1,5 года. Вот и ответ, куда пошли деньги физлиц вместо роста притоков в акции, корпоративные облигации и ОФЗ.
• Физлица перестали ждать девальвацию рубля, притоки в валюту снизились с июньских 134,9 до 97,1 млрд рублей в июле, притоки в валютные облигации снизились с 15,3 до 2,8 млрд рублей.
• Продолжает расти объём наличных денег, с января по июль: –386, +180, +257, +607, +381, +450, +643 млрд рублей. Притоки в недвижимость ЦБ по неизвестной причине не раскрыл.
✏️ ВЫВОДЫ:
• В июле физлица внесли меньше денег как на рынок акций, так и на рынки корпоративных облигаций и ОФЗ по сравнению с июнем. Оттока средств со вкладов по-прежнему нет, но есть желание физлиц поднакопить наличку, а на рынке переложить часть средств в LQDT и аналоги.
• Почему такие обзоры полезны – нередко (но далеко не всегда) действия физлиц предшествуют противоположным направлениям рынка или экономики. Предыдущий рост рынка акций (многие называют его отскоком длиной в 4 месяца) начался после ноябрьского оттока физлиц из акций. Пример ближе – в июле физлица заметно сократили притоки в валюту и почти до нуля снизили притоки в валютные облигации, после чего в августе началась девальвация с 79 до 85 рублей за доллар. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.