Ключевая ставка начала снижаться — и хотя экономика этого пока не чувствует, отдельным компаниям стало чуть полегче.
И главным бенефициаром тут станет банковский сектор. Ведь бизнес и население будут активнее брать кредиты, а обслуживать депозиты при этом станет гораздо проще. Поэтому маржа банков восстановится, а их прибыль снова пойдет в гору.
Хотя некоторые банки и так чувствуют себя неплохо :) Но их все же меньшинство, а большая часть их коллег просела и выглядит откровенно слабо. Давайте пройдемся по свежим отчетам, сравним основные показатели и сделаем выводы.
✅ Кредитный портфель. По итогам 2 квартала лучшая динамика у БСП (+12,8%) и Т-Банка (+9,5%). Следом за ними идут Совкомбанк (+3,3%) и Сбер (+1,2%), ну а аутсайдерами стали ВТБ (-0,1%) и МТС-Банк (-2,8%).
✅ Рентабельность капитала. Очень важный параметр, показывающий прибыль на рубль собственного капитала. Тут на первое место вышел Т-Банк (28,3%), а на второе — Сбер (23%). БСП упал на четвертую строчку, ведь его ROE рухнула с 30% до 17%.
У ВТБ все довольно неплохо — его рентабельность составила 20,5%. МТС-Банк в этом плане вырос с 4,2% до 10,7%, а вот Совкомбанк упал с 14,7% до 10%. Неожиданно, но именно он стал худшим по этому показателю.
✅ Чистая процентная маржа — отношение процентных доходов к размеру активов. По этому показателю лидирует Т-Банк (11%), следом за которым идут БСП (7,2%) и (!) МТС-Банк (6,4%). Немного отстают Сбер (6,1%) и Совкомбанк (4,5%), а ВТБ снова стал худшим (1,2%).
✅ Стоимость риска — показывает риски портфеля кредитов (чем ниже, тем лучше). Лучше всего дело обстоит у ВТБ (0,8%) и Сбера (1,7%), далее следуют Совкомбанк (3%) и БСП (3,4%). Ну а хуже всего с этим у МТС-Банка (5,5%) и Т-Банка (6,7%).
✅ Соотношение P/E. Это уже не показатель бизнеса, а сравнение стоимости акций :) Самыми дорогими являются Совкомбанк (6,5х), МТС-Банк (6х) и Т-Банк (5,4х). За ними следуют Сбербанк (4,3х) и БСП (3,3х), а дешевле всех оценивается ВТБ (1,8х).
Какие можно сделать выводы?
Т-Банк. Лучше всех отработал 1 полугодие — был эффективным, развивался и накапливал активы. Это отражается в его оценке, хотя потенциал для роста еще остается.
Сбербанк $SBER. Круто, стабильно и предсказуемо. Оценка выглядит справедливо — не знаешь что брать, бери Сбер ©
Банк Санкт-Петербург $BSPB. Ему пришлось нарастить резервы, поэтому его рентабельность и дивиденды просели. Стоит не дорого, но меньше других выиграет от снижения ставки.
Совкомбанк $SVCB. Не оправдал ожидания инвесторов, но есть надежда, что худшие кварталы уже позади. Дорого, но может стать лучшим при смягчении ДКП.
МТС-Банк $MBNK. Улучшил свои показатели, но все равно выглядит гадким утенком. Портфель кредитов падает, а стоимость риска остается высокой.
ВТБ $VTBR. Самый неэффективный и самый дешевый в секторе (спасибо «крутому» руководству). Максимально ковбойская история — может как выстрелить, так и остаться на дне.
****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.
