Пьянов сегодня раскрыл подробности будущей конвертации привилегированных акций банка ВТБ:
👉 Ориентировочные сроки: май 2026 года. В апреле вопрос конвертации вынесут на голосование.
👉 Формула обмена: номинал к 82,7 рублям (средневзвешенная цена за 2025й год)
👉 Доля государства в обычке будет 74,4%
👉 Конвертация не повлияет на распределение дивидендов в 2026м году
👉 Допэмиссия не планируется
Что всё это значит?
✅ Если всё произойдет так, то кейс получился максимально благоприятным для миноритариев, в Госдуму законопроект с коэффициентом конвертации уже внесли. В общем, щедро 🙂
👆 Самый большой риск был как раз в том, что конвертация могла произойти по номиналу (который 50 р), тогда бы государство получило больше обыкновенных акций в обмен на префы, а дивы на обычку снизились бы (этот нюанс мы неоднократно разбирали). Теперь структура капитала будет прозрачной - это плюс.
✅ Теперь вполне возможно, что при распределении 50% от чистой прибыли по МСФО дивиденды будут около 20 рублей на акцию (доходность около 23% к текущей цене). Сомневаюсь, что отчет МСФО может неприятно удивить, а вот с коэффициентом выплаты есть нюанс:
👆 На этой неделе Костин заявил, что ВТБ ведет «непростой диалог» о размере дивидендов с ЦБ, который всегда больше заинтересован в капитализации банка, чем в высоких дивидендах. Менеджмент считает, что див. доходность должна быть хотя бы на уровне депозита (а это около 15%), такая доходность может быть и при распределении 25-30% чистой прибыли (смотря какая будет прибыль).
Вывод:
Немного удивляет как сильно гос. компания решила угодить миноритариям после долгих лет неопределенности. Теперь главное, чтобы в 2026-2027 года и далее банк развивался и демонстрировал хорошие результаты, а не всё вернулось на круги своя.
Хоть я сейчас и не акционер банка, но искренне хочется верить, что ситуация развернулась и впереди не будет неприятных сюрпризов. 🤝 $VTBR
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
