Смотрим на отчёт платформы за II квартал 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Комиссионный доход показал уверенный рост на 14,8% г/г, достигнув 17,8 млрд ₽ — благодаря активности клиентов и эмитентов, а также запуску новых продуктов. Однако чистый процентный доход серьёзно просел на 33% г/г, до 14,3 млрд ₽, что напрямую связано со снижением ключевой ставки и оказало значительное давление на общую прибыльность
В итоге, несмотря на рост операционных доходов, чистая прибыль сократилась на 23% г/г, до 15,1 млрд ₽ — это важный сигнал о том, что модель доходности биржи сталкивается с вызовами, как и предполагали раннее. Операционные расходы сократились на 2,1%, что немного смягчило удар по прибыли во многом из-за снижения расходов на персонал (-28,2%)
При этом рентабельность по EBITDA остаётся на высоком уровне — 68,6%, а показатель соотношения расходов к доходам улучшился до 37,9%. То есть, операционная эффективность в целом управляется хорошо
📊 Остальные показатели
Сильными драйверами роста комиссионных доходов стали рынок облигаций (+77,7%), денежный рынок (+20,8%) и срочный рынок (+21,7%)
При этом доходы от депозитарно-расчетных услуг снизились на 6,7%, а продажи информационных услуг и вовсе упали почти на 49% — это слабые места, которые бирже ещё предстоит исправить
Капитальные затраты составили 4,13 млрд ₽ и были в основном направлены на закупку ПО, оборудования и разработку — это инвестиции в будущую эффективность. При этом собственные средства биржи остаются значительными — 188 млрд ₽, а долговых обязательств на конец периода всё ещё нет
🤔 Перспективы
Мосбиржа продолжает активно расширять своё продуктовое предложение — запуск новых инструментов а также расширение времени торгов, говорят о желании захватить новые ниши и увеличить охват аудитории
Однако сохраняется давление на процентные доходы из-за дальнейшего потенциального снижения ключевой ставки — это системный риск, который будет сложно компенсировать только операционной деятельностью
В целом, биржа демонстрирует хорошую динамику в части диверсификации доходов и привлечения клиентов, но ей предстоит справиться с падением процентного дохода и сохранить операционную эффективность. Считаем, что бумаги $MOEX сейчас оценены справедливо
Понравился разбор? Не забудь поставить реакцию! 🚀
