ПАО «ТрансКонтейнер» — бывшая дочка РЖД, крупнейший оператор контейнерных перевозок в России.
Главные герои:
· Группа «Дело» Сергея Шишкарева: транспортно-логистический холдинг, который в 2020 году купил у РЖД 50% + 2 акции «ТрансКонтейнера».
· Российские железные дороги (РЖД): продали контроль, но оставили за собой блокирующий пакет в 25% + 1 акция.
· Миноритарные акционеры: фонды и частные инвесторы, владевшие оставшимися ~25% акций.
Приватизация чемпиона
Продажа контрольного пакета «ТрансКонтейнера» частному инвестору в 2020 году стала громкой сделкой. РЖД получили деньги, а «ТрансКонтейнер» должен был стать более гибкой и эффективной частной компанией. Первое время после сделки акции росли.
Война за стратегию и активы
Конфликт начался практически сразу. Акционеры не могли договориться ни о чём:
Стратегия: «Дело» хотело агрессивной экспансии и интеграции с собственными портами. РЖД отстаивали более консервативный подход, видели в этом конфликт интересов и блокировали их, используя своё право вето.
Дивиденды: РЖД как акционер были заинтересованы в высоких выплатах. «Дело» предпочитало реинвестировать прибыль.
Совет директоров и собрания акционеров превратились в поле боя. За два года не было утверждено ни одной годовой финансовой отчетности, не выплачены дивиденды. Компания-лидер жила в правовом вакууме.
Решение «ядерного» варианта
Весной 2022 года, на фоне внешнего кризиса, ситуация достигла точки кипения. Поскольку акционеры так и не смогли избрать легитимный совет директоров и утвердить отчетность, компания не выполняла требования листинга Московской биржи.
27 апреля 2022 года Московская биржа исключила акции $TRCN из котировальных списков. Цена акций перед этим уже рухнула, но теперь они стали полностью неликвидными. Миноритарии не могли ни продать их, ни получить дивиденды. Их инвестиции были заблокированы в «замороженном» активе.
Расплата за тупик
Единственным выходом из тупика стала добровольная ликвидация ПАО «ТрансКонтейнер» с последующей передачей всех активов в новое, непубличное юридическое лицо, полностью контролируемое группой «Дело».
Итог для всех:
Для миноритариев: Это был катастрофический сценарий. Им была предложена выкупная цена в 626 рублей за акцию при том, что исторический максимум превышал 12 000 рублей. Фактически, они были принудительно выдавлены из капитала с огромными потерями.
Для РЖД: Они продали свой пакет группе «Дело», окончательно выйдя из капитала.
Для группы «Дело»: Они получили 100% контроля над компанией, но заплатили за это колоссальной репутационной ценой, продемонстрировав рынку готовность идти до конца в корпоративной войне, не считаясь с интересами миноритариев.
Для рынка: Это стало самым громким примером выдавливания миноритариев через процедуру ликвидации публичной компании. Инвесторы осознали, что даже акции системообразующей компании в условиях острого акционерного конфликта могут быть обращены в пыль.
$RU000A10DG86 $RU000A109E71