Акции Газпрома с начала года снизились на 6,5%, двигаясь в уровне рынка. Совет директоров вновь рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года — последний раз компания платила почти четыре года назад. Несмотря на это, аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», видя потенциал роста 125%.
Финансовые результаты и отказ от дивидендов
Чистая прибыль Газпрома выросла более чем на 7% — до 1,3 трлн руб., несмотря на снижение выручки на 8,8% (до 9,77 трлн руб.). Показатель чистый долг/EBITDA составил 2,07х (при нормативе для выплат ниже 2,5х). Формальные условия дивидендной политики позволяли выплаты, но совет директоров принял иное решение. Среди причин — усиление мер по сглаживанию ценовой динамики на сырьевых рынках и незавершённая конвертация депозитарных расписок. Новый закон обязывает компании выплачивать дивиденды и держателям расписок, что создаёт юридические и внешнеполитические сложности.
Почему аналитики сохраняют рекомендацию «покупать»
Компания выигрывает от улучшения ценовой конъюнктуры, индексации тарифов и снижения стоимости долга. Около 40% облигаций Газпрома номинированы в юанях, что снижает процентные платежи. Прогноз EBITDA на 2026 год — 3,8 трлн руб., на 2027 год — 4,5 трлн руб. Справедливый уровень мировых цен на трубопроводный газ во втором полугодии 2026 года оценивается около $900 за тысячу кубометров. Дисконт на риски снижен до 35%, но остаётся высоким из-за санкций и геополитики.
Дивиденды и оценка
Ожидаемый возможный уровень дивидендов по итогам 2026 года — 27,6 руб. на акцию (рынок пока не закладывает выплаты). Справедливая стоимость повышена с 241,74 до 260,81 руб., потенциал роста — 125%. Рекомендация — «покупать».
Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.
