Ссылка на 1 часть обзора
🟡 Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш +30,7% (178,7 млн / +46% кв/кв)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные 0 млн
➖ Долгосрочные х2,5 (4,34 млн / +1,4% кв/кв) – выдали займы дочерним и зависимым обществам: ТОО "ЗооТорг", ООО "Зоопт-тех", ООО "ОптТоргНН", ООО "ФАБРИКА РАЦИОНОВ КОРМЛЕНИЯ". Займы выданы под 12-15%. 890 тыс - вклад в уставные капиталы, состав раскрыт.
3️⃣ Дебиторская задолженность -8,4% (1,027 млрд / -8,7% кв/кв):
➖ Просроченная дебиторка (по условиям договора) -14,7% (58,3 млн / -25% кв/кв)
➖ Резервы х247 (49,5 млн / -19,1% кв/кв) – выделены по расчеты с покупателями и заказчиками
➖ Долгосрочная дебиторка отсутствует (без изменений)
➖ При росте выручки дебиторка даже немного снизилась ✅
4️⃣ Запасы -3,7% (2,963 млрд / +3,4% кв/кв)
5️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 102% (на конец 1кв2026 – 152% / 2025г – 123%) – значение в норме, но снижение КТЛ за 2-ой квартал связано с ростом краткосрочного долга ✅
6️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 4,3% (на конец 1кв2026г – 4,3% / 2025г – 3,8%) – запаса прочности очень мал ❗️
7️⃣ АКРА: "Низкая оценка ликвидности при отрицательном свободном денежном потоке (FCF). Агентство ожидает, что средневзвешенная за период с 2022 по 2027 год рентабельность Компании по FCF составит -3,5%, что в основном связано с увеличением оборотного капитала и отчасти с запланированным ростом расходов по процентам. Агентство не ожидает существенных изменений уровня инвестиционных вложений и полагает, что в прогнозном периоде отношение капитальных затрат к выручке останется низким. На общий уровень ликвидности оказывают давление довольно ограниченный размер подписанных и доступных кредитных лимитов, а также отрицательный FCF." ❗️
🟢 Долговые метрики компании на конец 1кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства + обязательства по аренде) 1,292+1,712 = 3,004 млрд (+4,4% с начала года (-9,2% кв/кв)/ доля краткосрочного долга 53,7% (1,048+0,564 млрд) против 27% (251+528 млн) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 4,05 (на конец 1кв2026г – 4,78 / 2025г – 4,53) – заемный капитал в разы превосходит собственный. Хочется верить, что по итогу года значение будет ниже 4 ❗️
3️⃣ Кредиторская задолженность -10,5% (2,447 млрд / +28,2% кв/кв)
4️⃣ АКРА: "Высокая долговая нагрузка и низкий уровень покрытия. Агентство обращает внимание на концентрацию портфеля внешних заимствований на одном банке-кредиторе, однако принимаемые Компанией меры по выходу на облигационный рынок могут в будущем благоприятно отразиться на качественной оценке долгового портфеля. Средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей оценивается Агентством на уровне 5,7х. Средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение FFO до чистых процентных платежей после уплаты аренды к чистым процентным платежам за вычетом аренды оценивается АКРА на уровне 1,3х."
5️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 1,87 (на конец 1кв2026 – 2,23 / 2025г – 2,03)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1п2026г + (EBIT 2025г - EBIT 1п2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 1,22 (на конец 1кв2026 – 1,55 / 2025г – 1,42)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1п2026г + (EBITDA 2025г - EBITDAR 1п2025г)
➖ Долговая нагрузка в норме ✅
6️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 2,91 (на конец 1кв2026 – 3,0 / 2025г – 3,53)
➖ ICR (через EBITDA) - 4,28 (на конец 1кв2026 – 4,36 / 2025г – 5,06)
➖ Процентная нагрузка в норме ✅
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разобрал на этой неделе: РСБУ А Спэйс за 1п2026г, РСБУ ЭкономЛизинг за 1п2026г
Разборы прошлой недели можно увидеть тут
